Vista central
Ideias centrais recentes:
Do ponto de vista da indústria, cavar fundo no quadro real por trás dos dados imobiliários. Acreditamos que, enquanto o mercado imobiliário não aquecer, o relaxamento da política não vai parar. Quando o sentimento do mercado é estável, as ações imobiliárias ainda são muito dignas de investimento.
Do ponto de vista das ações individuais, a médio e curto prazo, com a maior flexibilização das políticas em áreas não restritas, os empreendimentos imobiliários de segundo escalão com mais cidades de terceiro e quarto escalões beneficiarão mais; A médio e longo prazo, com a retirada do modo de volume de negócios rápido da fase histórica e a reparação do balanço de longo prazo das empresas imobiliárias, as principais empresas imobiliárias com operação estável e excelente força abrangente continuarão a beneficiar. Recomendado Seazen Holdings Co.Ltd(601155) , Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , Gemdale Corporation(600383) .
Vendas: o desempenho do volume é melhor do que o esperado, e a queda do preço reflete que o mercado ainda está deprimido
Em termos de volume, o desempenho foi melhor do que a expectativa do mercado. De janeiro a fevereiro de 2022, a área acumulada de vendas de casas comerciais foi de 157,03 milhões de m2, um aumento homólogo de – 9,6%; As vendas cumulativas de habitação comercial foram 1545,9 bilhões de yuans, um aumento anual de – 19,3%.
Em termos de preço, o mercado ainda está deprimido. De acordo com a diminuição de 10% na área de vendas e 20% nas vendas, podemos calcular que o preço médio de venda diminuiu 10%. Como o grau de recuperação do terceiro e quarto escalões não é tão bom quanto o do primeiro e segundo escalões, o declínio do preço médio de venda não é causado por fatores estruturais, mas reflete mais a redução de preços e o comportamento de vendas das empresas imobiliárias.
Investimento e financiamento: o desempenho do investimento no desenvolvimento não é fraco, mas a estrutura deteriorou-se, e os fundos em vigor ainda estão em baixo
O desempenho do investimento em desenvolvimento não é ruim, mas a estrutura está se deteriorando. De janeiro a fevereiro de 2022, o investimento concluído no desenvolvimento imobiliário foi de 1449,9 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 3,7%, mas dependeu principalmente da atração do investimento em construção e instalação, refletindo as obrigações de construção correspondentes à última rodada de pico de vendas imobiliárias. Embora o desempenho do mercado da compra de terras não seja muito bom, a proporção é relativamente baixa e o arrasto não é óbvio.
Os fundos em vigor ainda estão em apuros. De janeiro a fevereiro de 2022, os fundos imobiliários em vigor foram de 2514,3 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 17,7%, uma diminuição homóloga de 22 pontos percentuais em comparação com todo o ano de 2021.
Início e conclusão: a nova construção continua a ser fraca, e a conclusão é o fim de uma besta poderosa
A nova construção continuou fraca devido ao armazenamento insuficiente do solo e à reversão incompleta das expectativas de vendas. De janeiro a fevereiro de 2022, a nova área de construção das casas foi de 14967000 m2, um decréscimo homólogo de 12,2%.
A conclusão é o fim de uma besta poderosa. De janeiro a fevereiro de 2022, a área concluída de moradias foi de 122 milhões de m2, um decréscimo homólogo de 9,8%, um decréscimo homólogo de 21 pontos percentuais face a todo o ano de 2021.
Eventos importantes:
① o Comitê Financeiro do Conselho de Estado realizou uma reunião especial para estudar a situação econômica atual e os problemas do mercado de capitais; ② O relatório de trabalho do governo enfatiza que devemos aderir ao princípio da habitação sem especulação e acelerar o desenvolvimento do mercado de habitação de aluguel de longo prazo; ② Guo Shuqing, presidente da Comissão Reguladora Bancária e Seguros da China, disse que o ajuste imobiliário é uma coisa boa para o setor financeiro, mas ele não quer ajustar-se muito violentamente; ① Xiamen reduz o escopo de aplicação do plano de implementação para a notarização e venda pública de novas habitações comerciais; ⑤ Dazhou, Zhongshan, Tangshan, Xuancheng, Guiyang e Nanchang relaxaram o uso de fundos de provisão de habitação e políticas de empréstimo; ⑥ Hengyang amplia o escopo de subsídios para compra de casas de talentos; · Zhengzhou promove ativamente o reassentamento de monetização de grandes projetos de reconstrução de favelas; ① Wuhan, Chengdu, Chongqing e Dongguan lançaram o primeiro lote de fornecimento centralizado de terras em 2022 e re-otimizaram as regras de licitação; ⑨ Suzhou propôs 46 medidas de alívio, e o tempo de pré-venda das casas comerciais afetadas pela epidemia pode ser aplicado por 30 dias de antecedência.
Dicas de risco: 1. A política é apertada mais do que o esperado; 2. Os fundamentos da indústria caíram mais do que o esperado; 3. O evento de risco de crédito das empresas imobiliárias ultrapassou o impacto esperado.
