O carvão de coque é um produto muito importante baseado em recursos e energia na cadeia da indústria siderúrgica. O carvão de coque é um recurso relativamente escasso, incluindo principalmente carvão magro, carvão magro, carvão de coque principal, carvão gordo, 1 / 3 coque, carvão gordo de gás, carvão a gás, etc. está localizado no mais upstream da cadeia da indústria de aço de coque de carvão. Quase todo o carvão de coque da China é usado para produzir coque (cerca de 1,35 toneladas de carvão de coque é consumido por uma tonelada de coque), e coque é usado principalmente para fundir ferro gusa. A China tornou-se o maior produtor e consumidor mundial de carvão de coque. Em 2021, a produção da China de carvão de coque e carvão refinado era de cerca de 490 milhões de toneladas e seu consumo era de cerca de 550 milhões de toneladas.
Fornecimento: A nova capacidade de produção da China é limitada, as importações estrangeiras são limitadas e a expectativa de aperto no lado da oferta é forte. Os recursos de carvão de coque da China são desigualmente distribuídos, principalmente concentrados no Norte e Leste da China. Shanxi responde por cerca de 56% das reservas totais, ea produção em 2021 é de cerca de 53% da produção total. Um terço do carvão de coque e carvão de gás da China representam uma proporção relativamente grande (46%), enquanto o carvão de coque principal, carvão magro, carvão gordo e outro carvão de coque representam uma proporção relativamente pequena. Sob o pano de fundo da neutralização de carbono, a nova capacidade de produção no futuro é de apenas 30 milhões de toneladas (representando menos de 3% da capacidade de produção total atual). Ao mesmo tempo, com o aperto da supervisão de segurança e outras políticas, há expectativas de saída para um número de minas em declínio. Além disso, sob a política de garantia de fornecimento de carvão de energia, alguns tipos de carvão transfronteiriço usados para garantia de fornecimento também ocupam a produção de carvão de coque. Portanto, o incremento de produção da China é limitado. O carvão de coque é altamente dependente de países estrangeiros (10% – 13%), e suas importações vêm principalmente da Austrália, Mongólia, Rússia e outros países. As importações de carvão australiano pararam, e o carvão mongol pairou em um baixo nível perturbado pela epidemia. Rússia tem alguns incrementos potenciais, mas é difícil compensar a lacuna de carvão australiano. Superimposta sobre o alto preço internacional do carvão de coque, espera-se que as importações de carvão de coque continuará a encolher. Em geral, a expectativa de aperto do lado da oferta de carvão de coque é forte.
Demanda: o contínuo crescimento líquido da capacidade de coque impulsiona o leve crescimento da demanda de carvão de coque. As províncias de recursos como Shanxi, Shaanxi e Mongólia Interior e as principais áreas de produção de ferro e aço como Hebei, Shandong e Liaoning são as principais províncias de produção de coque. Olhando para a frente para 2022, sob o pano de fundo de crescimento constante, as margens do imobiliário e outras indústrias serão relaxadas, a pressão das políticas de restrição de produção em coque, aço e outras indústrias será reduzida, e o lançamento de nova capacidade de coque (a capacidade líquida adicionada deve ser de quase 20 milhões de toneladas em 2022) promoverá o aumento constante da demanda de carvão de coque; Os preços no estrangeiro continuam elevados e as exportações de coque podem continuar a aumentar. Globalmente, a expectativa marginal de melhoria da procura de carvão de coque é forte.
Medição da oferta e da procura: a lacuna irá expandir-se em 2022, e o padrão da oferta e da procura pode ser mais tenso. De acordo com a previsão, a oferta total anual em 2022 será de 546,26 milhões de toneladas (+ 0,3%), a demanda total chegará a 556,33 milhões de toneladas (+ 2%), e a diferença oferta-demanda chegará a cerca de 10 milhões de toneladas, o que é significativamente maior que a de 2021, e a oferta permanecerá em oferta curta.
Preço: O preço do carvão da China ainda está aumentando, e o preço internacional do carvão continua a estabelecer um recorde alto. Actualmente, o inventário de carvão de coque em todos os elos está em um nível baixo. Após a recuperação estável da produção de empresas de coque e siderúrgicas, o problema da oferta insuficiente pode tornar-se mais proeminente. Actualmente, o preço da China está correndo alto e forte, e ainda há impulso ascendente; Estima-se que o preço do carvão de coque principal esteja de cabeça para baixo acima de 1000 yuan / tonelada.
Estratégia de investimento: combinada com a análise acima, em termos de oferta, a nova capacidade de produção de carvão de coque da China é limitada, as importações podem diminuir significativamente e a expectativa de aperto no lado da oferta é forte; Em termos de demanda, no contexto de crescimento constante, há um relaxamento marginal no setor imobiliário e outras indústrias. Ao mesmo tempo, a pressão das políticas de restrição à produção em coque, aço e outras indústrias foi reduzida. O lançamento de novas capacidades de coque promoverá o aumento constante da demanda de carvão de coque. De acordo com o nosso cálculo, pode haver uma lacuna de cerca de 10 milhões de toneladas de carvão de coque na China este ano, que vai expandir ainda mais. Atualmente, o estoque de carvão de coque está em um nível baixo. Quando a produção downstream gradualmente recupera, a escassez de curto prazo da oferta tornar-se-á mais proeminente. No médio e longo prazo, devido à falta de planejamento e investimento na fase inicial da indústria, a indústria entrou no ciclo de escassez de oferta, e é difícil perceber o incremento no final da importação. No futuro, a oferta e demanda podem manter um equilíbrio apertado, e o preço do carvão deve permanecer alto. A capacidade de estoque é um alto lucro, e a reavaliação do valor dos ativos é apenas naquele momento. Continuamos otimistas sobre as oportunidades de investimento da indústria de carvão de coque. Sugere-se concentrar nos seguintes objetivos: 1, Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) (empresa líder na indústria de carvão de coque, com vantagens óbvias do tipo carvão); 2. Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) (o maior fornecedor de carvão de coque principal na China, com grande espaço para redução de pessoal e aumento de eficiência); 3. Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) (líder na indústria de injeção de carvão, com flexibilidade de alto desempenho); 4. Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) (a proporção de carvão escasso é alta, e o incremento de capacidade pode ser esperado); 5. Jizhong Energy Resources Co.Ltd(000937) (crescimento constante do setor do carvão e incremento trazido por novos negócios de materiais); 6. Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) (o líder do carvão de coque no sudoeste da China, liberando gradualmente a capacidade de alta qualidade do carvão de coque); 7. Shanxi Coking Co.Ltd(600740) (com a aquisição da China Coal Huajin, o carvão de coque tem grande flexibilidade de ativos e contribuição significativa para o lucro líquido).
Dicas de risco: (1) risco de desaceleração econômica; (2) Risco de incerteza de meios de intervenção administrativa; (3) Produção de segurança de minas de carvão e outros riscos; (4) O cálculo do padrão de oferta e procura da indústria do carvão de coque baseia-se em certos pressupostos, podendo a conclusão apresentar limitações e desvios; (5) Os materiais públicos utilizados no relatório de pesquisa podem ter o risco de atraso da informação ou atualização prematura
