Resumo do investimento:
Palestra todas as segundas-feiras: desempenho do setor de materiais de construção após redução repetida da RRR
A redução de RRR não é um sinal de rebote imediato, mas aponta a direção na dimensão de longo prazo. Depois de alongar a linha de tempo, o retorno excessivo dos materiais de construção é mais óbvio. Cinco das anteriores reduções abrangentes da RRR foram feitas no contexto do declínio do imobiliário:
Duas reduções abrangentes da RRR em 2008: em novembro, a área de vendas diminuiu 16,5% em relação ao ano anterior e retornou gradualmente a um crescimento positivo em março de 2009.
Em 2012, o requisito de reserva foi reduzido de forma abrangente duas vezes: a área de vendas imobiliárias aumentou 14% no primeiro ano e voltou a ser positiva em novembro do mesmo ano.
Quatro reduções abrangentes de RRR em 2015: desde 14 anos, os imóveis enfrentam grande pressão descendente, e as vendas gradualmente estabilizaram e aumentaram em junho de 2015.
Duas reduções abrangentes de RRR em 2019: a pressão global sobre o imobiliário não é grande, e a operação é estável e fraca. A redução de RRR é a medida de trabalho de “seis estabilidades”.
Duas reduções abrangentes de RRR em 2021: a atual rodada de recessão imobiliária continua.
O índice de materiais de construção não tem retorno excessivo óbvio dentro de três semanas após a redução padrão. O aumento médio e queda do índice de materiais de construção em relação ao CSI 300 é próximo de 0, e a taxa de vitória é mantida em cerca de 50%. Se a linha de tempo for prolongada, os materiais de construção obterão maior certeza de retornos excedentes após a redução da RRR. Após a redução da RRR em fevereiro, ela aumentou em média 4,8% em relação ao CSI 300, e 13 das 18 reduções de RRR alcançaram desempenho superior ao CSI 300 após fevereiro Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) experimentou 18 reduções abrangentes de RRR após a listagem, das quais apenas 8 vezes superaram CSI 300 dentro de 3 semanas após o anúncio da redução de RRR. No entanto, após o anúncio de redução de RRR em janeiro e fevereiro, Yuhong superou Xangai e Shenzhen 300 vezes, aumentando para 11 vezes Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) desempenho do preço da ação está perto do índice de materiais de construção depois de excluir seu próprio fator alfa.
Acreditamos que, sob o pano macro de estabilização do investimento e imobiliário este ano, o efeito da redução da RRR no setor de materiais de construção está mais próximo de 2008 e 2012, e espera-se que o líder inaugure a reparação de avaliação contínua. No início deste ano, o declínio das vendas imobiliárias ficou atrás apenas de 2008, 2012 e 2015, e a restauração da confiança é iminente. Após 2008 e 2012, o setor de materiais de construção ficou sem retornos excessivos óbvios após a redução da RRR. No início de 2022, o imobiliário continuou a declinar, mas a orientação política para promover o ciclo virtuoso de desenvolvimento imobiliário é muito clara. Estamos otimistas sobre as oportunidades de valorização e reparação de materiais de construção.
Acompanhamento das principais sub-indústrias:
Vidro: os preços estão a cair sob pressão. Em 18 de março, o preço médio do último vidro na China foi de 216847 yuan / ton, queda de 7,66% em relação à semana anterior. A recuperação da procura é relativamente lenta e as novas encomendas de fábricas de transformação a jusante são ainda relativamente limitadas. O inventário de curto prazo é difícil de melhorar significativamente, e o fabricante ainda está disposto a apoiar o preço nesta fase. O inventário total de empresas de produção nas principais províncias de monitoramento foi de 53,72 milhões de caixas de peso, um aumento de 3 milhões de caixas de peso ou 5,91% em relação à semana anterior. A retoma esperada do aumento dos preços requer a catálise lógica de duas linhas principais: a demanda real da jusante excede a expectativa ou a contração do lado da oferta, e o mercado pode ser dominado a curto prazo. A demanda de conclusão existe objetivamente, mas precisa do aprimoramento da cadeia de capital imobiliário. Na semana passada, o lucro líquido médio da indústria flutuava e caiu, mas o choque de curto prazo não mudou o longo ciclo de negócios da indústria de vidro. Continuamos a nos concentrar em recomendar Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) , um líder integrado com uma participação de mercado crescente, Xinyi Glass, que entrou em um novo período de crescimento.
Cimento: no médio e curto prazo de recuperação da demanda, preste atenção à compressão do preço do carvão nos lucros. Em 18 de março, o preço médio nacional do cimento era de 455,55 yuan / tonelada, um aumento de 0,76% em relação à semana passada. A procura do mercado e a produção do lado da oferta também estão a recuperar. A curto prazo, o desempenho do setor de cimento depende das mudanças esperadas, acreditamos que a demanda por cimento vai aumentar de forma integral. O inventário de empresas aumentou em comparação com a semana passada, e a taxa média nacional de capacidade de armazenamento de clínquer foi de 50,61%, um aumento de 1,58 PCTs em comparação com a semana passada. A carga operacional da usina foi de 46,23%, alta de 6,25 PCTs mês a mês. A diferença média de preço entre cimento e carvão neste período foi de 291,9 yuan / tonelada, um aumento de 20,74% em relação à última quinta-feira. Em comparação com o mesmo período do ano passado, a diferença média de preços entre cimento e carvão caiu 11,39%.
Materiais de construção de consumo: devido ao vento da recuperação imobiliária e reparação de valoração, as vendas imobiliárias foram bastante lentas de janeiro a fevereiro, e o declínio dos empréstimos de médio e longo prazo dos residentes em dados de finanças sociais foi verificado novamente. Esperamos que o lado da política continue a apoiar a recuperação imobiliária e preste atenção às cidades que seguem a política de entrar e sair de Taiwan após Zhengzhou. Após a crise de comprometimento da indústria, a ênfase na qualidade dos negócios afrouxará ligeiramente o acelerador do crescimento. O desempenho líder é inferior ao esperado, desencadeando uma reação em cadeia ao crescimento de materiais de construção de consumo. Acreditamos que a lógica de expansão de categorias e melhoria da concentração não mudou, e empresas de alta qualidade com atributo alfa como Yuhong e Weixing ainda são variedades escassas. Continue a recomendar os principais materiais de construção do consumidor Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) , Dehua Tb New Decoration Material Co.Ltd(002043) , China Liansu.
Revisão de mercado: no fechamento de 18 de março, o setor de materiais de construção caiu 0,16% e o índice CSI 300 caiu 0,94%. Do ponto de vista do ranking de placas, a placa de materiais de construção ficou em sexto lugar entre as placas Shenwan 31 na semana passada, com um aumento de – 13,43% no ano até o momento, e ficou em 18º entre as placas Shenwan 31.
Cinco melhores ganhadores de ações individuais: Jiangsu Jingxue Insulation Technology Co.Ltd(301010) , Luoyang Northglass Technology Co.Ltd(002613) , Shanghai Yaohua Pilkingyon Glass Group Co.Ltd(600819) , Suzhou Yangtze New Materials Co.Ltd(002652) , Zhejiang Kaier New Materials Co.Ltd(300234) .
As cinco principais acções com declínios: Jinyuan Ep Co.Ltd(000546) , Huaxin Cement Co.Ltd(600801) , Ruitai Materials Technology Co.Ltd(002066) , Chongqing Sansheng Industrial Co.Ltd(002742) , Sinostone(Guangdong) Co.Ltd(001212) . Estratégia de investimento: foco em recomendar Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) , o forte e forte Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , o líder de estrutura de aço Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) , o negócio tradicional mantendo alta prosperidade ao entrar em um novo período de crescimento, e o líder da indústria Xinyi Glass com participação de mercado continuamente melhorando; Sugere-se prestar atenção à China Liansu, líder da tubulação plástica de engenharia que se beneficia do investimento em infraestrutura, e recomendar o setor de cimento com valor subestimado e alto dividendo sob a expectativa de crescimento constante.
Dica de risco: a demanda da cadeia imobiliária diminui, o investimento em infraestrutura diminui e o preço das matérias-primas flutua.
