Principais pontos:
O crescimento estável continuou e o investimento em infraestrutura deu um bom começo
De janeiro a fevereiro de 2022, o investimento em ativos fixos (excluindo agricultores) aumentou 12,2% em termos homólogos, 7,3 pontos percentuais mais rápido que o de todo o ano do ano anterior. Entre eles, o investimento em infraestrutura aumentou 8,1% e acelerou 7,7 pontos percentuais. Entre as 18 categorias de commodities de unidades acima do tamanho designado, a taxa de crescimento anual de 11 categorias de commodities acelerou. De acordo com os dados divulgados pelo Departamento Nacional de Estatística, de janeiro a dezembro de 2021, o investimento nacional de ativos fixos (excluindo agricultores) foi de 54,45 trilhões de yuans, um aumento anual de 4,9%, uma diminuição de 0,3 pontos percentuais de janeiro a novembro e 2 pontos percentuais superior ao mesmo período do ano passado; Comparado com 2019, aumentou 8%, com um crescimento médio de 3,9% nos dois anos. Em dezembro de 2021, o investimento mensal em ativos fixos aumentou 0,22% mês a mês (trimestre a trimestre). O investimento em infra-estruturas (excluindo a produção e fornecimento de electricidade, calor, gás e água) aumentou 8,1% em termos homólogos. Entre eles, o investimento na indústria de gestão da conservação da água aumentou 22,5%, o investimento na indústria de gestão de instalações públicas aumentou 4,3%, o investimento na indústria de transporte rodoviário aumentou 8,2% e o investimento na indústria de transporte ferroviário diminuiu 8,0% em termos homólogos. No contexto do “crescimento estável”, o investimento em infraestrutura é um ponto de partida importante para a expansão do investimento efetivo. Atualmente, as reservas de capital e projeto são suficientes, e a alta taxa de crescimento da infraestrutura deve continuar. Com o clima mais quente e entrando no pico da temporada de construção, a taxa de crescimento do investimento em “antigas infra-estruturas”, como a indústria de transporte ferroviário, deve aumentar ainda mais.
Levará tempo para que os fundamentos do imobiliário melhorem, e a lógica de tenacidade no final da conclusão permanece inalterada
De janeiro a fevereiro de 2022, o investimento nacional no desenvolvimento imobiliário foi de 1,45 trilhão de yuans, um aumento anual de 3,7%. A taxa de crescimento diminuiu 34,6 pontos percentuais face ao mesmo período do ano passado; Entre eles, o investimento residencial foi de 1,08 trilhão de yuans, um aumento anual de 3,7%. A área de construção habitacional dos empreendimentos imobiliários totalizou 7,845 bilhões de metros quadrados, um aumento homólogo de 1,8%, e a taxa de crescimento diminuiu, entre eles, a área de construção residencial foi de 5,535 bilhões de metros quadrados, um aumento homólogo de 2,0%; A área de construção nova das casas foi de 150 milhões de metros quadrados, uma diminuição homóloga de 12,2%, dos quais a área de construção nova das casas foi de 108 milhões de metros quadrados, uma diminuição homóloga de 14,9%; A área habitacional concluída foi de 2,2 bilhões de metros quadrados, um decréscimo homólogo de 89,9%, com um decréscimo homólogo de 0,9%. Acreditamos que a lógica de manter a resiliência no final da conclusão em 2022 permanece inalterada, com a melhoria marginal dos fundos imobiliários, o final da conclusão do setor imobiliário melhorará.
Cimento: a produção diminuiu e a demanda pode retomar em março
De janeiro a fevereiro de 2022, a produção cumulativa nacional de cimento foi de 199 milhões de toneladas, uma diminuição homóloga de 17,8%, um aumento de 61,1% no mesmo período do ano passado, e o valor absoluto da produção foi inferior a 41,96 milhões de toneladas no mesmo período do ano passado. De janeiro a fevereiro de 2022, a produção nacional de cimento diminuiu significativamente ano a ano. Acreditamos que as principais razões são as seguintes: 1) a implementação da política de produção de mudança de pico de cimento no inverno em muitas províncias está se tornando mais rigorosa, e a taxa de desligamento do forno da linha de produção de cimento é alta de janeiro a fevereiro; Além disso, sob a influência dos Jogos Olímpicos de Inverno, algumas empresas de cimento no norte da China pararam a produção por um longo tempo. Do ponto de vista da taxa operacional da fábrica de cimento, a taxa operacional média da fábrica de cimento de janeiro a fevereiro de 2022 é de 18,12%, e a taxa operacional média da fábrica de cimento de janeiro a fevereiro de 2021 é de 24,95%, com uma diminuição homóloga de 6,13pct. 2) De janeiro a fevereiro, a construção é geralmente na baixa temporada. Além disso, o Festival da Primavera de 2022 é realmente cedo, e o período de construção basicamente entra no período de construção após meados de fevereiro. 3) Embora a taxa de crescimento do investimento em infraestrutura tenha aumentado significativamente em uma base mensal, em termos de segmentos de infraestrutura, a taxa de crescimento do investimento da indústria de transporte ferroviário com grande demanda por cimento ainda não formou um forte efeito puxador. Espera-se que com a disponibilidade gradual de fundos, a velocidade de início do projeto seja aumentada em breve. Sob o pano de fundo do fortalecimento contínuo do crescimento estável, a temporada de construção de pico será iniciada em março, a alta taxa de crescimento do investimento em infraestrutura também acelerará a formação de quantidade física, e a demanda por cimento deve ser reparada. A médio e longo prazo, a tendência de melhoria do padrão de fornecimento de cimento continuará, e a concentração regional de líderes de cimento aumentará.
Vidro: de janeiro a fevereiro, o volume e o preço subiram juntos, e atenção de acompanhamento foi dada ao inventário
De janeiro a fevereiro de 2022, a produção de vidro plano foi de 165 milhões de caixas de peso, com um aumento anual de 2,0%; Alcançar um pequeno crescimento. No final de fevereiro, o preço médio do vidro float era de 2382 yuan / ton, um aumento de 312 yuan / ton em comparação com o início de janeiro, um aumento anual de 774 yuan / ton. Desde março, o aumento dos preços do vidro tem sido pobre e o estoque tem se acumulado, principalmente devido ao declínio anual na conclusão de imóveis a jusante. Há um plano de ignição de inventário de linha de produção no futuro próximo. Quando a produção pode aumentar a curto prazo, a empresa tem grande pressão de transporte, por isso é necessário concentrar-se no inventário de vidro.
Aconselhamento em matéria de investimento
1) cimento: recomendado Anhui Conch Cement Company Limited(600585) ;
2) vidro: recomendado Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) ;
3) fibra de vidro: recomendado China Jushi Co.Ltd(600176) ;
4) agente redutor de água: recomendado Sobute New Materials Co.Ltd(603916) ;
5) materiais de construção do consumidor: recomendado Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) , Monalisa Group Co.Ltd(002918) .
Dicas de risco
A taxa de crescimento do investimento em infraestrutura e imobiliário diminuiu significativamente, o que está em risco; A implementação das políticas relevantes é inferior ao esperado; Maior incerteza no ambiente externo e risco de surtos repetidos.
