Revisão e foco na próxima semana – notícias importantes na semana passada: 1) a Comissão de Estabilidade Financeira e Desenvolvimento do Conselho de Estado realizou uma reunião especial para responder um a um às questões quentes envolvidas pelo mercado recente, incluindo macroeconomia, imobiliário, ações conceituais da China, retificação da economia de plataforma, estabilidade do mercado financeiro de Hong Kong e assim por diante, Enfatizou ainda que “os departamentos relevantes devem assumir seriamente suas responsabilidades, introduzir ativamente políticas benéficas para o mercado e introduzir cuidadosamente políticas contratuais”, de modo a liberar um forte sinal de estabilização do mercado. 2) O Banco Popular da China e a Comissão Reguladora Bancária e de Seguros da China realizaram uma reunião especial para transmitir, estudar e implementar o espírito da reunião do comitê financeiro do Conselho de Estado, responder ativamente a questões quentes como crédito e imóveis, e destacar que “a política monetária deve tomar a iniciativa de responder, e novos empréstimos devem manter um crescimento moderado” “Continuaremos a melhorar o mecanismo de longo prazo de ‘estabilização dos preços dos terrenos, preços das casas e expectativas’, promover ativamente a transformação do modo de desenvolvimento da indústria imobiliária, incentivar as instituições a realizar empréstimos de M & A de forma estável e ordenada, concentrar-nos em apoiar empresas imobiliárias de alta qualidade para fundir e adquirir projetos de alta qualidade de empresas imobiliárias difíceis, e promover o bom ciclo e desenvolvimento saudável da indústria imobiliária “. 3) CITIC Group e Beijing Financial Holding receberam o primeiro lote de licenças de holding financeira na China, e a holding financeira entrou oficialmente em uma nova era de operação licenciada. Comunicados de empresas importantes: China Merchants Bank Co.Ltd(600036) emitiu o relatório anual de 2021, Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) emitiu o desempenho expresso de 2021, e China Zheshang Bank Co.Ltd(601916) esquema de alocação foi aprovado pelo CBRC. Foco na próxima semana: o banco central anunciou a taxa de juros da LPR na segunda-feira; Na quinta-feira e sexta-feira, vários bancos, incluindo ICBC, China Construction Bank, poupança postal e Everbright, divulgarão seus relatórios anuais para 2021.
Análise de mercado e avaliação – as ações bancárias subiram e caíram na semana passada. (1) Na semana passada, o índice bancário Shenwan caiu 0,22%, enquanto o índice CSI 300 caiu 0,94% no mesmo período. O setor bancário superou o índice CSI 300 em 72bps, ocupando o sétimo lugar entre as 31 indústrias de nível Shenwan; (2) Entre os subsetores, os bancos de ações apresentaram melhor desempenho, com o índice subindo 0,94%, superando o índice CSI 300 em 188bps; Os bancos comerciais urbanos e os bancos comerciais rurais caíram significativamente, com o índice caindo 1,67% / 1,82% respectivamente, perdendo 73bps / 88bps do índice Shanghai e Shenzhen 300 respectivamente; O índice estatal de grandes bancos caiu 0,90%, superando o índice Shanghai e Shenzhen 300 por 4bps; (3) Em termos de ações individuais, Banco de Lanzhou (8,17%), Bank Of Chongqing Co.Ltd(601963) (6,75%) e China Merchants Bank Co.Ltd(600036) (3,87%) liderou o aumento, enquanto Jiangsu Zhangjiagang Rural Commercial Bank Co.Ltd(002839) (- 4,80%), Wuxi Rural Commercial Bank Co.Ltd(600908) (- 4,68%) e Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) (- 4,67%) liderou o declínio. As avaliações das ações bancárias continuam baixas. No fim de semana, o Pb global do setor bancário foi de 0,59 vezes e os stocks componentes CSI 300 foram de 1,49 vezes. Do grau de desvio da tendência de longo prazo, a avaliação do setor bancário foi subvalorizada em comparação com os stocks componentes CSI 300.
Tendência da taxa de juro e da taxa de câmbio – o nível de capital permaneceu basicamente estável na semana passada.A taxa de juro de recompra reversa de 7 dias no mercado interbancário diminuiu 5bps para 1,99%, e a taxa de juro overnight Shibor diminuiu 6bps para 1,99%. Na semana passada, 50 bilhões de recompras reversas e 100 bilhões de MLF expiraram no mercado aberto. O banco central investiu 140 bilhões de recompras reversas e 200 bilhões de MLF. Durante a semana, um total de 190 bilhões de investimentos líquidos foi realizado, dos quais a taxa de juros vencedora da licitação de MLF foi de 2,85%, a mesma que no mês passado. Em termos de taxa de câmbio, o dólar americano contra RMB (CFETS) fechou em 6,3615 no último fim de semana, um aumento de 387 pontos em relação ao fim de semana anterior; O dólar americano fechou em 6,3675 contra o RMB offshore, um aumento de 87 pontos em relação ao fim de semana anterior; O spread FOB / RMB aumentou 300 pontos para – 60 pontos.
Proposta de investimento e objecto de investimento
As declarações positivas feitas pela Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China, o banco central, a Comissão Reguladora Bancária e de Seguros da China e outros departamentos relevantes podem prever que, face à pressão econômica e ao objetivo de crescimento estável, a força da política de acompanhamento deve ser melhorada ainda mais, e a economia subjacente continuará com excesso de peso, o que ajudará a reparar as expectativas pessimistas do mercado. Atualmente, o nível estático de avaliação Pb do setor é de apenas 0,59x, que ainda está em um nível histórico baixo. Sob o pano de fundo da força contínua da política de crescimento estável, estamos otimistas sobre a oportunidade de reparar a avaliação do setor e continuar a manter a classificação “otimista” da indústria.
Em termos de ações individuais, sugere-se prestar atenção a: 1) metas de valor com excelente rentabilidade histórica e qualidade de ativos líder representadas por China Merchants Bank Co.Ltd(600036) ( China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , Não Classificado) e Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) ( Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) , Não Classificado); 2) Alvos subvalorizados representados por Industrial Bank Co.Ltd(601166) ( Industrial Bank Co.Ltd(601166) , não classificado) e Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) ( Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) , não classificado); 3) Bancos comerciais rurais urbanos com fortes vantagens económicas regionais representados por Shanghai Rural Commercial Bank Co.Ltd(601825) ( Shanghai Rural Commercial Bank Co.Ltd(601825) , não classificado), Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) ( Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) , não classificado), Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) ( Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) , não classificado).
Dicas de risco
A recessão económica superou as expectativas, resultando numa pressão superior à esperada sobre a qualidade dos activos da indústria.
O risco de liquidez das empresas imobiliárias continua a se espalhar, perturbando a qualidade dos ativos dos bancos.
A força da supervisão financeira aumentou mais do que o esperado.
