Ve ciclo de negócios chegou: nos últimos 21 anos, emitimos muitos relatórios enfatizando que olhando para a frente para os próximos 2-3 anos, a fusão de DSM e tecnologia nente melhorará significativamente o padrão de concorrência da indústria. VE deve inaugurar um super ciclo de negócios novamente, e ainda há muito espaço para subir no nível de preços atual. Recentemente, o conflito entre a Rússia e a Ucrânia intensificou-se e a Europa e os Estados Unidos anunciaram sucessivamente planos de sanções contra a Rússia, agravando ainda mais a tensão do aprovisionamento de gás natural na Europa. O gás natural é a principal matéria-prima para a síntese do acetileno (matéria-prima a montante do VE), e a escassez de gás natural na Europa exacerbou ainda mais a escassez de vitamina na Europa. De acordo com a Bloomberg news, afetada pela interrupção do fornecimento de intermediários-chave, espera-se que a produção q1ve da DSM decline em mais de 30% em 22 anos, e afetará a produção q2ve. Afectado pelo declínio da produção de VE do DSM, a oferta do mercado de VE é apertada, e o impacto do baixo estoque de empresas downstream é sobreposto. Recentemente, cinco fabricantes aumentaram suas cotações, e o ciclo de negócios de cinco chegou.
A otimização do padrão de abastecimento e o apoio ao custo do m-cresol promovem a boa perspectiva do mercado de vitamina E: até o final de 2021, a capacidade global de produção de ve (petróleo) era de cerca de 140000 toneladas/ano. Em agosto de 2019, a nengte technology vendeu 75% de capital próprio à DSM e estabeleceu uma empresa de joint venture yimante para vitamina E e seus negócios intermediários. A concentração da indústria de VE foi melhorada ainda mais, o que é propício à melhoria do padrão de concorrência da indústria global de ve. Ao mesmo tempo, após a aquisição, a tecnologia nengte entrará na fase de desligamento e transformação para alcançar o nível padrão de produção DSM, mas o progresso da re-produção da linha de produção da tecnologia nengte ve é sempre menor do que o esperado. Do lado do custo, o m-cresol é um intermediário importante na produção de VE. Nos últimos anos, seu preço vem subindo todo o caminho, o que trouxe espaço para aumento de preços para VE. Atualmente, a China ainda depende das importações de m-cresol. Em 2019, algumas linhas de produção de m-cresol em Langsheng, Alemanha foram convertidas em mentol, e a oferta no exterior foi apertada. Em janeiro de 2021, o Ministério do Comércio da China finalmente determinou que havia dumping de m-cresol importado originário dos Estados Unidos, União Europeia, Reino Unido e Japão, e impôs direitos anti-dumping sobre m-cresol importado originário dos países acima em cinco anos. O preço crescente do m-cresol fornece suporte de custo para o preço ascendente do VE, e a perspectiva de mercado do VE é boa.
O boom da indústria de criação está aumentando, e o crescimento da demanda de alimentos para animais é bom para o mercado de vitamina E: a demanda a jusante de VE vem principalmente de alimentos para animais, medicamentos, produtos químicos e alimentos e bebidas, dos quais alimentos para animais são a demanda a jusante mais importante de vitamina E. Desde 2021, a epidemia de pneumonia covid-19 foi aliviada, e a maioria dos grupos de criação de suínos complementaram ativamente o gado, estabelecendo uma base para a recuperação da capacidade de produção de suínos na China, e o estoque de suínos e porcas continuou a aumentar. Por conseguinte, do lado da procura, com a recuperação da economia nacional e a recuperação do consumo de carne suína na indústria da restauração, espera-se que a procura de vitaminas a montante na indústria suína cresça de forma constante.
Sugestão de investimento: sob o padrão oligopólio da indústria de VE, a mudança do lado da oferta é muitas vezes a principal força motriz para a mudança da tendência dos preços da vitamina E. Afectada pelo declínio da produção de VE da DSM, a oferta do mercado de VE é apertada, sobreposta ao impacto do baixo estoque de empresas a jusante. Recentemente, cinco fabricantes aumentaram seus preços, e o cinco ciclo de negócios chegou. Sugestões: 1) o líder da indústria química fina Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) ; 2) A transformação da tecnologia da vitamina garante a lucratividade, e o negócio farmacêutico abre o espaço de crescimento da empresa Zhejiang Medicine Co.Ltd(600216) .
Análise de risco: risco cíclico da indústria; A epidemia de Covid-19 continua trazendo o risco de que a demanda seja menor do que o esperado; Riscos de segurança e protecção ambiental; Risco de flutuação cambial.
