Pista desportiva: flutua a curto prazo e continua a crescer rapidamente a médio e longo prazo. 1) A curto prazo: de acordo com nosso rastreamento, o fluxo de marcas esportivas chinesas aumentou rapidamente de janeiro a fevereiro. Espera-se que haja alguma pressão sobre a taxa de crescimento com a chegada de uma base alta de março a abril. 2) Médio e longo prazo: o mercado de calçados esportivos e roupas da China ainda está no estágio de rápido crescimento. De acordo com os dados do anúncio da Anta Sports, a escala do mercado de calçados esportivos e roupas da China CAGR atingiu 13% de 2015 a 2019, e espera-se manter o crescimento de dois dígitos no futuro. Entre eles, a diferenciação das necessidades esportivas de categorias diversificadas, como mulheres e crianças, e o súbito aumento de esportes subdivididos, como gelo e neve, ioga e corrida, devem trazer novas oportunidades de investimento.
Marcas: a força dos produtos de marca doméstica é fortalecida, e a participação de mercado deve aumentar. Com o aumento do reconhecimento da marca nacional, acreditamos que a marca nacional tem a oportunidade de melhorar sua participação de mercado, e o foco de sua competitividade central vem do avanço do poder do produto. 1) Li Ning: excelente marca e força do produto. Em 2021, a receita / desempenho aumentou 56% / 136%, e a qualidade do lucro melhorou além das expectativas. De acordo com nosso rastreamento, o fluxo de janeiro a fevereiro aumentou em 30% +. 2) Anta Sports: a operação multimarca do grupo é estável, com um aumento homólogo de 39% / 50% na receita / desempenho em 2021. O crescimento anual da receita do Grupo Anta deve ser de cerca de 20% de janeiro a fevereiro, e a taxa de crescimento global do Grupo Anta deve ser de cerca de 20%. 3) Tebu International: a consciência da marca principal é melhorada, e o desempenho da água é resiliente. Em 2021, a receita / desempenho aumentará em 23% / 77%. Esperamos que a água cresça rapidamente em 2022q1.
Os recursos da indústria estão concentrados na cabeça, e os fortes são mais fortes para estabilizar a cadeia de suprimentos. Os fabricantes de esportes se beneficiam das vantagens duplas de crescimento da pista e otimização de padrões: ① espera-se que o rápido crescimento da escala de pista esportiva de médio e longo prazo conduza o crescimento da demanda de pedidos upstream. ② Tornou-se uma tendência da indústria para os clientes da marca agilizar seus fornecedores. A epidemia acelerou ainda mais a otimização do padrão de concorrência, e o líder se beneficiou da estabilização da cadeia de suprimentos. 1) Shenzhou Internacional: devido a fatores externos, o desempenho diminuiu, com o desempenho (RMB 3,1-3,5 bilhões) caindo em 30% em 2021, mas a competitividade da cadeia de suprimentos de médio e longo prazo ainda está melhorando. Com a melhoria marginal do ambiente atual, esperamos que o desempenho cresça rapidamente em 2022. 2) Huali Industrial Group Company Limited(300979) : a escala de negócios está em fase de rápido crescimento. O desempenho aumentará 47% em 2021. A demanda do cliente é boa. A cadeia de suprimentos da empresa é estável e a capacidade continua a aumentar. Espera-se que o desempenho mantenha um rápido crescimento.
Consultoria de investimento. Nas últimas duas semanas, a tendência da placa foi afetada pela flutuação do nível de transação do mercado. Atualmente, reafirmamos nossa visão: estamos firmemente otimistas sobre pistas esportivas de alto crescimento a médio e longo prazo, com foco em marcas nacionais com maior força e fabricantes de cabeça com cadeia de suprimentos estável. Recomendamos [Li Ning, Anta esportes, Tebu internacional e Shenzhou Internacional]. o preço atual corresponde a 30 / 25 / 22 / 24 vezes de PE em 22 anos, preste atenção a Huali Industrial Group Company Limited(300979) , 26 vezes de PE em 22 anos e 12 vezes de PE em 22 anos.
Aviso de risco: o impacto da epidemia de covid-19 superou as expectativas; Baixo risco de consumo final; A expansão da loja de cada empresa é menor do que o esperado; O desenvolvimento de novos negócios não é suave, etc.
