Análise de mercado esta semana:
O índice de aço CITIC fechou em 182936 pontos, queda de 4,38%, abaixo do desempenho do índice CSI 300 em 3,44pct, ficando em 30º lugar na lista de ganhos e perdas do setor primário CITIC.
Análise das áreas-chave:
A produção de aço acelerou como programado, e o impulso da demanda fraca na alta temporada continuou. Esta semana, a taxa de operação nacional de alto-forno e produção semanal de aço pegou como programado. A taxa de utilização da capacidade de fabricação de ferro de 247 usinas de aço na China aumentou para 81,9%, com um aumento mensal de + 2,1 pct e um aumento ano a ano de – 5,3 pct. A produção semanal das cinco principais variedades de aço da China aumentou para 9,548 milhões de toneladas, com um aumento mês a mês de + 2,1% e um aumento ano a ano de – 7,1%. Com o ponto de tempo de retomada centralizada da produção nas áreas de produção limitadas na temporada de aquecimento norte, a taxa de utilização da capacidade subsequente aumentará rapidamente; Em termos de estoque, o estoque social caiu sazonalmente para 17,232 milhões de toneladas esta semana, com uma relação mês a mês de – 2% e uma relação ano a ano de – 20,4%. No entanto, de acordo com o calendário lunar, o ponto de inflexão de virada para baixo mudou cerca de duas semanas mais tarde do que o ponto de tempo convencional, indicando que a demanda começou significativamente mais lento após o ano. Com a aceleração da retomada da produção de siderúrgicas, o estoque de siderúrgicas das cinco principais variedades de aço aumentou para 6,211 milhões de toneladas esta semana, com uma relação mês a mês de + 4,8% e uma relação ano a ano de – 32,4%. No entanto, não é impulsionada essencialmente pelo lado da procura, que desempenha um papel limitado no aumento dos preços; Os dados de consumo aparente de aço após o resumo da produção e dos estoques totais caíram novamente para 9,621 milhões de toneladas esta semana, com – 4% mês a mês e – 14% ano a ano. De acordo com o calendário lunar, o consumo aparente das cinco variedades foi significativamente fraco, dos quais o consumo de vergalhões caiu 32% ano a ano. Este estado pode ser devido à fraca demanda por investimento e operação imobiliária, e também é mutuamente confirmado pela baixa taxa de utilização da capacidade de clínquer de cimento; Afetado pelas medidas de prevenção e controle epidêmico, o comércio de aço e demanda terminal em algumas áreas de Hebei, Shandong, Jiangsu, Anhui e Guangdong foram afetados recentemente. Esta semana, o volume médio diário de negociação de materiais de construção caiu novamente para 164100 toneladas, para baixo – 8% mês a mês. O volume de negociação uma vez caiu abaixo de 150000 toneladas no meio da semana, e há sinais de desaceleração contínua na demanda comercial, incluindo demanda especulativa; Afetado pelo fato de que o preço do minério de ferro e coque é mais forte do que o dos produtos acabados, o lucro bruto imediato do aço convencional caiu de volta para a faixa de baixo lucro, as matérias-primas ficaram para trás por três semanas, eo lucro bruto também diminuiu ligeiramente. Atualmente, o nível de lucro da usina de aço está na posição média, e a usina de aço ainda tem o poder de expandir a produção. Acreditamos que é improvável introduzir a política de continuar a reduzir a produção de aço bruto em 2022. Por um lado, o pano de fundo da redução de aço bruto em 2021 é “duplo controle da oferta e da demanda”. No segundo semestre do ano, o aperto da política para imóveis é acompanhado pelo declínio simultâneo da produção de aço, e o preço global do aço mostra uma tendência de operação fraca. O efeito de contracção da política de redução da produção de aço bruto e o resultado que pode aumentar a resistência do preço do aço não são conducentes ao funcionamento em estado estacionário das infra-estruturas a jusante e de outras indústrias siderúrgicas; Por outro lado, o preço atual do minério de ferro ainda está na baixa posição da faixa de flutuação nos últimos dois anos, e o lucro das empresas siderúrgicas também melhorou significativamente em comparação com o início de 2021. Neste contexto, a necessidade de continuar a reduzir não é forte. Mesmo que a produção de aço bruto na fase posterior é limitada em certa medida, a menor produção de janeiro a fevereiro também fornece mais espaço para aumentar a produção no primeiro semestre do ano, e a usina siderúrgica pode aumentar a produção após o final do período limitado de cobertura de produção na temporada de aquecimento, Este acórdão é igualmente confirmado pelo facto de a actual tendência de preços do final da matéria-prima ser mais forte do que a do produto acabado num futuro próximo. A diferença esperada é mais elevada entre a intensidade de aumento da produção e a intensidade da procura de Março a Maio. A procura na época de pico continua a ser verificada, podendo prevalecer a expansão da oferta final;
Depressão da avaliação, o valor da alocação da placa de aço aparece sob a expectativa de crescimento constante. Esta semana, a Comissão de Estabilidade Financeira e Desenvolvimento do Conselho de Estado realizou uma reunião especial, que mais uma vez mencionou que “introduzir ativamente políticas benéficas para o mercado e introduzir prudentemente políticas contratuais”, dar orientações claras para o mercado e fortalecer ainda mais a expectativa da introdução de políticas de crescimento estável. Posteriormente, a Comissão Financeira, a Comissão Reguladora Bancária e Seguros da China, o banco central e outros departamentos relevantes expressaram ativamente sua atitude para manter a estabilidade, e estudarão e apresentarão contramedidas eficazes para prevenir e resolver riscos imobiliários em tempo hábil, Combinado com o afrouxamento das políticas imobiliárias em muitos lugares na fase inicial, o ajuste subsequente da política ajudará a melhorar as expectativas de aquisição de terras e início de médio e longo prazo das empresas imobiliárias, de modo a melhorar a demanda por materiais longos na jusante. Geralmente há um atraso de tempo de mais de meio ano desde as vendas até o início. Preste atenção à possibilidade de o fundo da demanda de aço relacionada ao setor imobiliário no segundo trimestre, e concentre-se em metas de alta elasticidade; Atualmente, a relação P/E de laminação do índice CITIC ferro e aço é de apenas 8,2 vezes, que é o nível mais baixo em dois anos e um nível baixo a longo prazo. Acreditamos que a capacidade de produção global da indústria siderúrgica é controlada ou se torna uma barreira de acesso. Com a implementação da política de crescimento estável na fase posterior, espera-se que o lado da demanda continue a aquecer, o valor da configuração industrial aparece e a avaliação ainda tem espaço para reparo ascendente.
O alvo de processamento ainda é a primeira escolha, e o alto crescimento de tubulação ou infraestrutura é esperado. No contexto das flutuações cíclicas na indústria, as metas de processamento de aço inoxidável ainda apresentam vantagens comparativas significativas. Além disso, os projectos relacionados com a reconstrução da rede urbana de tubagens podem tornar-se uma parte importante dos projectos de infra-estruturas, prevendo-se também que os objectivos conexos de abastecimento de água e drenagem e gasodutos beneficiem do elevado crescimento do investimento em infra-estruturas.
Estratégia de investimento. A expansão de curto prazo das usinas siderúrgicas continua, e a indústria enfrenta um rebocador de guerra entre a intensidade do aumento da produção e a intensidade da demanda. A demanda na alta temporada permanece por verificar. Com o fortalecimento da expectativa de crescimento estável nesta semana, o valor de alocação de longo prazo da chapa de aço na depressão da avaliação aparece, entre os quais as ações líderes com valor subavaliado e alto rendimento de dividendos merecem atenção especial; Mantenha-se na pista de processamento, seja otimista sobre o assunto com barreiras técnicas e características de alto crescimento, ou inaugure o aumento simultâneo da avaliação e lucro. Sugere-se prestar atenção a: Zhejiang Yongjin Metal Technology Co.Ltd(603995) , Zhejiang Jiuli Hi-Tech Metals Co.Ltd(002318) . Além disso, Fangda Special Steel Technology Co.Ltd(600507) , o assunto material de longo prazo com alto rendimento de dividendos, e Xinxing Ductile Iron Pipes Co.Ltd(000778) que se beneficiou significativamente da transformação da rede de tubos urbanos também merecem atenção a longo prazo.
Dica de risco: a política de regulação da produção da China excedeu as expectativas, a demanda a jusante foi menor do que o esperado e os preços das matérias-primas subiram mais do que o esperado
