Entrega expressa: de janeiro a fevereiro, a quantidade de peças da série Tongda aumentou rapidamente e o preço foi estável, e a taxa de crescimento das peças durante o período de ajuste da operação SF estava sob pressão; O desempenho de Zhongtong 21q4 atende às expectativas; Continue a ser otimista sobre a flexibilidade do desempenho expresso Tongda e o valor de layout de médio e longo prazo do SF.
1) As empresas Tongda viram um crescimento brilhante no volume de peças de janeiro a fevereiro, e o preço permaneceu estável: de janeiro a fevereiro, Tongda aumentou em + 30,7%, Yuantong + 27,8%, Shentong + 39,0%, excedendo a indústria em 19,6%. Além da fraca demanda de e-commerce (vendas on-line de bens físicos de janeiro a fevereiro + 12,3% ano a ano), empresas líderes ou desfrutando do excesso de volume de peças causado pela otimização da estrutura da indústria. Em fevereiro, o preço do Departamento de Tongda: Yuantong foi plano ano a ano, com uma ligeira diminuição de 0,02 yuan mês a mês; Yunda foi + 8,33% ano a ano e – 7,51% mês a mês (queda de 0,19 yuan); Shentong foi de -10,29% ano a ano, com um ligeiro aumento de 0,01 yuan mês a mês. Os preços de Yuantong e Shentong são estáveis mês a mês, e Yunda caiu. De acordo com nossa pesquisa terminal, os preços da indústria são principalmente estáveis, e a concorrência é suave. De janeiro a fevereiro, os preços de Yuantong e Yunda alcançaram crescimento positivo ano a ano, que foi melhor do que o nível médio da indústria.
2) durante o período de ajuste operacional, o volume de negócios de logística expressa da SF aumentou +2,0% em relação ao ano anterior, dos quais – 8,3% em relação ao ano anterior diminuíram em fevereiro, principalmente devido ao pico de escalonamento do Festival da Primavera e à otimização ativa da estrutura do produto pela empresa desde o segundo semestre de 2021 para reduzir o número de produtos de baixo lucro bruto. A receita de ticket único de janeiro a fevereiro foi de + 5,0% ano a ano, dos quais + 5,5% ano a ano em fevereiro, indicando otimização contínua da estrutura do produto. Acreditamos que o mercado básico da empresa é estável e o ajuste da operação está no lugar. Além disso, a operação do aeroporto de Ezhou e a fusão e aquisição da Kerry Logistics trouxeram novos pontos de crescimento, e a empresa inaugurou o ponto de tempo de layout de médio e longo prazo.
3) o desempenho de Zhongtong 21q4 está em linha com as expectativas: o volume de negócios de Zhongtong 2021q4 é de 6,343 bilhões, um aumento ano a ano de + 17,25%, a renda de bilhete único do negócio expresso Q4 é – 1,30% ano a ano, e o impacto da competição de guerra de preços é significativamente enfraquecido. O lado do custo continuou sendo otimizado, e o custo do bilhete único Q4 foi de – 2,93% ano a ano, dos quais o custo do transporte de mala única foi de – 3,33% ano a ano. Em termos de lucro, a empresa alcançou lucro líquido ajustado de 1,745 bilhão de yuans em 2021q4, um aumento ano a ano de + 35,13%, e lucro líquido ajustado de 0,28 yuan para bilhete único, um aumento ano a ano de + 15,25%. Em 2022, o preço da indústria é estável e otimista sobre o lucro da empresa e o reparo contínuo.
O Departamento de Tongda tem um desempenho brilhante em volume e preço de janeiro a fevereiro, e está otimista sobre a perspectiva da indústria e a competitividade líder. A operação de curto prazo da SF está sob pressão e está otimista sobre o valor do layout de médio e longo prazo. A política promove a entrega expressa franqueada para conter a concorrência irracional e enfatizar o desenvolvimento de alta qualidade. O centro de preços da entrega expressa Tongda move-se para cima. De janeiro a fevereiro, a quantidade e desempenho de preços das empresas principais são brilhantes. Espera-se que os lucros das empresas principais continuem a melhorar no futuro; No lado da oferta, depois que a Jitu adquiriu a Baishi, mais uma vez fortaleceu o padrão de concorrência do chefe da indústria; De uma perspectiva de médio e longo prazo, sob o pano de fundo da melhoria contínua da penetração on-line, o crescimento da demanda da indústria expressa é altamente determinista, e o serviço tornou-se um novo fator competitivo. O ajuste da operação de curto prazo está em vigor, a superposição de rigoroso controle de custos, a melhoria contínua do desempenho da empresa, a oportunidade de benefícios de médio e longo prazo, internacional e outro layout de negócios diversificado, com crescimento e alto valor de alocação. As ações recomendam principalmente S.F.Holding Co.Ltd(002352) , Yto Express Group Co.Ltd(600233) , Yunda Holding Co.Ltd(002120) , e as ações americanas estão otimistas sobre a China Express.
Aviação: o novo plano de diagnóstico e tratamento do covid-19 foi anunciado, e a admissão do caso e o manejo do isolamento foram mais científicos; O número de novos casos confirmados em Hong Kong diminuiu significativamente, a epidemia continental ainda não deu início a um ponto de inflexão e o número de voos da aviação civil continuou a diminuir; Preste atenção à melhoria do padrão de oferta e demanda da indústria após a situação epidêmica ser aliviada.
1) foi publicada a nova versão do diagnóstico e plano de tratamento da pneumonia viral covid-19, e a admissão e o manejo do isolamento foram mais científicos: em 15 de março de 2022, foi publicado o novo plano de diagnóstico e tratamento da pneumonia coronavírus (versão experimental 9), que propôs determinar o manejo do isolamento e o local de tratamento de acordo com a condição, e implementar o gerenciamento centralizado do isolamento para casos leves; Ajustar a liberação de padrões de gerenciamento de isolamento e alta, e acelerar a liberação de isolamento e processo de alta dos pacientes; O manejo do isolamento de 14 dias e o monitoramento do estado de saúde foram modificados para monitoramento domiciliar de 7 dias. O novo esquema encurta o tempo de isolamento, reduz o isolamento desnecessário, garantindo simultaneamente a limpeza dinâmica, promove o funcionamento normal da vida económica, libera o sinal positivo da prevenção científica de epidemias e é otimista sobre a recuperação da procura da aviação.
2) o número de novos casos em Hong Kong diminuiu significativamente, a epidemia continental ainda não inaugurou um ponto de inflexão, e a implementação de voos de passageiros da aviação civil continuou a diminuir: em 4 de março, o número de novos casos confirmados em Hong Kong atingiu um pico de 31368, e depois mostrou uma tendência descendente como um todo. Em 18 de março de 1860 novos casos confirmados caíram significativamente. A situação epidêmica no continente continuou a desenvolver-se na semana passada. De acordo com os dados do comissário de bordo, um total de 35174 voos foram realizados por voos de passageiros da aviação civil na semana passada (3.12-03.18), com uma relação de cadeia de – 30,1% e uma relação anual de – 59,9%. Entre eles, a China Southern Airlines / China Eastern Airlines / Air China (excluindo subsidiárias) realizou 6558 / 4720 / 2912 voos, com uma relação mês a mês de – 17,0% / – 18,6% / – 16,1%, uma relação mês a mês de – 26,4% / – 42,6% / – 27,5%, comparado com – 53,7% / – 67,4% / – 67,8% em 2019 e – 55,3% / – 64,9% / – 66,0% em 2021
No lado da demanda, é impactada pela epidemia no curto prazo. Com a promoção da acupuntura e medicamentos específicos e a promoção da prevenção científica de epidemias, a demanda suprimida de viagens se recuperará gradualmente. Do lado da oferta, a introdução da capacidade de transporte das companhias aéreas é lenta, as encomendas da Boeing Airbus acumulam-se e a capacidade de produção demorará a recuperar. Além disso, a reforma orientada para o mercado dos preços dos bilhetes para a aviação civil abriu espaço para a elasticidade dos preços. Espera-se que introduza um ponto de inflexão ascendente no ciclo de oferta e procura da aviação. Foco em recomendar Air China Limited(601111) (que beneficiará significativamente com a recuperação de viagens oficiais); Líder de aviação de baixo custo Spring Airlines Co.Ltd(601021) ; China Southern Airlines Company Limited(600029) , com alta proporção de linhas chinesas e flexibilidade de alto desempenho; China Eastern Airlines com vantagens óbvias de localização; Preste atenção às companhias aéreas regionais China Express Airlines Co.Ltd(002928) .
Aeroporto: a atual rodada da epidemia continua a se desenvolver, e o número de Voos Aeroportos na semana passada foi perturbado pela epidemia e caiu para o mesmo nível em 2020: de acordo com os dados do comissário de voo, na semana passada (3.12-03.18), os voos domésticos de capital / Hongqiao / Baiyun / Bao’an / Pudong foram 1930 / 1418 / 4204 / 864 / 1216, com uma relação mês a mês de – 32,7% / – 54,2% / – 25,3% / – 57,1% / – 59,3%, comparado com – 76,0% / – 70,5% / – 39,1% / – 85,0% / – 75,3% em 2019 e o nível geral é equivalente ao mesmo período em 2020. Com a promoção da vacinação e medicamentos específicos, espera-se que o fluxo de passageiros da China International Airlines se recupere gradualmente.
A longo prazo, o negócio de aviação do aeroporto é estável, enquanto a indústria isenta de impostos tem um enorme espaço. Os aeroportos listados continuarão a beneficiar de dividendos isentos de impostos no futuro, com foco nos líderes aeroportuários Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) , Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) .
Estradas e Ferroviárias: o conflito entre a Rússia e a Ucrânia e sanções relevantes podem afetar o comércio russo e global, e a demanda por linhas relevantes entre a China, Rússia e China e Europa pode aumentar. Preste atenção ao progresso das sanções e mudanças no padrão comercial: o conflito entre a Rússia e a Ucrânia continua, mas não foi aliviado a curto prazo. Afetado pelas sanções relevantes, o comércio da Rússia com a Europa, os Estados Unidos e ao redor do mundo é incerto, e o padrão comercial de Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) , energia e outras commodities a granel pode mudar. Superimposta ao fechamento mútuo do espaço aéreo entre países e Rússia, a demanda por rotas de transporte terrestre relevantes entre China, Rússia e Europa Central pode aumentar. De acordo com o comitê de coordenação do transporte ferroviário da UE da China, exceto que alguns trens envolvendo a linha ucraniana haviam sido suspensos ou desviados antes da guerra, o trem da UE da China permaneceu estável após a guerra.
Estratégia de investimento desta semana: o volume e o desempenho de preços das principais empresas expressas de janeiro a fevereiro são brilhantes, as políticas regulatórias industriais foram intensamente implementadas em março e a epidemia local de curto prazo perturbou a demanda. No entanto, Tongda express ainda tem certeza e flexibilidade de desempenho em 2022, e é otimista sobre o ponto de inflexão e valor líder da indústria. Além disso, Shunfeng, líder de logística abrangente, inaugurou o ponto de inflexão de operação; A demanda aérea da China foi impactada pela epidemia no curto prazo. A prevenção científica da epidemia lançou sinais positivos. O número de novos casos em Hong Kong caiu significativamente. Os países ultramarinos têm gradualmente relaxado o controle. Ao mesmo tempo, a certeza da oferta diminuiu. É otimista que a oferta e a demanda da indústria da aviação serão revertidas, e a reforma orientada para o mercado dos preços dos bilhetes abrirá espaço flexível. Combinação desta semana: Yto Express Group Co.Ltd(600233) Yunda Holding Co.Ltd(002120) S.F.Holding Co.Ltd(002352) Air China Limited(601111) Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) .
Dicas de risco:
1) o risco de recessão macroeconómica terá um grande impacto na procura global de transportes.
2) a concorrência de preços na indústria expressa excede a expectativa do mercado. Actualmente, a guerra dos preços na indústria expressa é geralmente controlável, mas não exclui uma guerra de preços em larga escala, corroendo os lucros das empresas cotadas.
3) risco de aumento do preço do petróleo e do custo do trabalho. Os custos de transporte e mão de obra, como os principais custos das empresas de transporte, podem enfrentar o risco de aumento dos preços do petróleo e aumento acentuado dos custos trabalhistas.
