Principais pontos:
A recente correção de mercado é óbvia. Neste relatório, analisamos a partir da perspectiva da relação P/E dinâmica e tendência fundamental, tentando encontrar uma avaliação de alto custo-benefício e boom desencontro setores e estoques individuais. Atualmente, a avaliação global da indústria entrou na faixa de valor. Estamos otimistas sobre a alta tendência de crescimento do papel especial e as oportunidades de alocação trazidas pelo baixo valor e alto desempenho de custos. Sugere-se prestar atenção à reparação da avaliação causada pela potencial catálise política das principais empresas domésticas; A perturbação externa das empresas de exportação levou à valorização do fundo. Sugere-se prestar atenção à pista de corrida de alta prosperidade de esportes de lazer ao ar livre.
Setor doméstico: o pe-ttm é inferior ao nível quantil de 1/4 nos últimos três anos, móveis personalizados estão perto do nível mais baixo nos últimos três anos, e Baima entrou na faixa de alocação de valor. Atualmente, a avaliação global do setor reflete a situação atual e expectativa da conclusão de imóveis e o declínio das vendas. No entanto, em termos dos fundamentos de empresas individuais, o cavalo branco líder refletiu a tenacidade fundamental nos últimos três anos. Do ponto de vista de fim próximo, a taxa de crescimento de empresas de personalização de cabeça e software home no mesmo período é geralmente maior do que a do mobiliário social. Do ponto de vista de médio e longo prazo, móveis de software tem um grande espaço para melhorar a taxa de penetração, eo líder personalizado continua a ampliar os canais, tais como montagem. O relatório de trabalho do governo das duas sessões mencionou o pilar e o papel de apoio do setor imobiliário, e espera-se que a potencial catálise política impulsione a expectativa da indústria. Acreditamos que o atual cavalo branco doméstico líder entrou na faixa de valor de alocação de longo prazo. Foco na indústria doméstica: Oppein Home Group Inc(603833) : a receita de embalagens da empresa continua a crescer rapidamente e continua a fortalecer a entrada de tráfego front-end sob o pano de fundo da diferenciação do tráfego de consumo doméstico Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) : os 22 jovens da empresa tomaram a iniciativa, aprofundaram a reforma do sistema de gestão e continuaram a promover o desenvolvimento de todos os canais, multi marcas e todas as categorias Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) : a empresa toma o armário e o guarda-roupa como o núcleo para realizar a extensão multi-categoria, e os resultados do layout multi-canal estão emergindo. Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) : a reforma do canal será realizada gradualmente para o desempenho, e novas categorias serão lançadas com base no canal forte original do sofá e gradualmente aumentadas Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) empresa concentra-se em seu negócio principal, com forte poder de marca independente e expansão acelerada do canal; Minhua Holdings: O sofá funcional da China é o líder absoluto. Ele continua a fazer esforços para criar a segunda curva de crescimento de colchões, e sua participação de mercado e desempenho estão em um forte canal ascendente.
Setor de fabricação de papel: a valorização das empresas de cabeça de papel especial é a mais baixa nos últimos três anos, com alocação de ouro e desempenho de custos. Esta rodada de aumento dos preços da celulose e do papel tem o duplo apoio da demanda e das matérias-primas, entre elas, o lado da demanda sugere prestar atenção ao alto boom das encomendas de exportação de cartão branco e à liberação de ordens de publicação de papel cultural uma após a outra; Afetado por conflitos geográficos, transporte apertado, greve de fábricas de celulose e outros fatores, o fornecimento de celulose de madeira crua é apertado, o preço da celulose de curto prazo opera fortemente e o lado do custo apoia fortemente o aumento do preço do papel. Blocos de papelão especiais têm forte capacidade de aumentar preços e terras, e a avaliação da placa é muito rentável. O valor actual do sector é o ponto mais baixo em três anos e a avaliação precisa de ser reparada urgentemente. Recentemente, os preços do papel especial de alta prosperidade, como cartão alimentar, papel de grão e papel de base decorativo também foram aumentados sucessivamente. Comparado com o papel a granel, papel especial tem barreiras duplas no final da produção e vendas, e a implementação do aumento de preço é esperado para ser melhor sob o modo de venda direta. Continue a ser otimista sobre Quzhou Wuzhou Special Paper Co.Ltd(605007) , e a empresa tem forte α Propriedade, a taxa de crescimento no curto e médio prazo é esperado para liderar significativamente a indústria, com a dupla força motriz de alto crescimento de lucro e reparação de avaliação. Sugere-se prestar atenção a Xianhe Co.Ltd(603733) : a empresa tem a capacidade de multi papel e produção e entrega flexíveis, responder rapidamente às flutuações da demanda downstream, estabilizar custos e manter lucros estáveis Hangzhou Huawang New Material Technology Co.Ltd(605377) : a empresa é líder no papel base decorativo médio e high-end da China, e continua a melhorar sua escala e participação de mercado sob a tendência de high-end e centralização da indústria.
Setor da indústria leve de consumo: a valorização do setor está sob pressão. Além do impacto da queda da capacidade macro de consumo, o setor doméstico do papel também é afetado pelo aumento das matérias-primas e pela intensificação da concorrência no mercado, resultando na fraca transmissão do aumento dos preços, no aumento dos custos e despesas conexas e na fraca rentabilidade do setor; O sector dos bens culturais está sob pressão sob a influência da regulamentação política, como a “dupla redução”. Sugere-se prestar atenção ao alto aumento de C&S Paper Co.Ltd(002511) : 21q4 receita. A empresa continua a otimizar a estrutura do produto e está otimista sobre a melhoria do aumento de preços e lucro Shanghai M&G Stationery Inc(603899) : a avaliação está próxima ao fundo, o que refletiu a pressão de dupla redução. Na fase posterior, com a normalização da epidemia, espera-se que o desempenho seja gradualmente reparado.
Setor de exportação: a epidemia ampliou a volatilidade fundamental e a volatilidade diminuiu na era pós-epidêmica. Perturbada por fatores externos, a taxa de crescimento atual está em um nível histórico baixo. Devido a conflitos geográficos, ambiente externo complexo, capacidade de transporte apertada, aumento dos preços internacionais da energia e aumento dos preços de algumas matérias-primas, a avaliação geral das empresas orientadas para a exportação está sob pressão. Do ponto de vista de estoques individuais, a avaliação geral atual fica abaixo, a tendência de ordem preferida continua a subir e as vendas internas abrem empresas orientadas para a exportação com oportunidades de reavaliação de valor. Sugere-se que se preste atenção à era pós-epidemia. O cenário de consumo de esportes ao ar livre tem alta prosperidade e forte continuidade. (para detalhes, consulte o relatório sobre a realização de alta demanda por esportes ao ar livre e produtos relacionados ao lazer, e aproveite a alta demanda de TPE Comefly Outdoor Co.Ltd(603908) : preste atenção às características de duplo clique trazidas pelo alto crescimento das vendas nacionais e estrangeiras, e o principal fornecedor de produtos de acampamento requintado e lazer ao ar livre cenas de alta paisagem.
Setor de embalagem: a relação P / E rolante do setor flutua menos, o atributo defensivo é proeminente, a meta esperada de reparo de custos é preferida e a expansão da segunda curva abre espaço a longo prazo para as empresas. Devido ao aumento do preço das matérias-primas e outros fatores, a pressão de custos do setor aumentou ligeiramente recentemente, e a avaliação foi ligeiramente corrigida. A oferta e demanda de latas de duas peças de embalagem de metal melhoraram e o padrão de concorrência foi continuamente otimizado. Recentemente, os preços do alumínio e aço estanhado flutuaram muito, e o custo das matérias-primas aumentou. Estamos otimistas sobre o aumento de preços e desembarque e a restauração dos lucros da indústria trazidos pela sinergia entre líderes e o aprimoramento da voz. A lógica de crescimento a longo prazo das embalagens de papel sob o pano de fundo da substituição do plástico pelo papel e da melhoria do consumo permanece inalterada. No curto prazo, está sob pressão faseada pelo aumento do preço de base do papel e do lucro. Sugere-se prestar atenção a Shenzhen Yuto Packaging Technology Co.Ltd(002831) : o layout de embalagens grandes da empresa está avançando constantemente, e o impulso de crescimento no futuro é suficiente Shenzhen Jinjia Group Co.Ltd(002191) : a empresa organizou uma nova cadeia da indústria do tabaco e otimizou continuamente a estrutura do produto. A segunda curva de crescimento é Shantou Wanshun New Material Group Co.Ltd(300057) : o negócio tradicional cresceu constantemente, e os projetos positivos de folha de alumínio e diafragma de alta resistência foram implementados um após o outro Shantou Dongfeng Printing Co.Ltd(601515) : o negócio principal é estável, e o layout de grandes embalagens e grande consumo continua a ser promovido.
Dicas de risco
Riscos epidêmicos repetidos, flutuações acentuadas nos preços das matérias-primas, flutuações acentuadas na taxa de câmbio RMB, capacidade de envio apertada e capacidade de consumo macro inferior ao esperado.
