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Em 16 de março, o vice-premier Liu presidiu a reunião do Comitê de Estabilidade Financeira e Desenvolvimento do Conselho de Estado para estudar a situação econômica atual e os problemas do mercado de capitais, e mencionou que “para as empresas imobiliárias, devemos estudar oportunamente e propor contramedidas eficazes para prevenir e resolver riscos, e propor medidas de apoio para a transformação para um novo modelo de desenvolvimento”.
Em 16 de março, o camarada Yi Gang presidiu uma reunião do Banco Popular da China, enfatizando “buscar o progresso mantendo a estabilidade, prevenindo e resolvendo riscos no mercado imobiliário”.
Em 16 de março, o presidente Guo Shuqing presidiu uma reunião especial da Comissão Reguladora Bancária e Seguros da China, enfatizando a necessidade de aderir ao princípio de não especulação no setor imobiliário, melhorar continuamente o mecanismo de longo prazo de “estabilização dos preços da terra, estabilização dos preços da casa e estabilização das expectativas”, promover ativamente a transformação do modo de desenvolvimento da indústria imobiliária, incentivar as instituições a realizar fusão e aquisição de empréstimos de forma estável e ordenada, concentrar-se em apoiar empresas imobiliárias de alta qualidade para fundir e adquirir projetos de alta qualidade de empresas imobiliárias difíceis e promover o círculo virtuoso e o desenvolvimento saudável da indústria imobiliária. Na noite de 16 de março, de acordo com a agência de notícias Xinhua, o Ministério das Finanças disse que não tinha condições para expandir as cidades piloto de reforma tributária imobiliária este ano.
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“Estabilizar a economia” requer “estabilizar o imobiliário”, e o esquema de resolução de risco imobiliário precisa ser melhorado. O relatório de trabalho do governo de 2022 apontou que “diante da pressão descendente, o crescimento estável deve ser colocado em uma posição mais proeminente”. O valor acrescentado da indústria imobiliária em 2021 impulsionará o crescimento económico global em cerca de 0,38 pontos percentuais, com uma taxa de contribuição de 4,64% para o crescimento do PIB. O investimento imobiliário representa 27% do investimento em ativos fixos, sendo o seu funcionamento estável um importante apoio ao crescimento económico. No entanto, de janeiro a fevereiro de 2022, é difícil ser otimista sobre vendas imobiliárias, investimento e capital. O risco de liquidez do setor continua a fermentar, e o risco de crédito de algumas empresas imobiliárias foi exposto novamente recentemente. O regulamento afirmou que “no que diz respeito às empresas imobiliárias, devemos estudar oportunamente e apresentar soluções eficazes de prevenção e resolução de riscos, e propor medidas de apoio para a transformação para um novo modelo de desenvolvimento”, fortalecer a confiança na resolução oportuna e eficaz dos riscos do setor, e espera-se que políticas imobiliárias mais estáveis sejam emitidas no futuro.
A desregulamentação das políticas de curto prazo é necessária e razoável, e espera-se que funcione em conjunto em ambos os extremos da oferta e da procura: Apesar da proposta do governo central de crescimento estável, a contradição entre receitas e despesas do governo local tornou-se proeminente sob o arrefecimento do mercado imobiliário e o impacto da epidemia. Ao mesmo tempo, as vendas das 100 maiores empresas imobiliárias diminuíram 43% em relação ao ano anterior em fevereiro, e os empréstimos de médio e longo prazo dos residentes foram negativos pela primeira vez desde as estatísticas. A superposição de 2022h1 é o pico do reembolso da dívida das empresas imobiliárias. Resolver os riscos sistémicos. Acreditamos que o cerne da resolução de riscos reside na abertura do fluxo de caixa operacional endógeno dominado pela cobrança de vendas, que é a chave para aumentar a confiança das instituições financeiras e compradores de imóveis. Além disso, o Ministério das Finanças disse que não tem condições para expandir as cidades piloto de reforma tributária imobiliária este ano, o que atende aos requisitos da Comissão de Estabilidade Financeira e Desenvolvimento para “introduzir ativamente políticas propícias ao mercado e introduzir cuidadosamente políticas contratuais”, e também ajuda a reparar a confiança dos compradores de imóveis e estabilizar a expectativa do mercado.
O padrão de concorrência de médio e longo prazo é otimizado, e a expectativa da indústria tende a ser estável: as empresas imobiliárias radicais de “alta alavancagem” nesta rodada de crise da indústria são insustentáveis, e eles inevitavelmente enfrentarão retração de escala ou retirada do mercado no futuro. Empresas imobiliárias de alta qualidade também encolhem seu investimento fora de “investimento fixo baseado em vendas”. Governos locais fazem lucros sob a pressão financeira local ou no mercado de leilões local, como o recente relaxamento dos limites de preços em Dongguan, Chengdu e outros lugares. O mercado imobiliário pode entrar no mercado do comprador, e espera-se que a margem de lucro bruto implícita das empresas imobiliárias de alta qualidade melhore. Além disso, a disposição das empresas seguradoras e imobiliárias de alta pressão para transferir ativos é bastante positiva, sobreposta ao apoio de crédito das instituições financeiras, criando boas oportunidades de aquisição para empresas imobiliárias de alta qualidade. A médio e longo prazo, os recursos da indústria são gradualmente inclinados para empresas imobiliárias de alta qualidade e alto crédito, e sua participação de mercado deve continuar a expandir. Ao mesmo tempo, as expectativas do mercado, como políticas e leilão local são estáveis, o que é propício para o círculo virtuoso da indústria e o desenvolvimento estável e saudável do mercado.
Sugestão de investimento: atualmente, sob o pano de fundo de crescimento constante, as finanças locais e as transações do mercado imobiliário estão sob pressão. Em fevereiro, os empréstimos de médio e longo prazo dos residentes foram negativos pela primeira vez desde as estatísticas. O risco de crédito de muitas empresas imobiliárias eclodiu novamente. É urgente resolver os riscos do setor e estabilizar as expectativas do mercado. Espera-se que as políticas de acompanhamento funcionem juntas em ambos os lados da oferta e da demanda para impulsionar a reparação contínua da avaliação setorial. A médio e longo prazo, com a retirada ou contração de algumas empresas imobiliárias no período doloroso desta rodada, espera-se que o padrão global da indústria seja otimizado, e a participação de mercado e rentabilidade das empresas imobiliárias de marca com vantagens de financiamento e controle sejam melhoradas. O setor de desenvolvimento presta atenção às principais empresas imobiliárias de alto crédito Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) Gemdale Corporation(600383) China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) China Vanke Co.Ltd(000002) e outras empresas imobiliárias de alto crédito com forte resistência à pressão a curto prazo e proeminentes vantagens competitivas a médio e longo prazo, e presta moderadamente atenção aos objetivos elásticos de segunda linha, tais como Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) , Seazen Holdings Co.Ltd(601155) . Em termos de negócios diversificados, a avaliação atual do setor de gestão de propriedades atingiu uma baixa de todos os tempos e o desempenho de custo é proeminente.Com a desregulamentação contínua de políticas e a melhoria do lado de capital das empresas de desenvolvimento, também se espera trazer reparo de avaliação de gestão de propriedades de alta qualidade.É otimista sobre líderes de gestão de propriedades com excelente força abrangente, como serviço de jardim rural, propriedade poli, serviço xinchengyue, serviço Jinke e operadores comerciais com forte força de saída de luz de ativos, como negócios de Xingsheng.
Dicas de risco: 1) a flutuação de curto prazo do setor imobiliário excede o risco esperado; 2) A fermentação e reação em cadeia dos problemas de liquidez das empresas imobiliárias individuais excedem os riscos esperados; 3) A actualidade da melhoria das políticas é inferior ao risco esperado.
