Esta semana, discutiremos o valor do investimento da Heyuan Biology – vivendo em dificuldades e provando bravura, e “Haofeng” aproveitará a nuvem verde.
A terapia gênica celular (CGT) tem grande potencial, e a indústria de cdmo upstream deve inaugurar um crescimento explosivo
O investimento e o financiamento no campo da CGT estão aquecendo rapidamente, e um grande número de medicamentos sob pesquisa entrou na clínica. A partir de outubro de 2021, há 1890 projetos de CGT em pesquisa (menos de 400 em 2015, do pré-clínico ao pré-registro). Com mecanismo técnico complexo, desenvolvimento de processos de alto limiar e produção em larga escala, requisitos regulatórios rigorosos e experiência limitada em industrialização, os produtos CGT são mais dependentes do cdmo, e sua taxa de penetração de terceirização é mais de 65% (35% dos agentes biológicos tradicionais). Como núcleo central, a produção de vetores de vírus envolve processos muito complexos, ciclo de preparação extremamente difícil e longo, e espera-se que a taxa de terceirização de CGT permaneça alta no futuro.
Estima-se que em 2025, o mercado global de cgtcdmo atingirá US $ 10,1 bilhões (composto de cinco anos 35%) e o mercado chinês atingirá US $ 1,7 bilhão (composto de cinco anos 51%). Como gigantes CXO como Lonza e Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) têm capacidade de produção relativamente grande e padrões GMP perfeitos, espera-se que os dividendos do rápido desenvolvimento do mercado de cdmo no futuro serão compartilhados por grandes gigantes.
A empresa vem moendo uma espada há dez anos, com foco nas dificuldades da indústria e no desenvolvimento da tecnologia de transporte
A empresa iniciou o negócio de cro terapia gênica já há 13 anos, e construiu e melhorou a plataforma de tecnologia básica necessária para a pesquisa precoce e desenvolvimento de terapia gênica através de pesquisa básica e piloto. Desde então, aproveitando o desenvolvimento da indústria, construa ativamente a equipe do processo do cdmo e construa a capacidade de produção do PBF, planeje todo o negócio da cadeia industrial da CGT R & D e da produção, e forme o desenvolvimento avançado do processo de produção, o desenvolvimento da tecnologia do controle de qualidade e o nível de produção e fabricação, bem como a capacidade de industrialização em larga escala, de modo a assegurar de forma abrangente a qualidade do produto e a capacidade de serviço, que está na posição de liderança na indústria.
Atualização tecnológica, atualização de capacidade, economias de escala e rápido crescimento na receita operacional e lucros
Graças à vantagem de primeiro movimento de R & D e tecnologia e a melhoria contínua da experiência do projeto, o volume de pedidos da empresa aumentou ano após ano. Até agora, a empresa implementou mais de 100 projetos com uma quantidade de mais de 650 milhões de yuan; Nos últimos anos, a receita manteve um crescimento rápido. A receita da empresa deve chegar a 250 milhões de yuans em 21 anos, com uma taxa de crescimento composto de quase 80% em três anos.
Encomendas abundantes na mão, crescimento rápido e força motriz forte
Até agora, a empresa tem 23 projetos em mãos, com pedidos de mais de 400 milhões de yuans, cobrindo muitos campos, como vírus oncolítico, AAV e Lv. Graças ao acúmulo de tecnologia em estágio inicial e à reserva de recursos do projeto, o negócio de cdmo da empresa, especialmente ind-cmc, desenvolveu-se rapidamente nos últimos anos. Entre eles, os projetos de vírus oncolíticos que atendem Yinuowei e funuojian entraram na clínica fase II, o que contribuirá para a rica receita de pedidos comerciais no futuro. Além disso, graças ao layout inicial do negócio de serviços de cro, compreensão profunda da direção de desenvolvimento de tecnologias e processos de ponta e acúmulo contínuo de know-how, a empresa deve formar um ciclo virtuoso de transformação mútua de projetos cro e cdmo. Atualmente, muitos projetos cro e pré-clínicos se tornarão a fonte potencial de rápido crescimento da empresa no futuro.
Dica de risco: a expansão do cliente é menor do que o esperado, o volume de pedidos é menor do que o esperado, o desenvolvimento de novos produtos é menor do que o esperado e a queda de preços é mais do que o esperado
Revisão de mercado: Revisão de mercado: a placa flutuava, com peças de decocção de medicina tradicional chinesa e dispositivos médicos liderando o declínio. Nesta semana (de 14 de março a 18 de março), o setor biomédico subiu 0,86%, superando o índice CSI 300 em 1,80pct e superando o índice gema em 0,95pct, ficando em segundo lugar entre as 30 indústrias primárias do CITIC. O subsector farmacêutico CITIC caiu esta semana, exceto no setor de matérias-primas químicas, entre elas, a circulação de medicamentos de patente chinesa, agentes químicos, biomedicina e medicamentos aumentou 1,72%, 0,90%, 0,86% e 0,23%, respectivamente, e as matérias-primas químicas, serviços médicos, dispositivos médicos e peças preparadas da Medicina Tradicional Chinesa diminuíram 0,04%, 0,43%, 1,65% e 5,93%, respectivamente.
Sugestões de investimento:
Vista recente: empresas de alta qualidade tornaram-se cada vez mais rentáveis. No curto prazo, continue sugerindo duas ideias, de preferência:
1. crescimento rápido, melhoria contínua do desempenho e escala razoável da avaliação.
1) vacinas: Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) , Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) e Shenzhen Kangtai Biological Products Co.Ltd(300601) ;
2) consumíveis orais: Yantai Zhenghai Bio-Tech Co.Ltd(300653) (osso biológico ativo será aprovado em breve); Anjo dos tempos (líder ortodôntico invisível local)
3) vida relacionada a montante: Jenkem Technology Co.Ltd(688356) (derivado PEG), Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) (enzima molecular), Acrobiosystems Co.Ltd(301080) (reagente proteico recombinante).
2. O risco negativo é limitado, esperando os Fundamentos catalisarem.
1) setor de produtos sanguíneos (espera-se que as empresas líderes se beneficiem do 14º plano quinquenal de estações de celulose em muitas províncias e abram ainda mais o crescimento do volume de celulose, incluindo Beijing Tiantan Biological Products Corporation Limited(600161) e Hualan Biological Engineering Inc(002007) );
2) sector farmacêutico ( Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) , Yixintang Pharmaceutical Group Co.Ltd(002727) , Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) , Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) (perturbações políticas a curto prazo não alteram a lógica de desenvolvimento a longo prazo),
3) líderes de serviço privado: haijiya médica e Jinxin reprodutiva;
4) China sublingual dessensibilização faucet Zhejiang Wolwo Bio-Pharmaceutical Co.Ltd(300357) ;
5) Empresa farmacêutica líder da China de vidro Shandong Pharmaceutical Glass Co.Ltd(600529) .
3. continuar a prestar atenção à detecção do antígeno covid-19.
1) Recomendação: Guangzhou Wondfo Biotech Co.Ltd(300482) , Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) , Sino Biological Inc(301047) , Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) ;
(2) suggestions and concerns: (1) a self-test kit for an antigen: (1) a suggested concern: (1) a suggested concern: (1) a self-test kit kit for an antigen: (1) a kit kit kit for self testing of an antigen: (1) a kit kit kit for self testing of an antigen: (1) a kit kit kit kit for self testing of an antigen: following: (1) a kit kit kit kit kit for self testing of an antigen: 3 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) self kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit Kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit kit Kit kit kit kit kit kit, Jiangsu Bioperfectus Technologies Co.Ltd(688399) , Lepu Medical Technology (Beijing) Co.Ltd(300003) , Getein Biotech Inc(603387) , Maccura Biotechnology Co.Ltd(300463) ; (2) Canais online: Jiangsu Yuyue Medical Equipment And Supply Co.Ltd(002223) , Cofoe Medical Technology Co.Ltd(301087) ; (3) Farmácias de retalho: Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) , Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) , Yixintang Pharmaceutical Group Co.Ltd(002727) , Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) .
Perspectiva de médio e longo prazo: foco na invariância na mudança e procurar oportunidades para certeza relativa
Com a expansão contínua do impacto da mineração centralizada, a oportunidade no nível do investimento reside em que a base para o estabelecimento da mineração centralizada é que “várias empresas fornecem variedades mutuamente substituíveis, e a capacidade de produção pode ser fornecida indefinidamente em teoria”. A base para as empresas manterem o preço do produto e o espaço de lucro é o padrão de concorrência, e o padrão de concorrência excelente dinâmico reside na capacidade de desenvolver continuamente produtos e iteração do produto, que permanece inalterada.
Inicie a reforma DRG / Dip em 2022. Como meio de pagamento, o papel central dos DRGs é alcançar um equilíbrio entre melhorar a eficiência e a qualidade do diagnóstico e tratamento e garantir a sustentabilidade do seguro médico através de uma gestão refinada do seguro médico. Hospitais que não podem se adaptar ativamente às regras do jogo serão eliminados. A oportunidade ao nível do investimento reside no fato de excelentes instituições médicas privadas terem prestado mais atenção ao controle de custos por muito tempo, com maior eficiência operacional e vantagem competitiva.
A tendência geral do desenvolvimento industrial é: China Meheco Group Co.Ltd(600056) fabricação industrial é atualizada, a competitividade é continuamente melhorada e move-se upstream na cadeia de valor de produção global.
A competitividade das matérias-primas a montante é proeminente:
1) biológico “núcleo” – cadeia industrial de apoio da ciência da vida: as empresas domésticas desenvolveram-se rapidamente, a qualidade do reagente atingiu o nível líder internacional, e sua competitividade foi continuamente melhorada.Entrando no mercado externo através da vantagem comparativa global, a China beneficia da lógica alternativa doméstica, com alto crescimento e grande potencial de desenvolvimento.
2) Matérias-primas IVD e consumíveis: epidemia de covid-19 abre a janela para a transferência global de matérias-primas IVD e produção e cadeia de suprimentos de consumíveis para a China.
Processo de internacionalização acelerado: com o avanço das tecnologias-chave das empresas chinesas, não só a taxa de localização do mercado chinês está acelerando, mas também algumas empresas de alta qualidade têm a força para competir com gigantes internacionais.
1. Manufacturing atualização da indústria farmacêutica e melhoria contínua da competitividade:
Upstream: cadeia industrial de apoio à ciência da vida, matérias-primas IVD e consumíveis, alvos relacionados: Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) , Sino Biological Inc(301047) , Acrobiosystems Co.Ltd(301080) ;
Dispositivos médicos de ponta: endoscópio e sequenciador, assuntos relacionados: Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) , Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) , Sonoscape Medical Corp(300633) , endoscópio Aohua, Micro-Tech (Nanjing) Co.Ltd(688029) ; Huada Zhizao (aplicação IPO em curso); Layout internacional de dispositivos médicos, assuntos relacionados: Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) ; , .
2. preste atenção ao padrão de fornecimento: produtos de sangue, assuntos relacionados: Beijing Tiantan Biological Products Corporation Limited(600161) , Boya Bio-Pharmaceutical Group Co.Ltd(300294) e Pacific Shuanglin Bio-Pharmacy Co.Ltd(000403) ; Preparação de dessensibilização, assunto relacionado: Zhejiang Wolwo Bio-Pharmaceutical Co.Ltd(300357) .
3. Setor privado de serviços médicos com concorrência diferenciada. Oftalmologia, Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) ; Odontologia, Topchoice Medical Co.Inc(600763) ; Reprodução assistida, reprodução Jinxin; Serviços de tratamento do cancro, Hagia.
4. Sector farmacêutico. Objetos relacionados: Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) , Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) , Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) e Yixintang Pharmaceutical Group Co.Ltd(002727) .
5. Envelhecimento e melhoria do consumo.
Vacina de classe II, alvos relacionados: Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) , Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) e Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) ; Ortodontia invisível, assuntos relacionados: Anjo dos tempos;
Dicas de risco: risco de política, risco de preço, risco de desempenho menor do que o esperado, risco de P & D de produtos, risco de progresso de expansão menor do que o esperado, risco de acidente médico, incerteza da epidemia de vírus covid-19 no exterior, risco de integração de M & A menor do que o esperado, etc.
