Atualmente, recomendamos três linhas principais: (1) espera-se que o primeiro relatório trimestral exceda as variedades esperadas do mercado, e o upstream é preferido: Bros Eastern Co.Ltd(601339) , Zhejiang Xinao Textiles Inc(603889) , Zhejiang Jasan Holding Group Co.Ltd(603558) ; (2) Variedades de crescimento menos afetadas pela desaceleração econômica: Comefly Outdoor Co.Ltd(603908) ; (3) O espaço inferior e descendente da avaliação é limitado: Jinhong Fashion Group Co.Ltd(603518) , Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) .
Keepvsploton: altos custos de aquisição de clientes afetam a lucratividade
Nesta semana, analisamos as semelhanças e diferenças entre peloton e keep, empresa líder de fitness interativa, a partir das dimensões modelo de lucro, rentabilidade e valorização. 1) Em 2021, a taxa de penetração de assinaturas de fitness online na China foi de 4,8%, enquanto nos Estados Unidos foi de 10,7%. O custo de ensino dos consumidores chineses foi maior. 2) O equipamento da aptidão do Peloton começou, confiando no hardware para lançar o sistema de software auxiliar inteligente; Mantenha o aplicativo de software iniciado usando o aplicativo gratuito para acumular um grande número de base de usuários e, em seguida, realizar a realização de fluxo (vendas de produtos, assinaturas de serviços, publicidade). 3) A Peloton obteve um lucro curto no primeiro semestre de 2021 e perdeu novamente no segundo semestre. A Keep ainda não obteve lucro, principalmente devido às altas despesas de marketing. Nossa análise é que, em primeiro lugar, a empresa aumentou ativamente o investimento em educação do consumidor para aproveitar o mercado, e em segundo lugar, o dividendo de fluxo atingiu o pico e o custo de drenagem foi alto. 4) Do ponto de vista da valoração, a valoração dos pelotões oscila entre 1,6-21,6x.
Análise do mercado:
Esta semana, o Índice Composto de Xangai caiu 1,77%, o índice gema subiu 1,81%, o setor têxtil e vestuário SW caiu 2,19%, com desempenho inferior ao Índice Composto de Xangai em 0,42pct e o índice gema em 4,00pct, dos quais a manufatura têxtil SW caiu 2,44% e o vestuário têxtil para casa caiu 2,07%. Atualmente, o PE da indústria têxtil e de vestuário do SW é 13,69. Esta semana, outdoor e esportes tiveram o melhor desempenho, com um aumento de 6,12%; As crianças mãe e filho apresentaram o pior desempenho, com queda de 7,81%.
Rastreamento de dados de mercado: índice de preços do algodão da China caiu 0,1% esta semana
Em 18 de março, o índice de algodão 328 da China era de 21562 yuan / ton, queda de 0,1% esta semana. A partir de 18 de março, o índice de preços de algodão importado da China (tarifa de 1%) foi de 21562 yuan / ton, alta de 3,7% esta semana. Em 17 de março, o preço de fechamento do índice cotlooka (tarifa de 1%) foi de 21217 yuan / ton, alta de 1,77% esta semana. No geral, a diferença de preço do algodão dentro e fora desta semana foi 1121 yuan / ton, que foi 793 yuan / ton menor do que no final da semana passada.
Em 10 de março, o índice composto do mercado Australian Wool Exchange East era de 1413 centavos australianos / kg, equivalente a 666456 yuan / ton (um $ 1 = 4,7166 yuan), abaixo de 0,49% dos 1420 centavos australianos / kg em 3 de março.
De janeiro a fevereiro de 2022, as vendas totais no varejo da China de bens de consumo sociais atingiram 7442,6 bilhões de yuans, um aumento anual de 6,7%. As vendas totais no varejo de roupas, sapatos e chapéus, malhas e têxteis de janeiro a fevereiro foram 238,2 bilhões de yuans, um aumento anual de 4,8%. De janeiro a fevereiro, as vendas on-line nacionais atingiram 1955,8 bilhões de yuans, um aumento anual de 10,2%. Entre eles, as vendas de varejo on-line de bens físicos foram 163711 bilhões de yuans, um aumento de 12,3%, representando 22,0% do total de vendas de varejo de bens de consumo social.
De acordo com dados da ecdataway, em fevereiro de 2022, a indústria de vestuário da China alcançou vendas on-line de 27,437 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 12,46%, e a taxa de crescimento aumentou 1,62pct em comparação com aquela em janeiro.
De acordo com as estatísticas da Administração Geral das Alfândegas, em fevereiro de 2022, a quantidade de exportação de roupas e acessórios de vestuário foi de US $ 9,655 bilhões, um decréscimo homólogo de 8%, e a quantidade de exportação de fios têxteis, tecidos e produtos foi de US $ 8,134 bilhões, um decréscimo homólogo de 10,1%.
De janeiro a fevereiro de 2022, a área habitacional concluída na China diminuiu 9,8% ano a ano, e a taxa de crescimento diminuiu 11,71 PCT em comparação com dezembro de 2021.
Dicas de risco
Segundo surto da epidemia; Risco de flutuação das matérias-primas; Risco sistémico.
