Vista central
O atributo beta da indústria da computação é forte, e a tendência do setor é altamente consistente com a flutuação da avaliação. Em comparação com os países desenvolvidos, a indústria de software e hardware de computador da China está para trás, a taxa geral do produto é baixa, e os modelos de negócios da maioria das empresas são pobres. Combinado com o impacto do ciclo econômico e político da China, a sustentabilidade e previsibilidade do crescimento do desempenho do setor são relativamente fracos. Analisando a tendência histórica do setor, o índice da indústria informática é altamente consistente com a tendência de valorização TTM do setor, refletindo que entre os dois fatores que determinam o preço das ações, lucro e PE, a avaliação muitas vezes tem um impacto maior na tendência do setor de informática.
O setor foi ajustado há quase dois anos, e a avaliação mostra as características do fundo histórico. A partir de 16 de março de 2022, o ponto mais alto do ponto mais baixo do índice de computador (Shenwan) foi reduzido em 38%. Atualmente, observando a avaliação esperada de 22 anos de ações individuais na indústria, a avaliação de 22 anos da maioria das empresas tem sido entre 15-30 vezes, o que é muito semelhante aos três fundos históricos. No entanto, os seguintes fatores devem ser considerados ao mesmo tempo: 1) a avaliação atual é a avaliação da expectativa de consenso de 22 anos, e a expectativa de consenso dos analistas é geralmente alta; 2) O computador é uma indústria típica pós-ciclo econômico. A inversão dos fundamentos da indústria fica atrás da inversão do PIB por cerca de meio ano a um ano. Sob o cenário econômico atual, a indústria ainda pode ter o risco de contínua revisão descendente do desempenho; 3) A epidemia repetida do covid-19, o aumento da taxa de juros dos EUA, a guerra ucraniana russa e outros fatores externos podem comprimir a avaliação das ações de crescimento.
A lógica do crescimento sustentado da indústria da computação nos últimos 15 anos é: por um lado, as políticas aceleram a melhoria da taxa de localização e da taxa de informatização, por outro lado, as mudanças tecnológicas desencadeiam novos modelos de negócios e demanda do mercado. Resumindo a situação do setor de informática nos últimos 15 anos, acreditamos que o mercado em larga escala do setor de informática possui quatro características: baixa valorização, desempenho orientado, pista principal e apelo empresarial. A partir da história dos últimos 15 anos, a cada cinco anos, o setor de informática irá gerar uma rodada de super mercado, e a linha principal do mercado e a meta com o melhor aumento estão basicamente na linha principal de política de cinco anos e industrial.
As mudanças tecnológicas e industriais ocorrem frequentemente gradualmente, e a política é o sinal de inversão mais claro. Olhando para trás em reversões anteriores de fundo, novas políticas com pouso são sinais de reversão, enquanto em uma rodada de grande mercado, tecnologia e direção industrial tendem a mostrar maior flexibilidade e resistência.
A política e a direção industrial no período do 14º Plano Quinquenal são gradualmente claras, esperando por reversão. Desde este ano, documentos incluindo o 14º plano quinquenal para o desenvolvimento da economia digital e o relatório de trabalho do governo definiram repetidamente a principal direção política nos próximos anos, e a direção industrial representada pela Internet das coisas 5g tornou-se cada vez mais clara. Sob o pano de fundo da incerteza no desempenho atual do setor e ambiente externo, sugerimos prestar muita atenção à linha principal de políticas e indústrias, selecionar a alocação prioritária de metas com alta certeza de crescimento do desempenho, baixo risco de revisão descendente e combinar crescimento com avaliação, e esperar o sinal do beta da indústria subir novamente.
Recomendações de investimento: concentre-se na energia recomendada. É a direcção da energia a sua direcção Longshine Technology Group Co.Ltd(300682) Hundsun Technologies Inc(600570) .
Aviso de risco: 5g progresso é menor do que o esperado; O processo de negócios da Internet industrial e Internet de veículos é menor do que o esperado; Diminuição macroeconómica, investimento inferior ao esperado; O efeito político é inferior ao esperado.
