O vice-primeiro-ministro Liu realizou uma reunião do comitê financeiro para estudar questões econômicas e do mercado de capitais. O diálogo de alto nível entre a China e os Estados Unidos foi bem sucedido, e o mercado se recuperou. Nesta fase, a situação epidêmica ainda é variável, e a realização da meta de PIB de 5,5% requer mais “trabalho duro” e acompanhamento político. Preferimos pensar que, embora o processo seja tortuoso, a resposta foi revelada. O setor de corretagem muitas vezes tem bom desempenho quando a expectativa de estabilização econômica é gradualmente formada e a liquidez não foi apertada. O momento atual é digno de layout chave. Não importa onde a direção de rebote esteja, a probabilidade de corretagem não estará ausente. Nós mencionamos repetidamente em nossos relatórios semanais anteriores que o ambiente econômico atual ainda está no estágio de ampla moeda para ampla transmissão de crédito.Os quatro trilhões de yuans no final de 2008, a “superposição trifásica” para corrigir a “escassez de dinheiro” no segundo semestre de 2014, a taxa de juros abrangente e redução padrão, a expansão do crédito de pequenas e médias empresas no final de 2018 e a fermentação do mercado impulsionada pelos “rumores da indústria bancária mista e de valores mobiliários” depois que as finanças sociais excederam as expectativas em abril de 2020 são todos os produtos da eficácia do estímulo econômico. Combinado com a atual demanda nacional por crescimento estável, continuamos a recomendar firmemente o setor de negócios de valores mobiliários. A linha principal segue os dois relatórios aprofundados da indústria que lançamos anteriormente, um é a gestão de riqueza “remessa de produtos de quebra de gelo na indústria de títulos, e a gestão de riqueza começa sua jornada”, e o outro é “ações sombra” de fundos públicos, “olhando para as perspectivas brilhantes dos fundos públicos da China a partir da história de desenvolvimento dos fundos mútuos americanos”; AIA e Ping An divulgaram relatórios anuais. AIA com alta qualidade de agente registrou um crescimento positivo de 18% NBV e Ping An – 23%. Acreditamos que é difícil para o lado do passivo executar sob a condição de base alta no ano passado e nenhuma melhoria óbvia na melhoria da qualidade dos agentes, mas a expectativa de estabilização econômica e taxa de juros ascendente no futuro será apoiada pela avaliação. Ao mesmo tempo, o prêmio do seguro P & C apareceu um ponto de inflexão ascendente um ano e meio após a reforma do prêmio de seguro de veículos, e espera-se que a empresa principal introduza a melhoria do desempenho controlando a taxa de custo abrangente. Sugestões: Dongcai, Guangfa, grande parede, Zheshang, China seguro de propriedade, CPIC, etc.
Revisão de mercado: os principais índices subiram e caíram esta semana, e o índice composto de Xangai relatou 325107 pontos, – 1,77%; Índice de ações de Shenzhen relatou 1232865 pontos, -0,95%; Índice CSI 300 reportou 426590, -0,94%; Gem 271379, + 1,81%; O índice de obrigações compostas da China Securities (preço líquido) estava em 99,71, + 5bp. O volume de negócios diário médio de ações em Xangai e Shenzhen foi de 1110406 bilhões de yuans, um aumento mensal de + 2,34%, e a taxa média de volume de negócios diário foi de 1,49%, um aumento mensal de + 1,91bp; O saldo das duas instituições financeiras foi de 1686235 bilhões de yuans, abaixo de – 1,24% na semana passada. Em 18 de março de 2022, a escala de capital + fundos híbridos era de 8,69 trilhões de yuans, um aumento mensal de + 0,35%, e a escala de fundos de capital recém-emitidos esta semana foi de 576 milhões de yuans, um aumento mensal de – 43,25%. Em termos de acções individuais, as sociedades de valores mobiliários: Boc International (China) Co.Ltd(601696) + 13,67%, Chinalin Securities Co.Ltd(002945) + 6,94%, China International Capital Corporation Limited(601995) + 4,49%; Seguro: Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) + 1,68%, China Life Insurance Company Limited(601628) + 1,46%, The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) + 0,89%; Financiamento diversificado: Anhui Xinli Finance Co.Ltd(600318) + 20,97%, Gi Technologies Group Co.Ltd(300309) + 9,66%, Sunny Loan Top Co.Ltd(600830) + 4,09%.
Visão da indústria de valores mobiliários: a indústria de valores mobiliários crescerá constantemente em uma base alta em 2021, e a ascensão do setor tem uma base de desempenho. A partir do desempenho da indústria de títulos em 2021 divulgado pela Securities Industry Association, o desempenho da indústria aumentou rapidamente em 2020, que foi o segundo ano de desempenho na história, com uma base alta.Em 2021, a indústria de títulos alcançou uma receita total de 502,4 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 12,02%, e um lucro líquido de 191,1 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 21,32%, estreitando ainda mais a lacuna com o melhor desempenho da história. Do desempenho das companhias de valores mobiliários cotadas que divulgaram o desempenho expresso, a taxa de crescimento do lucro líquido atribuível às empresas-mãe de mais de 70% das companhias de valores mobiliários é superior a 20%, e metade delas é superior a 30%. Entre eles, as notícias do mercado de ações da China devem alcançar um lucro líquido atribuível à mãe de um lucro líquido de 4,8225 bilhões de yuans em 2021, com um crescimento homólogo de 66,90% esperado em 2021, entre os quais as notícias do mercado de ações da China devem alcançar um lucro líquido de 4,8225 bilhões de yuans, um crescimento homólogo de 66,90% crescimento homólogo de 66,90% crescimento homólogo de 66,90% crescimento homólogo de 66,90% crescimento homólogo de 66,90%, entre os quais as notícias do mercado de ações da China devem estar entre as primeiras entre as principais notícias do mercado de ações da China, entre as quais o crescimento das notícias do mercado de ações da China, entre as principais entre as principais notícias do mercado de ações do país, entre as quais o crescimento do mercado de ações da China entre as principais notícias do mercado de ações da China, entre as principais notícias do mercado de ações do país, entre as quais o maior crescimento do mercado de ações da China entre as principais notícias do mercado de ações da China, entre as principais notícias do mercado de ações da China Citic Securities Company Limited(600030) , Everbright Securities Company Limited(601788) lucro líquido aumentou mais de 50%. Além disso, Zheshang Securities Co.Ltd(601878) , Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) e outras quatro empresas de valores mobiliários tiveram lucro líquido superior a 30%. Em 2021, o desempenho do negócio de valores mobiliários cresceu de forma constante sob a alta base de 2020. Espera-se que o crescimento do lucro líquido da maioria das empresas de valores mobiliários cotadas ultrapasse os 30%, estabelecendo uma base sólida para a ascensão do setor. As duas sessões definem o tom para um crescimento estável, com gpd5 A meta de crescimento de cerca de 5% é superior à expectativa geral, vale a pena esperar a redução das reservas mínimas e das taxas de juro, e a liquidez frouxa tornar-se-á o catalisador da ascensão do setor. A avaliação atual das sociedades de valores mobiliários é PB1 49 vezes, a avaliação ainda não corresponde ao desempenho e qualidade do ativo, que está 2,5 vezes distante do PB2 61x centro de avaliação ainda tem um grande espaço, por isso é recomendado para layout ativo.
A emissão de novos fundos não mudará a tendência de desenvolvimento sustentável da gestão de riqueza. Sob o sistema de registro abrangente, vamos aproveitar as principais oportunidades de investimento dos bancos de investimento. Desde o início de 2022, a expectativa de crescimento dos negócios de gestão de riqueza diminuiu devido ao frio de novos fundos. De fato, embora a escala de novos fundos tenha diminuído ano a ano, a escala total de fundos públicos aumentou 3,74% em comparação com o final de 2022 e 16,32% em comparação com o mesmo período do ano passado. A receita de taxa de gestão baseada na AUM manteve uma tendência de crescimento contínuo. Após um grande ajuste das empresas de títulos característicos de gestão de riqueza, o desempenho de custos tem aparecido gradualmente. No contexto do grande desenvolvimento da gestão patrimonial, a linha de gestão patrimonial sugere prestar atenção aos objetivos centrais beneficiados pela expansão do mercado de gestão patrimonial: 1 China International Capital Corporation Limited(601995) , que tem vantagens óbvias em produtos e consultores de investimento e promove o desenvolvimento em larga escala da gestão de riqueza high-end; 2. Beneficiar da riqueza dos residentes que entram no mercado através de instituições, excelentes produtos e serviços de consultoria de investimento + alta proporção de receitas de gestão de ativos + Gf Securities Co.Ltd(000776) , Orient Securities Company Limited(600958) , China Industrial Securities Co.Ltd(601377) , etc., com alta contribuição de participação / detenção de fundos públicos; 3. A empresa atribui grande importância à sua estratégia e tem características óbvias de colocação privada e vendas de remessas, que se espera alcançar Zheshang Securities Co.Ltd(601878) . Em termos de linha principal de investimento de negócios bancários de investimento, as principais empresas de títulos têm vantagens em reserva de talentos, capacidade de pesquisa, capacidade de precificação de ativos e capacidade de vendas, e a participação de mercado do sistema de registro está concentrada na cabeça. O abrangente sistema de registro está chegando, o que trará incremento de desempenho para as principais empresas de valores mobiliários com força abrangente mais forte. Sugere-se prestar atenção a: Citic Securities Company Limited(600030) , China International Capital Corporation Limited(601995) , China Securities Co.Ltd(601066) , Huatai Securities Co.Ltd(601688) , Haitong Securities Company Limited(600837) , etc.
Visão do setor segurador: de janeiro a fevereiro, o prêmio de seguro de vida diferenciado, e o prêmio de seguro de propriedade estabilizado e melhorado. Em termos de seguros de vida, afetados pela dor da reforma dos canais, do ajuste da estrutura do produto e da base alta anual em 21 anos, o crescimento de 1-2 prêmios de seguros de vida das empresas de seguros listadas foi diferenciado, entre os quais os prêmios de PICC, New China Life Insurance Company Ltd(601336) e CPIC alcançaram crescimento positivo, enquanto Ping An e Guoshou continuam sob pressão. Beneficiou-se da reforma firme dos canais, do layout inicial do marketing e da força dos canais de Bancasurance.
Em termos de seguro de propriedade, a taxa de crescimento de 1-2 prêmios das principais companhias de seguros listadas alcançou um rápido crescimento positivo, que se beneficiou principalmente da melhoria gradual da lucratividade devido à baixa base afetada pela reforma do seguro automóvel, a melhoria da concentração da participação de mercado das principais companhias de seguros e o rápido desenvolvimento do negócio não automotivo no mesmo período. Com o subsequente aumento gradual e estabilização do prémio médio de veículos, a taxa de crescimento do prémio tenderá a ser estável e a rentabilidade da subscrição será melhorada.
Sujeito ao impacto que a reforma do seguro de vida ainda está em um período doloroso, o aumento da capacidade da equipe é menor que o declínio da mão de obra, e o contínuo descompasso entre oferta e demanda, o ponto de inflexão no final do passivo ainda é difícil de aparecer no curto prazo. Atualmente, a reparação da avaliação de seguros ainda depende do desempenho do lado ativo. Formulação do relatório de trabalho do governo 2022 PIB 5 A meta de 5% ainda mantém um alto crescimento na base alta, e o financiamento social e crédito em fevereiro estão abaixo do esperado, indicando que o crescimento estável ainda é uma exigência difícil, e várias políticas devem continuar aumentando. Com a implementação gradual do crédito amplo, espera-se que a taxa de juro de longo prazo aumente, impulsionando a reparação da valorização dos stocks de seguros. Além disso, o impacto adverso do investimento imobiliário nas seguradoras tem sido plenamente refletido, a resolução dos riscos da cadeia imobiliária tem sido gradualmente promovida, o relatório de trabalho do governo define o tom do importante papel do imobiliário no crescimento econômico, e as políticas favoráveis para o imobiliário serão mais positivas. Em termos de capital próprio, as ações de seguros tendem a subestimar o valor das ações individuais com altos dividendos, o que está em consonância com o estilo do mercado acionário deste ano e espera-se alcançar melhores retornos de investimento. Actualmente, as posições e avaliações das instituições de stocks de seguros encontram-se em baixos históricos. Os preços atuais das ações de Guoshou, Ping An, Taibao e Xinhua 2022epev são 0,55x, 0,53x, 0,41x e 0,37x respectivamente. Sugere-se prestar atenção à AIA liderada por agentes de alta qualidade, bem como Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) e China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) , que são reformados mais profundamente no seguro de vida.
Visão de liquidez: em termos de volume, o banco central investiu 260 bilhões de yuans no mercado aberto esta semana, incluindo 140 bilhões de yuans em recompra reversa e 50 bilhões de yuans em troca. 140 bilhões de yuans de repo reverso expirarão na próxima semana. Em termos de preço, a taxa de juro do capital de curto prazo tem tido um desempenho diferente esta semana. A média ponderada da taxa interbancária oferecida permaneceu inalterada em 2,12%, e a taxa interbancária dos acordos de recompra penhorados caiu 2pb para 2,07%. R001 desce 4bp para 2,03%, R007 sobe 2bp para 2,18%, e dr007 desce 4bp para 2,06%. A taxa de juros overnight da Shibor caiu 6BP para 1,99%. As taxas de juro de emissão de certificados interbancários variam. O rendimento dos títulos do Tesouro a um ano subiu 2pb para 2,17%, o rendimento dos títulos do Tesouro a 10 anos caiu 3pb para 2,80%, e o spread a prazo reduziu-se em 5pb para 0,63%. O relatório de trabalho do governo e as finanças sociais abaixo do esperado em fevereiro mostram que o crescimento estável continuará, a implementação da política monetária será reforçada e o desenvolvimento fiscal será mais ativo. No futuro, a extensão do crédito deverá entrar em vigor gradualmente e a taxa de juros de longo prazo deverá inaugurar uma tendência ascendente.
Perspectivas financeiras diversificadas: centrar-se nos sectores da confiança e da detenção financeira que beneficiam do estímulo das políticas económicas.
Fatores de risco: a deterioração da epidemia de covid-19, o declínio da economia da China além das expectativas, o declínio da taxa de juros de longo prazo além das expectativas, o sucesso do início é menor do que o esperado, o aperto das políticas regulatórias financeiras, o risco de spread perda causada pela baixa taxa de juros, a pressão de derramamento de agentes, vendas de seguros mais baixas do que o esperado, a incerteza do impacto das flutuações do mercado de capitais no desempenho, etc.
