Desempenho da indústria: o prêmio da indústria de seguros de propriedade aumentou constantemente, e o prêmio do seguro de vida apareceu diferenciação. 1) Seguro de propriedade: de janeiro a fevereiro, a renda premium de taibaocai / Ping An CAI / PICC CAI / Zhong’an yoy online + 15,7% / + 11,0% / 13,6% / + 8,3%, e a renda premium mensal de fevereiro taibaocai / Ping An CAI / PICC CAI / Zhong’an yoy online + 22,5% / + 18,0% / + 13,4% / + 2,8%. Beneficiando da baixa base de prêmio de referência, PICC financia fevereiro prêmio de seguro automóvel yoy + 14,9%; Em termos de seguro não automóvel, o prémio de seguro não automóvel da PICC em Fevereiro foi homólogo + 12,1%. 2) Seguro de vida: de janeiro a fevereiro, prêmios de seguro de vida da PICC (YoY + 26,4%), Xinhua (YoY + 5,2%), taibaoshou (YoY + 2,3%), Ping An Life (Yoy-1,8%) e Guoshou (Yoy-5,0%); Em fevereiro, os prêmios mensais de TPL (YoY + 14,9%), Xinhua (YoY + 11,0%), PICC (YoY + 5,7%), Guoshou (Yoy-3,1%) e Ping An Life (Yoy-4,9%). Acreditamos que o desempenho do novo prêmio único ainda é lento devido ao fraco impacto da oferta e demanda.
Ambos passivos e investimentos estão sob pressão, e Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) desempenho é menor do que o esperado Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) 2021: receita / lucro líquido atribuível à empresa-mãe atingiu RMB 1180444 milhões e 101618 bilhões, yoy-3,1% / – 29,0% (excluindo China Fortune Land Development Co.Ltd(600340) imparidade impacto yoy-12,0%). A empresa aumentou a provisão para seguro de vida e responsabilidade de seguro de saúde de longo prazo, resultando em uma diminuição no lucro antes de impostos de RMB 22,566 bilhões. Roeyoy-7pcts a 13%; Dividendo anual + 8,2% por ação; O valor incorporado do grupo é de 1,40 trilhão de yuans, yoy + 5,1%.
Afetado pela fraca transformação do negócio de seguro de vida nby-5y e seguro pessoal (vyoy-8y), continuou a diminuir para 37,8 bilhões de yuans. O elevado aumento da diferença de retirada resultou numa diminuição homóloga de 2,0% no saldo marginal remanescente. O tamanho da equipe continuou a diminuir, mas a capacidade de produção per capita foi melhorada. No final de 21, o número de agentes era yoy-41,4% para Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) , e o novo prêmio único per capita aumentou em mais de 22% ano a ano.
2) a taxa de custo abrangente do seguro de propriedade foi otimizada, e o lucro de subscrição aumentou significativamente: o rendimento do prémio original do seguro de propriedade em 2021 foi yoy-5,5%; CORyoy-1.1pct98. 0%, lucro de subscrição anual + 145,7%. O rendimento inicial dos prémios de seguro automóvel é de 3,7% e o CR é de 98,9%. O prémio do seguro de saúde italiano e do seguro não automóvel é anual + 32,6% / – 19,4% e o seguro de responsabilidade civil por perdas (CR é de 105,1%).
3) China Fortune Land Development Co.Ltd(600340) evento continua a afetar o desempenho do investimento. Até o final de 2021, a empresa acumulou um impairment total de China Fortune Land Development Co.Ltd(600340) investimento de 43,2 bilhões de yuans, um aumento de 7,3 bilhões de yuans no final de 21 de junho, e a taxa estimada de acumulação de impairment foi de 80%. Em nosso entender, o aumento da imparidade é afetado principalmente pelo aumento contínuo da escala cumulativa de incumprimento da dívida China Fortune Land Development Co.Ltd(600340) . O retorno total do investimento é de 0,5t-4,5pcy%, e o retorno total do investimento é de 0,4%.
Sugestão de investimento: as novas encomendas de seguros de vida das companhias de seguros cotadas deverão ter uma melhoria marginal em relação ao ano anterior, e os seguros de propriedade deverão crescer de forma constante. A epidemia trouxe alguma pressão no lado da responsabilidade civil do seguro de vida, mas com o final do primeiro trimestre e a redução gradual da pressão de base, espera-se que a diferença anual de novas encomendas no segundo trimestre diminua; Espera-se que a taxa de crescimento dos prêmios de seguro de propriedade no segundo trimestre seja estável e ligeiramente menor, mas permaneça estável. Acreditamos que a alta base anual do negócio de seguros Ping An Vida passou, espera-se que a vantagem principal do negócio de seguros de propriedade continue a destacar-se, e o risco China Fortune Land Development Co.Ltd(600340) é basicamente limpo. Recomenda-se prestar atenção Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) .
Dicas de risco: taxas de juros baixas, flutuações acentuadas do mercado, riscos de políticas e epidemias repetidas.
