Visão central da indústria:
Sob o pano macro de “crescimento estável”, os fundamentos do setor imobiliário continuam a permanecer no fundo, e a política de melhoria marginal continua. Espera-se que ainda existam muitas políticas favoráveis a serem esperadas no seguimento, e continuem otimistas sobre o desempenho do mercado do setor imobiliário. Sugere-se prestar atenção a (1) empresas de gestão imobiliária com bom desempenho fundamental; (2) Empresas imobiliárias de alta qualidade com estabilidade financeira e antecedentes de empresas centrais / empresas estatais; (3) Empresas imobiliárias com propriedades holding de alta qualidade ou empresas de transformação, ou efetivamente formam um ciclo de capital virtuoso de “desenvolvimento +”.
Principais pontos de investimento:
Revisão do mercado na semana passada: sob a voz conjunta de seis ministérios e comissões, o índice imobiliário da indústria Shenwan subiu 1,98% na semana passada, o índice Shanghai e Shenzhen 300 caiu 0,94%, e o setor imobiliário ficou em primeiro lugar, com um desempenho significativamente mais forte do que o mercado. Desde 2022, o setor imobiliário caiu 3,75% e o índice CSI 300 caiu 13,65%, com ganhos relativos significativos.
Principais destaques políticos: (1) a Comissão de Estabilidade Financeira e Desenvolvimento do Conselho de Estado realizou uma reunião especial. A reunião propôs que, no que diz respeito ao funcionamento macroeconômico, devemos implementar a decisão e a implantação do Comitê Central do Partido, revitalizar seriamente a economia no primeiro trimestre, responder ativamente à política monetária e manter um crescimento moderado de novos empréstimos. No que diz respeito às empresas imobiliárias, devemos estudar e apresentar soluções eficazes de prevenção e resolução de riscos, e propor medidas de apoio para a transformação para um novo modelo de desenvolvimento. Ressalta-se que os departamentos relevantes devem assumir seriamente suas próprias responsabilidades, introduzir ativamente políticas benéficas para o mercado e introduzir cuidadosamente políticas contratuais; O CBRC, o banco central, o CSRC e as reuniões seguras realizadas para transmitir o espírito da reunião do FSC; (2) O responsável pelo Ministério das Finanças disse que, considerando todos os aspectos da situação, não há condições para expandir as cidades piloto de reforma tributária imobiliária este ano; (3) Liu Shijin, vice-diretor do Comitê Econômico do Comitê Nacional do CPPCC e ex-vice-diretor do centro de pesquisa de desenvolvimento do Conselho de Estado, disse que, a curto prazo, a política monetária se concentra na estabilização imobiliária e a política fiscal se concentra na estabilização da infraestrutura. Com base na redução das reservas mínimas e na orientação das taxas de juro na fase inicial, a orientação estrutural da política monetária deve proporcionar liquidez necessária para o pouso suave e o desenvolvimento estável a médio e longo prazo do imobiliário, e concentrar-se no apoio à procura de fundos de construção habitacional no processo de urbanização e transformação estrutural e modernização; (4) O CSRC está trabalhando com ministérios e comissões relevantes para promover ainda mais o piloto de REITs de infraestrutura e promover um círculo virtuoso de investimento e financiamento; (5) As taxas de juro dos empréstimos das primeiras e segundas residências em Xiangyang e Shiyan foram 40-45 BP inferiores às de Fevereiro.
Fundamentais da indústria: o declínio nas vendas expandiu-se e o desempenho do mercado imobiliário ainda é fraco. De 7 a 13 de março, as vendas de casas comerciais em 30 cidades de grande e médio porte caíram 27,53% ano a ano, incluindo 20,9% na primeira linha, 26,97% na segunda linha e 35,09% na terceira linha; A área de oferta e construção de terrenos residenciais em Baicheng diminuiu 26,4% ano a ano, e o declínio continua a diminuir. Desde o início do ano, diminuiu 54,68% ano a ano, a área de transação e construção de terrenos residenciais em Baicheng diminuiu 69,1% ano a ano, e a taxa de prêmio de terrenos residenciais em Baicheng é de 3,4%.
Dinâmicas das principais empresas: a R&F imobiliária enfrenta dificuldades de liquidez em fases, e espera-se que os “16 R&F 04” devidos a 7 de abril não possam ser reembolsados atempadamente; Many companies released their performance in 2021, and property companies performed well. The revenue of China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) , poly property and Jianye new life increased by 22.42%, 34.2% and 35.6% year-on-year respectively, and the net profit increased by 17.25%, 25.6% and 48.2% year-on-year respectively;
Fatores de risco: a força da política é menor do que o esperado, os fundamentos da indústria continuam a diminuir rapidamente e o risco de crédito é maior do que o esperado
