Conclusão fundamental
Sob a influência da geopolítica, o mercado acompanha as fortes flutuações dos preços do petróleo, e tendemos a buscar a certeza de médio prazo: 1) a visão de que o centro de preços dos recursos de médio e longo prazo está ascendente permanece inalterada, e o lucro está próximo dos recursos upstream; 2) A visão sobre a prosperidade da indústria agroquímica ao longo do ano permanece inalterada, e o consumo deve ser selecionado; 3) No que diz respeito ao aumento dos preços da energia no exterior, a visão da China de controlar o carvão permanece inalterada e busca arbitragem do preço da eletricidade.
Trocando estagflação. O ambiente de estagflação comercial do mercado precisa alternar constantemente entre inflação e recessão. A inflação deve comprar recursos a montante e a recessão deve comprar consumo obrigatório. O que pode considerar ambos é fertilizante químico, especialmente fertilizante de fósforo e fertilizante de potássio. O fertilizante fosfato e o fertilizante potássio têm fortes atributos de recursos no final da mineração, enquanto o fim da demanda está intimamente relacionado aos preços dos grãos, tanto ofensivos quanto defensivos. Sugere-se prestar atenção a Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) , Hubei Yihua Chemical Industry Co.Ltd(000422) , Hubei Xingfa Chemicals Group Co.Ltd(600141) , e Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) , Asia-Potash International Investment (Guangzhou) Co.Ltd(000893) , Qingdao East Steel Tower Stock Co.Ltd(002545) .
Arbitragem do preço da eletricidade: os preços do petróleo e do gás subiram acentuadamente, e os preços da eletricidade no exterior continuaram a subir para 2-3 yuan / kWh. Em contraste, o preço da eletricidade das empresas no leste da China é de 6-8 bruto / kWh, enquanto o custo de auto-geração de carvão de baixo custo na China Ocidental é de apenas 1-2 bruto / kWh. Prestamos atenção à oportunidade de arbitragem da diferença de preço da eletricidade de produtos de consumo de alta energia por unidade de valor de saída. De acordo com nossa triagem, os produtos químicos com alto a baixo consumo de energia por unidade de valor de saída são carboneto de cálcio, fósforo amarelo, soda cáustica, silício industrial, amônia sintética, etc. Sugere-se prestar atenção às empresas com carvão próprio, centrais eléctricas próprias e produtos químicos de alto consumo de energia no oeste, Guanghui Energy Co.Ltd(600256) , Hoshine Silicon Industry Co.Ltd(603260) , Hubei Yihua Chemical Industry Co.Ltd(000422) , Xinjiang Zhongtai Chenical Co.Ltd(002092) , Xinjiang Tianye Co.Ltd(600075) , etc.
Representar recursos é uma escolha direcional. Tome 2020 como ponto de partida do primeiro ano. Olhando para a frente para os próximos 5-10 anos, precisamos fazer um julgamento direcional: as vantagens do lado dos recursos serão destacadas e ampliadas. Com as restrições combinadas de neutralização de carbono, controle duplo do consumo de energia e várias medidas de controle do lado da oferta de indicadores de capacidade de produção, veremos que algumas empresas com layout de dotação de recursos líder, especialmente empresas estatais locais, mostrarão vantagens competitivas mais fortes em indústrias tradicionais, como indústria química de carvão, indústria química de sal e indústria química de fósforo, ou indústrias com atributo de recursos gradualmente de silício industrial e carboneto de cálcio. Espera-se também que as empresas estatais que dependem de uma melhor dotação de recursos resplandeçam com mais vitalidade no aprofundamento gradual da reforma das empresas estatais nos últimos anos.
Em termos de sugestões de investimento, dividimos as empresas tradicionais de ciclo químico em duas categorias, com foco em empresas baseadas em recursos upstream e empresas de processamento midstream. No primeiro semestre de 2022, acreditamos que os lucros da indústria serão mais inclinados para o upstream, por isso recomendamos empresas de vantagem de recursos, incluindo 1) empresas de produtos de recursos agroquímicos representadas por fertilizante fosfato e fertilizante potássio, Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) , Hubei Yihua Chemical Industry Co.Ltd(000422) , Hubei Xingfa Chemicals Group Co.Ltd(600141) , Asia-Potash International Investment (Guangzhou) Co.Ltd(000893) , etc; 2) Empresas integradas em indústrias de consumo de alta potência representadas pelo carboneto de cálcio, soda cáustica, BDO, silício industrial e fósforo amarelo, Xinjiang Zhongtai Chenical Co.Ltd(002092) , Xinjiang Tianye Co.Ltd(600075) , Hoshine Silicon Industry Co.Ltd(603260) , Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) , etc; 3) Empresas usufruindo de arbitragem de recursos de baixo custo no Ocidente e empresas com suas próprias centrais elétricas, Xinjiang Zhongtai Chenical Co.Ltd(002092) , Guanghui Energy Co.Ltd(600256) , Hoshine Silicon Industry Co.Ltd(603260) , Hubei Yihua Chemical Industry Co.Ltd(000422) , etc.
Aviso de risco: acidentes de segurança afetam o início; iteração rápida da rota técnica; Alterações nas políticas de protecção do ambiente.
