O investimento em ativos fixos teve bom desempenho, e a expectativa de crescimento estável foi gradualmente cumprida. De janeiro a fevereiro de 2022, a taxa de crescimento anual da infraestrutura generalizada atingiu 8,6%, e o efeito da política de crescimento estável foi notável. Em termos imobiliários, o investimento em desenvolvimento imobiliário de janeiro a fevereiro foi significativamente restaurado para 3,7%, ante – 13,9% em dezembro. Especificamente, a área de construção melhorou significativamente ano a ano, passando de – 35,3% em dezembro para 1,8%. Os dados de vendas e novas construções também melhoraram significativamente, e o crescimento negativo em um único mês diminuiu ainda mais em relação ao ano anterior, atingindo – 9,6% e – 12,2%, respectivamente.
A recuperação terminal é conduzida para cima, e a demanda de metal é liberada gradualmente. Em fevereiro, o PMI da manufatura subiu para 50,2% e o PMI da construção subiu para 57,6%. Em termos de pedidos, o número de contratos recém-assinados das principais empresas recuperou significativamente desde o quarto trimestre do ano passado. O desempenho do terminal é forte e ainda mais conduzido para cima, entre os quais a demanda por cobre e alumínio no campo de energia é significativamente impulsionada. Em termos de cobre, a taxa operacional geral das empresas de fio e cabo downstream atingiu 59,6% em fevereiro. Cabos de alumínio e perfis de alumínio foram impulsionados por terminais de energia e construção, e a taxa de operação pegou rapidamente. Beneficiando do aquecimento dos pedidos de construção e da liberação da demanda por tubos, a taxa de operação de galvanização aumentou para quase 70% simultaneamente.
A política continua a envidar esforços para apoiar a procura de metais industriais. Atualmente, o capital e a força final do projeto em infraestrutura formarão um apoio contínuo para o desembarque de quantidade física no primeiro semestre do ano, e a taxa de crescimento da infraestrutura no primeiro semestre do ano pode manter um alto nível. Em termos imobiliários, a área de vendas de habitação comercial tem sido negativamente correlacionada com a taxa de juro individual do empréstimo à habitação há muito tempo. A taxa de juro do empréstimo à habitação continuou a subir em 2021, e as taxas de juro do LPR e MLF a cinco anos permaneceram inalteradas ao longo do ano, tendo sido reduzidas em graus variados em janeiro deste ano. Atualmente, o spread entre a taxa de juros hipotecários e o LPR a 5 anos e entre o LPR a 5 anos e o MLF é significativamente maior do que em 19 anos, proporcionando um certo espaço para a política de flexibilização das vendas imobiliárias.
Sugestão de investimento: sugere-se prestar atenção a Zijin Mining Group Company Limited(601899) Yunnan Aluminium Co.Ltd(000807) Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) Yunnan Chihong Zinc & Germanium Co.Ltd(600497) Shenzhen Zhongjin Lingnan Nonfemet Co.Ltd(000060) .
Dicas de risco: mudanças macroambientais; A taxa de crescimento da demanda de metal é menor do que o esperado; A força da política foi menor do que o esperado.
