Na memória não muito distante, os bancos costumavam ser “animais de escala”. Nos últimos anos, a dependência da economia do investimento diminuiu e a taxa de crescimento dos empréstimos diminuiu e estabilizou Bank Of China Limited(601988) embora a velocidade de expansão do setor bancário esteja diminuindo, alguns bancos ainda estão em um estado de alta expansão. A taxa média de crescimento homóloga dos activos com juros dos bancos cotados no 21q3 é de apenas 8,5%, mas ainda existem cinco bancos com uma taxa de crescimento de cerca de 20%.
Eventos locais de risco de crédito levam à tendência de diferenciação regional do crédito. A acumulação de crédito acelerou para seis regiões, incluindo Jiangsu, Zhejiang, Shandong, Sichuan e Hunan. A proporção de incremento das finanças sociais em 2021 aumentou 0,3pct-3,3pct em comparação com a proporção acumulada nos últimos oito anos. A quota de mercado dos empréstimos bancários regionais também está a aumentar: os bancos de acções de 21q3 diminuíram 0,57pct, enquanto os bancos comerciais rurais urbanos aumentaram 0,24pct. Selecione 13 bancos representativos listados como carteira de “bancos comerciais rurais urbanos de alta expansão”.
A expansão da escala determina o desempenho básico e a limpeza do relatório determina o limite superior de desempenho. A taxa de crescimento da receita destes 13 bancos é relativamente alta, mas a taxa de crescimento do lucro é afetada por diferentes provisões de provisões, resultando em alta e baixa diferenciação. Portanto, a “alta expansão” fornece a placa básica para o crescimento de alto desempenho, enquanto a “declaração limpa” pode fazer menos provisões, arrastar para baixo a liberação de desempenho e até mesmo alimentar lucros de volta.
“Demonstração circular” entre alta expansão e alto desempenho. A fim de assegurar a continuação de uma elevada expansão, os bancos precisam de assegurar que o rácio de adequação dos fundos próprios de base de nível 1 cumpre o padrão e é estável. Maior crescimento do lucro pode não apenas reter diretamente lucros para complementar capital, mas também impulsionar ovas e aumentar expectativas, tornando o processo de aumento fixo ou conversão de ações suave. A fim de alcançar maior crescimento do lucro, o crescimento da receita também deve ser alto, por isso é necessário manter alta expansão, e um loop fechado lógico foi formado desde então.
Pode ser comparado horizontalmente a partir de quatro dimensões: desempenho, limpeza do relatório, escassez de capital e ritmo de conversão de ações. Em geral, alta expansão, declaração limpa, falta de capital e conversão urgente de ações geralmente levará à liberação de alto desempenho.
Sugestão de investimento: alta expansão + mesa limpa ≈ alto desempenho
1) o crédito acumulou-se em 6 regiões, incluindo Jiangsu, Zhejiang, Shandong, Sichuan e Hunan, levando à expansão high-end dos bancos comerciais rurais urbanos locais. 2) A alta expansão acelera o consumo de capital, o que requer a liberação de suplementos endógenos com alto desempenho e a conversão de títulos conversíveis em ações, de modo a manter a alta tendência de expansão e constituir uma lógica “Demonstração Circular”. 3) Portanto, alta expansão + tabela limpa provavelmente terá alto desempenho. Sugestões de atenção: Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) , Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) , Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) , Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) 。
Aviso de risco: intensificação da concorrência horizontal; O método de avaliação apresenta limitações; Deterioração da qualidade dos ativos regionais; O impacto da epidemia exerceu pressão sobre a economia.
