Vista central
No relatório semanal das duas últimas semanas, sugerimos que, na perspectiva da avaliação absoluta e da avaliação relativa, o setor farmacêutico está próximo do fundo histórico. O recente abrandamento temporário da situação entre a China e os Estados Unidos e o abrandamento do conflito entre a Rússia e a Ucrânia são os factores externos que estão a preparar a recuperação na próxima fase. A partir da lógica interna da indústria farmacêutica, existem ainda três linhas principais: 1. orientada para exportação, incluindo cdmo, API e medicamentos inovadores; 2. substituição de importação, cadeia independente e controlável da indústria de serviços científicos, equipamentos médicos de alto valor agregado, etc; 3. Os cuidados de saúde do consumidor incluem vacinas, medicina tradicional chinesa, serviços médicos e dispositivos médicos domésticos. Estas três linhas são também as principais linhas de investimento que atravessam o futuro. No entanto, devido à valorização e outros fatores, a tendência desses principais estoques internos também será diferenciada. Outros setores subvalorizados desempenham um papel defensivo, mas a elasticidade valorativa é pequena. O principal motivo está relacionado ao ambiente interno, como o pagamento de seguros médicos. Se essas empresas tiverem grandes mudanças lógicas, a avaliação será flexível.
A situação epidêmica na China é relativamente grave, e a placa epidêmica floresce em muitos pontos
Ainda nos concentramos na lógica da medicina oral covid-19 e vacinação sequencial. A partir do feedback recente sobre a infecção por covid-19 na China, a agulha de reforço, especialmente a agulha de reforço de diferentes tipos de vacinas, tornou-se gradualmente um consenso, que é a força motriz para a recuperação do setor vacinal. As drogas orais covid-19 da China são auto-controladas, trazendo o investimento lógico de médio prazo das drogas orais inovadoras da molécula pequena covid-19. Medicina oral Covid-19: em primeiro lugar, concentra-se no controle independente de medicamentos domésticos; em segundo lugar, concentra-se no fornecimento de intermediários importantes na cadeia industrial, como a palovída Pfizer. Com a divulgação do primeiro relatório trimestral, a tendência esperada começa a diferenciar-se. A medicina oral Covid-19 tem um grande impacto na indústria intermediária e API da China, e espera-se que o incremento na indústria atinja cerca de 10%. As empresas Cdmo e API pertencem à mesma cadeia industrial e compartilham os frutos do crescimento juntos. Há três mudanças lógicas na indústria de API: 1. API e cdmo pertencem à indústria de manufatura avançada. A primeira enfatiza o efeito de escala e controle de custos, enquanto a segunda enfatiza a capacidade de serviço e eficiência de P & D. No entanto, depois que a nova droga é listada, quando o custo de aquisição de matéria-prima é uma consideração importante, as empresas de drogas de matéria-prima têm a capacidade de competir e cooperar com empresas de cdmo. 2. A reforma do lado da oferta da API será semelhante à da indústria química, e espera-se que a concentração da indústria seja significativamente melhorada. As APIs devem ser desenvolvidas no contexto da política nacional de duplo carbono, implementar rigorosamente as normas de acesso para proteção ambiental, segurança e conservação de energia e referenciar o nível líder internacional. 3. Com a reversão cíclica, os lucros das empresas API retornaram ao crescimento. Em 2021, afetada pela situação epidêmica no exterior, a demanda por produtos farmacêuticos não covid-19 foi insuficiente; Ao mesmo tempo, o preço das matérias-primas químicas a montante subiu acentuadamente, e o lucro das ordens de associação de longo prazo caiu acentuadamente devido a fatores como transporte e taxa de câmbio. Em 2022, o preço da ordem da associação de longo prazo API aumentou um após o outro, e a demanda por produtos farmacêuticos estrangeiros não covid-19 se recuperou.
A lógica de crescimento da medicina tradicional chinesa e bens de consumo médicos passa por gado e ursos
Acreditamos que a valorização de bens de consumo farmacêuticos e empresas de medicina tradicional chinesa de alta qualidade tem visto o fundo do nível histórico. O espaço de valorização ascendente dessas empresas precisa de mais de dois anos de desempenho para ser cumprido, como o setor de bebidas alcoólicas precoces. Após a extrapolação linear do crescimento do desempenho, a avaliação pode aumentar gradualmente, sendo que este tipo de empresa está atualmente no layout de grande área de fundo de longo prazo.
Foco na empresa
Cadeia da indústria de medicamentos orais Covid-19: Shandong Jincheng Pharmaceutical Group Co.Ltd(300233) , Shanghai Junshi Biosciences Co.Ltd(688180) , Porton Pharma Solutions Ltd(300363) , Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) , Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) ; Vacinação sequencial: Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) , Walvax Biotechnology Co.Ltd(300142) e Cansino Biologics Inc(688185) etc; Cuidados médicos ao consumidor: Huadong Medicine Co.Ltd(000963) , Yantai Zhenghai Bio-Tech Co.Ltd(300653) , Chengdu Kanghua Biological Products Co.Ltd(300841) , Jiangsu Yuyue Medical Equipment And Supply Co.Ltd(002223) Meinian Onehealth Healthcare Holdings Co.Ltd(002044) e Zhejiang Shouxiangu Pharmaceutical Co.Ltd(603896) etc; Medicina tradicional chinesa: baseada em recursos, Tianjin Zhongxin Pharmaceutical Group Corporation Limited(600329) , Jianmin Pharmaceutical Group Co.Ltd(600976) ; Medicina tradicional chinesa bigpharma, Shijiazhuang Yiling Pharmaceutical Co.Ltd(002603) , Hubei Jumpcan Pharmaceutical Co.Ltd(600566) , Shandong Buchang Pharmaceuticals Co.Ltd(603858) , Jiangsu Kanion Pharmaceutical Co.Ltd(600557) ; Grânulos de fórmula, Tianjin Chase Sun Pharmaceutical Co.Ltd(300026) , medicina tradicional chinesa, Zhejiang Jolly Pharmaceutical Co.Ltd(300181) e Guiyang Xintian Pharmaceutical Co.Ltd(002873) etc; (categoria) OTC, Inner Mongolia Furui Medical Science Co.Ltd(300049) , Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) , China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) , etc; Inovação, controle independente e ir para o mar: Shandong Pharmaceutical Glass Co.Ltd(600529) , Truking Technology Limited(300358) , Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) , Yifan Pharmaceutical Co.Ltd(002019) e Chengdu Easton Bio Pharmaceuticals Co.Ltd(688513) etc.
Dicas de risco: o risco de incerteza no processo epidêmico da China, o risco de mudanças drásticas no ambiente internacional, etc.
