Os dados de investimento são significativamente melhores do que o esperado, e os campos subdivididos têm boa elasticidade de crescimento
De janeiro a fevereiro de 22, o investimento em desenvolvimento imobiliário / infra-estrutura estreita / infra-estrutura ampla / indústria transformadora foi de + 3,7% / + 8,1% / + 8,6% / + 20,9% em termos homólogos, respectivamente, e os dados económicos no início do ano foram significativamente melhores do que o esperado. No entanto, de acordo com os dados do cimento, a produção de janeiro a fevereiro foi de 199 milhões de toneladas, um decréscimo homólogo de 17,8%. O desempenho da demanda foi ruim ou representou o atraso do início real. Pensamos que o início pode ser adiado de janeiro para fevereiro; De acordo com os dados de finanças sociais, os empréstimos de médio e longo prazo de empresas não financeiras aumentaram 594,8 bilhões de yuans ano a ano, com uma taxa de crescimento anual de – 54%, e a demanda por financiamento físico foi fraca; Olhando para o futuro, com a sobreposição da fermentação de conflitos externos e repetidas epidemias internas, a sustentabilidade do boom de investimentos pode ser afetada. Acreditamos que, sob o pano de fundo de crescimento constante, as sub-regiões como Shandong, Sichuan e Chongqing, e as sub-áreas como energia verde, habitação acessível, rede de tubos, cadeia fria e grandes transportes devem mostrar boa sustentabilidade e elasticidade de crescimento.
A conclusão do imóvel está sob pressão, e a prosperidade dos principais transportes e conservação da água é alta
De acordo com a sequência de transmissão de imóveis, a área de vendas imobiliárias / aquisição de terrenos / construção nova / construção / conclusão de janeiro a fevereiro foi de – 9,6% / – 42,3% / – 12,1% / + 1,8% / – 9,8% em termos homólogos. A partir da micro verificação, a área total de transação de moradias comerciais em 30 cidades de grande e médio porte diminuiu 28,9% de janeiro a fevereiro, e a nova construção iniciada em China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) 1º de fevereiro foi de – 39,8% ano a ano, o que foi diferente dos dados de investimento imobiliário. No segmento de infraestrutura, o investimento em transporte, armazenagem e serviços postais de janeiro a fevereiro foi de + 10,5% ano a ano, dos quais o investimento em transporte ferroviário foi de – 8% ano a ano e o investimento em transporte rodoviário foi de + 8,2% ano a ano. De janeiro a fevereiro, o investimento em energia hidrelétrica e aquecimento aumentou +11,7% em termos homólogos. De janeiro a fevereiro, o investimento em conservação de água e instalações públicas ambientais foi de + 6% ano a ano, dos quais o investimento em conservação de água foi de + 22,5% ano a ano, e o investimento em gestão de instalações públicas foi de + 4,3% ano a ano. Grandes transportes e conservação da água tiveram um bom desempenho, e a prosperidade confirmou nosso julgamento anterior.
Produção de cimento diminuiu, e espera-se que a demanda de 22h1 melhore
De janeiro a fevereiro, a produção de cimento foi de 199 milhões de toneladas, uma diminuição homóloga de 17,8%. Principalmente devido ao fraco desempenho do lado da demanda, o valor médio da taxa global de embarque de cimento de janeiro a fevereiro foi 12 PCT menor do que o do mesmo período do ano passado, e os esforços de desligamento de turno de pico foram fortalecidos. No final do último fim de semana, a taxa nacional de embarque de cimento tinha atingido 58%, 3PCT acima do ano anterior, e a demanda tinha melhorado. Desde o festival, o clínquer aumentou por 4 rodadas, ou 110 yuan / tonelada. O preço do cimento começou uma tendência ascendente no início de março. A partir da semana passada, o preço médio nacional do cimento foi 515 yuan / tonelada, 81 yuan / tonelada mais alto do que o mesmo período do ano passado, e 63 / 41 yuan / tonelada mais alto do que o da China Oriental / Central South China respectivamente. Desde março, o preço do carvão diminuiu mês a mês. No momento atual, o lucro do cimento em algumas regiões pode ser melhor do que no mesmo período do ano passado. Julgamos que o lado da demanda de todo o ano ainda é resiliente, é 22q1 ou o ponto baixo da indústria. A partir do segundo trimestre, com o enfraquecimento anual do impacto do preço do carvão + a abertura do aumento de preços, o desempenho pode melhorar trimestre a trimestre. A médio e longo prazo, espera-se que o padrão de oferta da indústria seja continuamente otimizado sob os objetivos de “duplo controle” e “duplo carbono”.
O preço do vidro float subiu ligeiramente, e a oferta e a demanda da indústria permaneceram em equilíbrio apertado
De janeiro a fevereiro, a produção de vidro plano foi de 165 milhões de caixas de peso, um aumento de 2% ano a ano. Antes do festival, os comerciantes preparavam mercadorias ativamente, e o estoque de fabricantes diminuiu significativamente. As transações em fevereiro foram principalmente nos alcances médio e inferior, e o início de apenas necessidade foi relativamente lento. Desde março, a recuperação da demanda continuou fraca. No final do fim de semana passado, o estoque de fabricantes tinha aumentado para 50,72 milhões de contêineres pesados, um aumento de 22,12 milhões de contêineres pesados ano a ano. Em termos de preço, no final da semana passada, o preço do vidro float na China era de 120 yuans / caixa de peso, até 4 yuans / caixa de peso ano a ano. O aumento global em fevereiro foi relativamente grande, principalmente apoiado pela demanda por preparação de mercadorias, mas a demanda rígida de curto prazo superou a diferença óbvia de preços entre as regiões, e o preço pode ser fraco temporariamente. Preste atenção à situação de recebimento de pedidos das fábricas de processamento a jusante e a digestão do inventário social. Atualmente, o valor de mercado dos líderes de vidro tem sido em um nível baixo. Este ano, a oferta global e demanda da indústria ainda pode estar em equilíbrio apertado. O espaço descendente do lucro unitário do vidro float é limitado, eo desempenho do vidro industrial e vidro fotovoltaico pode ser melhor do que o vidro float.
Dica de risco: melhoria marginal das políticas de infraestrutura e imobiliário é menor do que o esperado; A demanda por cimento e vidro é menor do que o esperado; O impacto do racionamento de energia e outras políticas no lado da oferta de produtos cíclicos excedeu as expectativas.
