Vista central
À medida que o ambiente de política imobiliária se aquece, todos os departamentos regulatórios cooperarão ativamente para prevenir e resolver os riscos do mercado imobiliário. Em 16 de março de 2022, o Conselho de Estado realizou uma reunião especial da Comissão de Estabilidade Financeira e Desenvolvimento, na qual foi mencionado que “para as empresas imobiliárias, é necessário estudar oportunamente e apresentar soluções eficazes de prevenção e resolução de riscos, e apresentar medidas de apoio para a transformação em um novo modelo de desenvolvimento”. Naquele dia, o CSRC, o CBRC e o Banco Popular da China realizaram reuniões separadas, dizendo que eles cooperarão ativamente para resolver efetivamente os riscos das empresas imobiliárias, Promover o círculo virtuoso e o desenvolvimento saudável da indústria imobiliária. Ao mesmo tempo, o Ministério das Finanças disse que não tinha condições para expandir as cidades piloto de reforma tributária imobiliária este ano, e o ambiente político do setor imobiliário continuou a se recuperar. Atualmente, a pressão descendente sobre os fundamentos do setor imobiliário ainda está em vigor. O montante cumulativo concluído do investimento em desenvolvimento imobiliário em fevereiro de 2022 aumentou 3,70% em relação ao ano anterior, abaixo de 0,7% em relação a dezembro de 2021; A taxa cumulativa de crescimento homólogo das vendas e área de vendas de habitações comerciais mudou de positiva para negativa, que foram – 19,30% e – 9,60%, respectivamente; Em fevereiro, os novos empréstimos de médio e longo prazo (principalmente empréstimos hipotecários) para residentes foram de – 45,9 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 457,2 bilhões de yuans, o primeiro aumento negativo desde a divulgação dos dados, refletindo que as expectativas dos residentes sobre os preços das casas ainda são pessimistas. No contexto do agravamento das dificuldades financeiras do setor imobiliário, a “estabilização da economia” está bloqueada por etapas. Espera-se que as políticas relevantes do setor imobiliário sejam obesas e implementadas, de modo a promover a resolução de riscos do setor imobiliário e perceber o desenvolvimento saudável do setor imobiliário.
O banco emitiu ativamente títulos financeiros com o tema de fusões e aquisições imobiliárias, promoveu a otimização estrutural do setor imobiliário e beneficiou a mitigação do risco de crédito do banco. Em dezembro de 2021, o banco central e a Comissão Reguladora Bancária e de Seguros da China emitiram o aviso sobre fazer um bom trabalho em M&a serviços financeiros para projetos de alienação de risco de empresas imobiliárias importantes, incentivando os bancos a realizar negócios de M&a de forma estável e ordenada, com foco em apoiar empresas imobiliárias de alta qualidade para fundir e adquirir projetos de alta qualidade de grandes empresas imobiliárias arriscadas e difíceis, e empréstimos de M&A relevantes não estão mais incluídos nas “três linhas vermelhas”. Desde 2022, Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) e Industrial Bank Co.Ltd(601166) emitiram 5 bilhões de yuans e 10 bilhões de yuans de títulos financeiros temáticos imobiliários M & a respectivamente, Ping An Bank Co.Ltd(000001) , Guangdong Development Bank e Bank Of Shanghai Co.Ltd(601229) também planejam emitir títulos financeiros imobiliários M & a no futuro próximo, com a escala de 5 bilhões de yuans, 5 bilhões de yuans e 3 bilhões de yuans respectivamente. Por um lado, a emissão de títulos de M&A imobiliários pelos bancos pode obter liquidez estável de longo prazo sem ocupar o montante de empréstimos imobiliários, por outro lado, promover a M&A e reorganização de empreendimentos imobiliários pode efetivamente ajudar a otimizar a estrutura do setor, aliviar a pressão de fluxo de caixa das empresas imobiliárias de alta qualidade e formar um impacto positivo na liberação de risco de crédito dos bancos comerciais.
Os empréstimos compensatórios à habitação para arrendamento não estão incluídos na gestão da concentração, que proporciona espaço para empréstimos bancários imobiliários e promove indiretamente a implementação de crédito amplo. Em fevereiro de 2022, o CBRC e o Ministério da Habitação e Desenvolvimento Rural Urbano emitiram a orientação sobre instituições bancárias de seguros que apoiam o desenvolvimento de habitação para arrendamento indenizatório, apoiando instituições financeiras bancárias na emissão de obrigações financeiras e captação de fundos para emissão de empréstimos para habitação para arrendamento indenizatório; Deixar claro que os empréstimos relevantes emitidos por instituições financeiras bancárias a projetos de habitação para arrendamento a preços acessíveis não estão incluídos na gestão da concentração de empréstimos imobiliários. Por um lado, os bancos podem aumentar o apoio de crédito para projetos de habitação de aluguel indenizatório sob o incentivo de políticas. Até o final de setembro de 2021, o saldo dos empréstimos de desenvolvimento de habitação indenizatória da China era de 4,64 trilhões, um aumento anual de – 2,00%, representando apenas 9,03% do total de empréstimos imobiliários. Espera-se que após a implementação das políticas, os bancos possam aumentar o apoio de crédito para projetos de habitação de aluguel indenizatório sob o incentivo de políticas. Espera-se que os empréstimos a preços acessíveis para o desenvolvimento da habitação cresçam rapidamente; Por outro lado, também alivia a queda de pressão dos empréstimos imobiliários de bancos super linha. Para bancos que não excedem o padrão, também pode abrir espaço para seus empréstimos imobiliários regulares.
De acordo com os relatórios anuais divulgados dos bancos, os riscos do setor imobiliário China Merchants Bank Co.Ltd(600036) e Ping An Bank Co.Ltd(000001) em 2021 são geralmente controláveis China Merchants Bank Co.Ltd(600036) e Ping An Bank Co.Ltd(000001) tomaram a iniciativa de divulgar seus riscos do setor imobiliário em seus relatórios anuais de 2021. Até o final de 2021, China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , Ping An Bank Co.Ltd(000001) crédito imobiliário relacionado e contingente, investimento em títulos autônomos, investimento não padrão autônomo e outros negócios com riscos de crédito foram 511489 bilhões de yuans e 341089 bilhões de yuans respectivamente, representando 6,93% e 5,53% do total de ativos, respectivamente, e a proporção permaneceu baixa. Em comparação com o primeiro semestre de 2021, a proporção de empréstimos não produtivos controláveis ao setor imobiliário foi de 340,78% e o PCT ao setor imobiliário foi de 340,4%, respectivamente, representando 351,0% e 41,4% do total de empréstimos não produtivos ao setor imobiliário, respectivamente.
Aconselhamento em matéria de investimento
No dia 16 de março, o Conselho de Estado realizou uma reunião especial da Comissão de Estabilidade Financeira e Desenvolvimento, na qual foi mencionado que “para as empresas imobiliárias, é necessário estudar oportunamente e apresentar soluções eficazes de prevenção e resolução de riscos”. No mesmo dia, vários departamentos reguladores também afirmaram sucessivamente que cooperarão ativamente para resolver os riscos do setor imobiliário e o ambiente de política imobiliária irá recuperar. Ao mesmo tempo, os bancos emitem ativamente títulos imobiliários M & a financeiros para promover a otimização da estrutura do setor, prevendo-se que os riscos no setor imobiliário sejam efetivamente resolvidos, o que é propício à mitigação do risco de crédito dos bancos comerciais. Além disso, o mercado de arrendamento de habitação inaugurou uma boa oportunidade de desenvolvimento. No contexto da “estabilização da economia” com a dupla força da política monetária e da política fiscal, o risco de crédito bancário é gradualmente reduzido e o valor de investimento das ações bancárias é destacado. Por isso, sugerimos prestar atenção ativa ao setor bancário, bem como grandes bancos e bancos de ações com vantagens de primeiro movimento no negócio financeiro de arrendamento de habitação.
Rastreamento de dados de alta frequência
O setor bancário superou Xangai e Shenzhen 300
O setor bancário superou Xangai e Shenzhen 300 como um todo. Na semana passada (03.14-03.18), o mercado de ações A mostrou uma tendência descendente geral, e o Índice Composto de Xangai caiu para cerca de 325107. O setor bancário superou Xangai e Shenzhen 300 como um todo. Entre eles, o índice do setor bancário (nível Shenwan) caiu 0,22% como um todo, superando o índice Shanghai e Shenzhen 300 (-0,94%) em 0,72 pontos percentuais. A maioria dos índices do setor caiu na semana passada, com carvão, proteção ambiental, serviços públicos e aço caindo mais significativamente. O setor imobiliário, financeiro não bancário e outros setores cresceram acentuadamente.
O sector bancário caiu no seu conjunto
O sector bancário caiu no seu conjunto. Na semana passada (03.14-03.18), as ações bancárias no mercado de ações A caíram como um todo. Entre eles, o Banco de Lanzhou (8,17%), Bank Of Chongqing Co.Ltd(601963) (6,75%), China Merchants Bank Co.Ltd(600036) (3,87%) aumentou, e Jiangsu Zhangjiagang Rural Commercial Bank Co.Ltd(002839) (- 4,80%), Wuxi Rural Commercial Bank Co.Ltd(600908) (- 4,68%) e Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) (- 4,67%) diminuíram significativamente.
Acompanhamento da liquidez interbancária
Na semana passada (03.14-03.18), a taxa de juro ponderada do repo penhorado das instituições de depósito aumentou no seu conjunto. Taxa de juro ponderada do repo penhorado de instituições de depósito: 1,99% num dia, queda de 5pb face à semana anterior; Taxa de juro ponderada do repo penhorado de instituições de depósito: 2,06% em 7 dias, queda de 4pb face à semana anterior; A taxa de juros ponderada do empréstimo hipotecado gc001 diminuiu 3bp em relação à semana anterior, e gc007 aumentou 5bp em relação à semana anterior.
Banco de rastreamento de produtos financeiros
Na segunda semana de março (202203.07202203.13), a taxa esperada de retorno dos produtos financeiros RMB de todos os termos em todo o mercado foi relativamente estável. Na segunda semana de março de 2022, o rendimento anual esperado dos produtos financeiros de todos os termos em todo o mercado é de 1,85% em duas semanas, o mesmo que na semana anterior e 1,88% em um mês, o mesmo que na semana anterior; 1,90% em dois meses, inalterado em relação à semana anterior; 3,21% em 6 meses, queda de 2bp em relação à semana anterior. De acordo com a renda de produtos financeiros de diferentes tipos de bancos comerciais, a renda de grandes bancos comerciais é de 1,88%, e bancos de ações, bancos comerciais urbanos e bancos comerciais rurais não foram anunciados.
Rastreamento de certificados interbancários de depósito de bancos comerciais
Na semana passada (03.14-03.18), a taxa de juro de emissão de certificados interbancários de depósito diminuiu ligeiramente, incluindo 2,42% em um mês, 2,50% em três meses e 2,63% em seis meses; Em comparação com a semana anterior, o intervalo de variação da taxa de juros de emissão de certificados de depósito é de 1bp, – 1bp e – 1bp respectivamente, entre os quais a taxa de juros de emissão de certificados de depósito interbancários dos bancos comerciais urbanos é maior como um todo.
Dicas de risco
Reforço da política do sector imobiliário; O crescimento macroeconómico baixou; A epidemia excedeu repetidamente as expectativas.
