Principais pontos de investimento
Curto prazo: o principal varejo de roupas esportivas mostra resiliência sob a epidemia
Sob o impacto repetido da epidemia 22q1, o líder de roupas esportivas ainda mostrou forte resiliência no varejo. A Tebu espera que o crescimento da água de 22q1 da empresa ainda atinja 30%, o que mostra que a demanda dos consumidores por roupas esportivas ainda é forte em áreas com fraco impacto da epidemia.
Ao mesmo tempo, no caso de janeiro + fevereiro, podemos ver que marcas líderes, incluindo Anta (beneficiando dos Jogos Olímpicos de Inverno ao mesmo tempo), Li Ning e Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) também continuam a manter excelente crescimento no varejo. O excelente desempenho a curto prazo nos torna mais confiantes na demanda potencial por roupas esportivas.
Médio e longo prazo: as três empresas líderes têm suas próprias vantagens, e a participação de mercado das marcas chinesas continua a aumentar
Apesar da epidemia de curto prazo, o layout dos quatro líderes de vestuário esportivo a médio e longo prazo também é muito claro.
Sob o pano de fundo da diversificação dos esportes chineses, as marcas de alta qualidade da empresa, incluindo esportes de massa, moda esportiva, esqui high-end, outdoor top e outras pistas subdivididas, fazem com que ocupe uma excelente posição no mercado com consumo diferenciado no futuro.
O rejuvenescimento bem sucedido da imagem da marca de Li Ning nos últimos cinco anos permitiu que a marca estabelecesse uma nova compreensão após 95 / 00. Nesta base, os principais recursos da indústria estão acelerando para inclinar-se para Li Ning. Por um lado, a empresa está acelerando a cooperação a longo prazo com as principais fábricas. Ao mesmo tempo, a empresa também está promovendo rapidamente a construção de lojas de referência e começando a cooperar com os principais revendedores, esperando apreender o dividendo da marca atual com a velocidade mais rápida nos próximos anos. A Tebu lançou uma base profunda no campo dos tênis de corrida profissionais. Acreditamos que, além da placa básica que os tênis de corrida são constantemente reconhecidos pelos corredores profissionais, a reforma contínua dos canais e cadeia de suprimentos da empresa e a introdução contínua de outras categorias de marcas devem continuar a expandir a escala global da marca.
Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) profundamente enraizado no mercado de vestuário masculino médio e high-end esportivo e lazer. Contando com seu posicionamento único, melhorando constantemente a potência do produto e rápida expansão do canal, a empresa abriu com sucesso seus segmentos de mercado.
Do ponto de vista da quota de mercado e referente aos dados da Euromonitor, a quota de mercado da principal marca Anta e Li Ning aumentou 0,7pct e 1,4pct para 9,3% / 8,2% face ao ano anterior, respetivamente, em 2021, mostrando uma forte tendência de substituição doméstica. Pelo contrário, a quota de mercado das marcas líderes no exterior diminuiu ano a ano.
Avaliação: a valorização do líder de vestuário esportivo está próxima do ponto mais baixo da epidemia em 20 anos
Após a correção acentuada do líder de roupas esportivas, a avaliação está perto do fundo. Os líderes de ações de Hong Kong fizeram correções significativas nos últimos 22 anos. Anta recuou do ponto mais alto para o ponto mais baixo em mais de 40% em 22 anos, Li Ning recuou em mais de 45% em 22 anos, e Tebu internacional também recuou em 45%.
Após a correção acentuada, a valorização das empresas líderes esteve próxima do nível mais baixo em março de 20 anos. Comparamos os níveis de avaliação de várias empresas líderes no período da pior epidemia em março de 20 anos. Anta e Li Ning retornaram ao nível de cerca de 15% superior ao ponto de avaliação baixo na época.
No entanto, o que queremos enfatizar é que, em comparação com março de 20 anos, por um lado, a China tem rica experiência em prevenção e controle de epidemias. Por outro lado, após o incidente de algodão Xinjiang, o padrão de mercado, reserva de recursos e competitividade de produtos de marcas domésticas de roupas esportivas foram muito melhorados. Neste momento, o líder de roupas esportivas deve ter maior confiança e valorização do que naquele momento.
Sugestão de investimento: otimista a longo prazo sobre as oportunidades de investimento em roupas esportivas da China
A curto prazo, os dados de vendas de vestuário desportivo continuam a ser sólidos no caso de um ambiente de consumo global relativamente lento. A longo prazo, a indústria de vestuário esportivo é uma trilha dourada rara na faixa de bens de consumo, onde a influência das marcas chinesas foi formada, a capacidade das empresas listadas foi madura e a demanda da indústria ainda está crescendo rapidamente. Para as empresas líderes entre elas, acreditamos que embora ainda enfrentem muitos testes como a epidemia e a liquidez das ações de Hong Kong no curto prazo, as empresas líderes ainda na parte inferior da avaliação ainda valem a pena manter por um longo tempo Anta sports (24x / 19x em 22 / 23), Li Ning (26x / 21x em 22 / 23), Tebu International (18x / 14x em 22 / 23) e Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) (17x / 14x em 22 / 23) mantêm a classificação de compra.
Dica de risco: a deterioração da situação epidêmica superou as expectativas, e a recuperação da demanda terminal foi menor do que o esperado
