Em uma base mensal, desde 2008, cobre, alumínio, aço e plásticos, as principais matérias-primas a granel de eletrodomésticos, experimentaram o primeiro ciclo (09q1-15q4), o segundo ciclo (16q1-20q2) e o terceiro ciclo (20q3 até agora). Retomamos os dois primeiros ciclos a partir de três aspectos: aumento de preços, restauração da margem bruta de lucro e padrão de concorrência.
No primeiro ciclo, o ciclo das matérias-primas durou mais tempo, na época, a indústria de eletrodomésticos ainda não havia entrado no período de reorganização, o que se sobrepunha ao impacto da passagem dos eletrodomésticos para o campo, e o aumento dos preços foi inferior ao da segunda rodada; A elasticidade bruta do reparo do lucro da eletricidade branca é a maior; A concentração da rede elétrica foi melhorada durante o período descendente das matérias-primas.
No segundo ciclo, o aumento dos preços das matérias-primas na fase ascendente foi mais forte do que o da ronda anterior, sendo o aumento dos preços da lavagem de gelo o mais suficiente. Comparado com a rodada anterior, a empresa tem resistência mais forte, menos impacto no lado do lucro e reparo mais rápido. Ela se reflete mais plenamente na concentração relativa do mercado.
A taxa de crescimento na fase crescente da rodada atual do ciclo da matéria-prima é rápida. Em uma base anual, o pico aparece em 21q2 ~ Q3. Presentemente, a taxa de crescimento anual de cobre, alumínio, aço e plásticos diminuiu para 17%, 54%, 8% e 5%. Desde 21q1, o aumento de preços da energia doméstica foi significativamente acelerado, e o aumento de preços na linha é maior do que o fora da linha. Em termos de rentabilidade, a pressão global de 20q4 é gradualmente óbvia, o impacto em pequenos aparelhos de cozinha é mais óbvio e a pressão sobre as matérias-primas elétricas da cozinha é a mais atrasada.
Construir uma variável bidimensional de matérias-primas + aumento de preço para calcular e analisar o impacto deste aumento de preço: 1) calcular e analisar a categoria de eletricidade. Sob a situação pessimista, o rácio de lucro bruto da lavagem de cozinha de gelo vazio é – 4,4, – 5,4, – 5,0, – 2,5pct respectivamente; Em caso neutro, + 2,9, + 3,0, + 3,0, + 1,9 PCT respectivamente; Em circunstâncias otimistas, + 8.3, + 9.2, + 8.8, + 5.2pct respectivamente. 2) Calculado pela filial. No momento atual, o fator de aumento de preços não é considerado, e a mudança da margem de lucro bruto das empresas de energia branca em 21q2 é menor do que a dos pequenos eletrodomésticos.
O pico do crescimento anual das matérias-primas nesta rodada é transmitido para o final do relatório. Espera-se que seja 21q4-22q1, ou será o momento mais difícil para as empresas de eletrodomésticos nesta rodada, e Q2 pode ser esperado para melhorar. Com base no melhor padrão de concorrência formado no segundo ciclo, a quota de electricidade branca aumentou mais rapidamente e o poder de fixação de preços líder melhorou ainda mais neste ciclo; Ao mesmo tempo, as categorias emergentes representadas pelos fogões limpos, de projeção e integrados aceleraram a atualização dos produtos e elevaram os preços, o que respondeu bem à pressão trazida pelo aumento das matérias-primas.
Sugestões de investimento: sugere-se prestar atenção a Haier Smart Home Co.Ltd(600690) , que tem vantagens significativas em high-end e melhoria constante e contínua nos lucros, Midea Group Co.Ltd(000333) , que tem forte controle de custos e gradualmente abriu uma nova curva de crescimento, Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) , que é impulsionado por duas rodas de lavadora de piso e varredora, e que tem forte poder de produto e marca, Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) , que tem vantagens significativas em estratégia, canal e marketing, e Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) , que tem demanda contínua e enorme potencial espacial no exterior.
Dicas de risco
1) risco de aumento contínuo dos preços das matérias-primas. Se o preço das matérias-primas permanecer alto ou continuar a subir devido ao impacto da situação internacional, continuará a exercer pressão sobre os lucros da empresa.
2) a demanda terminal é menor do que o risco esperado. Desde que a epidemia continua, os moradores têm uma forte vontade de economizar, e o consumo de bens de consumo duráveis é geralmente fraco.
3) risco de transformação high-end de produtos empresariais. O high-end precisa ser atualizado em toda a cadeia industrial de compras, I & D, canal e marketing, e precisa de verificação a longo prazo no mercado consumidor.
