Principais pontos de investimento:
Revisão de mercado: de 1 de fevereiro de 2022 a 16 de março de 2022, o Shenwan Semiconductor Index subiu ou caiu – 1,31%, e o desempenho geral foi melhor do que os principais índices de mercado. Dispositivos discretos são significativamente melhores do que outros subsetores, com um intervalo de 19,67%; Embalagens e testes de CI aumentaram – 5,66% em cada subsector. Do ponto de vista do nível de avaliação geral, o PE de avaliação geral da placa semicondutora Shenwan é de 53,66 vezes, e a avaliação é no quantil pós-histórico de 21,80%; A mediana de avaliação PE é de 71,71 vezes, e a avaliação está no último quantil de 32,50%.
Lado da demanda: a escassez da cadeia de suprimentos é aliviada, e terminais de PC / móveis se moverão para o mercado de ações em 2022. De acordo com a receita mensal das empresas da cadeia industrial e o rastreamento de dados de terceiros, as vendas de celulares foram fracas no início de 2022. As perspectivas para remessas de servidores são otimistas, e os principais fabricantes de computação em nuvem no exterior estão tomando ações práticas para o metauniverso. A receita da fornecedora de serviços BMC Xinhua caiu 13,14% mês a mês em fevereiro, mantendo um alto nível como um todo. A Meta (Facebook) espera que a taxa de crescimento da despesa de capital ultrapasse 50% em 2022, e a Dell’Oro espera que a despesa global de capital do data center aumente 17%. A nova geração de servidores sapphirerapids e amdepycgenoa lançados pelos fornecedores de CPU de servidores Intel e AMD respectivamente foram muito melhoradas em comparação com os produtos da geração anterior. IA, aplicativos não tripulados, metauniverso e excelência na nuvem impulsionarão o crescimento dos dispositivos de hardware subjacentes.
Equipamento de fundição e semicondutores de bolachas: no primeiro semestre do ano, a capacidade de produção foi limitada, as despesas de capital não foram muito afetadas pela regulamentação e a indústria voltou-se para a escassez estrutural. Das mudanças mensais da receita das empresas de ações de Taiwan da fundição da bolacha e dos dados operacionais de Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) primeiros dois meses, embora a oferta e a demanda no campo da eletrônica de consumo sejam gradualmente equilibradas, a demanda por processo maduro 40 / 55nm ainda é forte. Combinado com a diferenciação da receita mensal das empresas de projeto de IC, não há declínio do crescimento em campos de aplicação tais como IOT / veículo / simulação. Olhando para a frente para a liberação da capacidade das principais fundições da bolacha em 2022, a taxa de expansão da capacidade do liandian ultramarino, do lijidiano e do mundo avançado 2022h1 é de cerca de 10000 peças, variando de 7% a 10%. Espera-se que os semicondutores estejam na oferta curta pelo menos antes da primeira metade do próximo ano, e a liberação da capacidade em larga escala terá que esperar até 2023. Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) despesas de capital em 2021 são de cerca de USD 4,5 bilhões, incluindo USD 2,13 bilhões em 2021q4, o que é perto de 50% do ano inteiro. Estima-se que as despesas de capital em 2022 serão de cerca de USD 5 bilhões (levando em conta a data de entrega dos equipamentos), e o incremento de capacidade é superior ao do ano passado. Espera-se que o semicondutor de Huahong complete a expansão da capacidade de cerca de 30000 peças até o final de 2022. Mostra que no campo do processo maduro, a fundição principal da bolacha da China não é afetada pela regulamentação, e seu plano de expansão da produção ainda está avançando firmemente.
Sugestão de investimento: como o setor de semicondutores parou de cair em um futuro próximo, o desempenho e o desempenho dos custos de avaliação aumentaram. Com base no resumo da operação das empresas na indústria de semicondutores de janeiro a fevereiro de 2022, a operação geral da indústria nos primeiros dois meses foi boa, e a receita da maioria das empresas aumentou em mais de 50% ano a ano. Entre eles, os fornecedores de equipamentos semicondutores se beneficiaram do reconhecimento gradual da receita, e sua receita dobrou ano após ano. Correspondendo à produção gradual e subida de materiais semicondutores subsequentes, o desempenho da indústria continuou a crescer no primeiro semestre de 2022, e o desempenho do custo de avaliação e desempenho aumentou. Mantemos a classificação de “mercado líder” na indústria. Foco: 1 Os fabricantes de equipamentos semicondutores sob a superposição de “substituição doméstica” e “super ciclo de despesas de capital” ainda merecem atenção especial; 2. A demanda por servidores impulsionados pelo tráfego continuará a crescer em 2022. Ao mesmo tempo, atualizações de servidores a nível de hardware e janelas lançadas seis anos mais tarde também trarão oportunidades de inovação. Sugere-se prestar atenção a Montage Technology Co.Ltd(688008) e Giantec Semiconductor Corporation(688123) , que beneficiam da mudança de DDR4 para ddr5; 3. Sugere-se prestar atenção a Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) , Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) etc., para beneficiar do objectivo de aumentar a taxa de penetração das indústrias a jusante.
Dica de risco: o atrito comercial intensifica-se, a demanda é menor do que o esperado e a substituição doméstica desacelera.
