1. A tendência da placa mostrou uma reversão em forma de V esta semana, e o rebote foi óbvio na segunda metade da semana. A maioria dos setores primários caiu em graus variados esta semana, com o setor de alimentos e bebidas caindo 3,63%, 1,85 pontos percentuais abaixo do Índice Composto de Xangai (-1,77%). Na indústria de moléculas finas, apenas os produtos de saúde aumentaram 3,75%, enquanto os produtos cárneos, refrigerantes e cerveja diminuíram 6,30%, 5,20% e 5,01%, respectivamente. A tendência do setor apresentou uma inversão em forma de V nesta semana. No início da semana, afetado pela saída de capital estrangeiro, repetidas epidemias e outros eventos, o setor fez uma correção acentuada. No entanto, na quarta-feira, a Comissão de Estabilidade do Ouro do Conselho de Estado emitiu sinais positivos, e o mercado recuperou significativamente. De 16 a 18 de março, o índice SW de alimentos e bebidas foi de + 3,56% / + 2,64% / – 0,18%, respectivamente, dos quais a recuperação cumulativa de produtos de saúde, bebidas alcoólicas e laticínios foi superior a 6%, e a recuperação da maioria dos outros setores também foi superior a 5%. Em termos de stocks individuais, esta semana, Qinghai Spring Medicinal Resources Technology Co.Ltd(600381) liderou o aumento (+ 40,43%), seguido por Xiwang Foodstuffs Co.Ltd(000639) (+ 4,43%), Cabio Biotech (Wuhan) Co.Ltd(688089) (+ 4,11%), Juneyao Grand Healthy Drinks Co.Ltd(605388) (+ 4,06%) e Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) (+ 2,37%).
2. Desde 18 de fevereiro, a saída de capital para o norte do setor de alimentos e bebidas foi de cerca de 17,1 bilhões. A saída de capital estrangeiro levou ao declínio acentuado do setor. A política em meados da semana lançou sinais positivos e o humor danificado foi reparado. A correção da primeira metade da semana foi afetada principalmente pelo pessimismo interno e externo: por um lado, o capital estrangeiro continuou a fluir acentuadamente. Desde 18 de fevereiro, a saída de capital para o norte do setor de alimentos e bebidas foi de cerca de 17,1 bilhões (incluindo cerca de 7,9 bilhões esta semana), enquanto o setor de bebidas alcoólicas tem saído de cerca de 16,2 bilhões (cerca de 7,4 bilhões esta semana). Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) e assim por diante, com uma saída líquida de cerca de 10,5 bilhões, 38 bilhões, 1,8 bilhões e 1,4 bilhões respectivamente; A saída de capital estrangeiro também levou à redução irracional de alguns fundos, resultando no declínio do setor. Por outro lado, a situação epidêmica tornou-se mais grave esta semana, o número de novos casos tem vindo a aumentar e todos os fluxos desnecessários foram interrompidos em algumas regiões; Além disso, eventos como os novos dados de finanças sociais em fevereiro de 2022 foram menos do que o esperado também afetaram o sentimento do mercado. No entanto, na quarta-feira, a Comissão de Estabilidade Financeira do Conselho de Estado fez uma declaração positiva diante da situação econômica atual e do mercado de capitais, e depois o Ministério das Finanças (afirmando que “não tem condições para expandir as cidades piloto da reforma tributária imobiliária dentro deste ano”) e outras instituições também responderam uma após a outra. O sentimento prejudicado no mercado foi reparado e a saída de capital estrangeiro diminuiu (cerca de 6,5 bilhões de segunda a terça-feira, e apenas cerca de 1,1 bilhão de quarta a sexta-feira). Os setores de alimentos e bebidas também recuperaram de + 64% / + 18,3% para + 18,3%, respectivamente.
3. Continuar a ser otimista sobre as oportunidades gerais de reparo do setor de bebidas alcoólicas no curto prazo. A longo prazo, a tendência ascendente da indústria não mudará, e ainda será um mercado estruturado no futuro. Esta semana, algumas empresas de bebidas alcoólicas continuaram a divulgar o relatório anual de 2021, previsão de desempenho ou relatório de dados de negócios de janeiro a fevereiro de 2022. Entre elas, Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) , Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) , Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) e outros resultados do quarto trimestre foram inferiores às expectativas do mercado. Já fizemos julgamentos sobre o preço grossista, e a descida do preço grossista é normal e razoável, e agora reiteramos a nossa opinião: a subida e descida do preço grossista Maotai não tem nada a ver com o preço à saída da fábrica, que é principalmente afectado pela relação entre oferta e procura, e continuará a diminuir constantemente no futuro. No primeiro semestre de 2021, a situação de desembalar vendas e vendas relutantes através de canais levou ao desequilíbrio entre oferta e demanda, distorção de preços e o preço de Xiangmao subiu todo o caminho (uma vez atingiu 3800 yuans em julho de 2021); No entanto, na segunda metade do ano, afetada pelo aumento da entrega no Festival do Meio do Outono, a entrega acelerada no Simpósio e o relaxamento marginal da política de desempacotamento, a tendência de preços do voo de caixa caiu para trás e o Festival da Primavera em 2022 voltou ao nível de cerca de 2800 yuan; À medida que a empresa continua a aumentar em 2022, espera-se que o preço da grama box continue a diminuir e a diferença de preço entre a grama box e a granel seja reduzida ainda mais. De um modo geral, nos últimos anos, o desempenho do preço grossista e do preço das acções da Maotai tem sido gradualmente dissociado. Esperamos que o preço do sanfei continue a cair para cerca de 2500 yuan, por isso não há necessidade de se preocupar demais. Recentemente, o setor de bebidas alcoólicas foi puxado para trás no curto prazo devido ao impacto da saída de capital estrangeiro, epidemia repetida e correção geral do mercado, e ajustou o espaço elástico geral. No entanto, a indústria está atualmente em off-season e é menos afetada pela epidemia e pressão de custos. Após a estabilização da placa, está otimista sobre as oportunidades de reparo de algumas metas de supervenda. A probabilidade da indústria em 2022 ainda é um mercado estrutural. As ações individuais devem ser preferidas do ponto de vista dos fundamentos, avaliação e expectativa, e continuar a ser otimistas em relação ao licor high-end Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) e líderes regionais sub-high-end (tais como Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) , Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) , Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) , etc.).
4. A aversão ao risco no mercado é alta, e as oportunidades no setor de produtos de massa precisam esperar o desembarque de dois principais fatores incertos. Atualmente, o setor de bens populares enfrenta duas grandes incertezas: 1) os danos causados pela epidemia e o declínio da intenção de consumo. Desde o início de março, a epidemia da China irrompeu repentinamente em grande escala, afetando 27 províncias e cidades. O número de infecções confirmadas e assintomáticas em um único dia ultrapassou 1000, e medidas de prevenção e controle epidêmico foram aprimoradas em muitas regiões. Por um lado, afeta as cenas de consumo relacionadas ao catering e viagens, por outro lado, também tem impacto negativo na renda e na vontade de consumo dos residentes, e não há sinal claro de ponto de inflexão no momento. 2) O custo está aumentando rapidamente, e a tendência futura não é clara. Devido ao conflito entre a Rússia e a Ucrânia, os preços das commodities do lado do custo permanecem altos. Desde 1º de janeiro deste ano, o preço dos futuros de distribuição de óleo de gelo aumentou 35,5% e o preço dos futuros de soja CBOT aumentou 35,28% desde 30 de novembro do ano passado. O último relatório divulgado pela FAO da Organização das Nações Unidas para Alimentação e Agricultura em 11 de março mostra que o conflito entre Rússia e Ucrânia suprimiu o comércio e reduziu as colheitas futuras, e o preço global dos alimentos pode subir em outros 8-20% no nível recorde atual. O aumento dos preços das commodities a granel colocou grande pressão sobre os custos de embalagem de alimentos, transporte e produção. Especialmente quando o lado da demanda é fraco, a pressão de custo é mais difícil de transmitir. Portanto, atualmente, as oportunidades para produtos em massa precisam esperar. Sugere-se selecionar estoques com alta certeza de desempenho de baixo para cima, como Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) (os dados de janeiro a fevereiro foram determinados, e a operação é boa), Angel Yeast Co.Ltd(600298) (a demanda é rígida, e a capacidade de transferência de risco de custo é forte), Chacha Food Company Limited(002557) (as vendas dinâmicas do Festival da Primavera são boas, o aumento de preços é conduzido sem problemas e o impacto do off-season é pequeno), Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) (o preço dos vegetais verdes está determinado a diminuir, e a elasticidade do lucro é alta), etc. A médio e longo prazo, sugere-se que se concentre em setores com grande espaço de desenvolvimento, baixa penetração ou rápido aumento na concentração da indústria, tais como Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) , Ligao Foods Co.Ltd(300973) , Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) , etc.
5. Atualização dos pontos de vista da indústria e da empresa:
(1) Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) : expandir o projeto original de produção de vinho e armazenamento de energia para estabelecer uma base sólida para a “estrada do rejuvenescimento”. Esta semana, a empresa anunciou que, com base na estratégia de desenvolvimento de médio e longo prazo, o plano geral do 14º plano de cinco anos e sua própria análise de situação, a empresa planeja investir 9,102 bilhões de yuans para construir e implementar o projeto de expansão da produção de vinho original e armazenamento de Fenjiu 2030 transformação técnica (fase I). Após a conclusão do projeto, espera-se aumentar a produção anual de 51000 toneladas de vinho original e 134400 toneladas de armazenamento de vinho original.
Desde que assumiu o cargo, a nova direção demonstrou plenamente um estilo pragmático e uma atitude aberta, manterá a continuidade da estratégia e equipe da empresa e continuará aprofundando a reforma no futuro. Acreditamos que Fen Liquor desfruta dos dividendos de preço duplo de licor engarrafado sub high-end e alta velocidade ao mesmo tempo, e o projeto original de produção de licor e armazenamento de energia também estabelecerá uma base sólida para o desenvolvimento futuro da empresa; Aguardamos com expectativa a melhoria contínua da operação e gestão da empresa e a liberação acelerada de energia potencial da marca, ao mesmo tempo que precisamos continuar apoiando o valor supervalorizado com desempenho no futuro.
6. classificação da indústria e estratégia de investimento: em geral, a tendência constante e positiva da indústria de bebidas alcoólicas permanece inalterada, e a lógica secundária high-end continua a ser cumprida; O aumento dos preços dos produtos populares trouxe uma melhoria marginal para o desempenho do setor. A longo prazo, espera-se que a participação de mercado continue a se concentrar nas empresas líderes. Após a queda da avaliação, destaca-se o valor de investimento das empresas líderes. Com base nisso, mantemos a classificação da indústria de alimentos e bebidas como “recomendada”.
Licor: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) (recomendado), Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) (recomendado), Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) (preocupado), Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) (recomendado), etc. Os bens populares: Hongda Xingye Co.Ltd(002002) 568 (recomendado), etc.
Recomendação de curto prazo Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) , placa vegetal pré-fabricada, etc.
7. Dicas de risco: 1) a recuperação dos canais de restauração afetados pela epidemia é menor do que o esperado; 2) As flutuações macroeconómicas têm dificultado o ritmo de modernização do consumo; 3) As alterações da política industrial conduzem a um aumento da concorrência; 4) O preço das matérias-primas aumentou acentuadamente; 5) Foco no desempenho da empresa ou inferior ao esperado; 6) Incidentes de segurança alimentar, etc.
