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Sem alterar o padrão de concorrência de médio e curto prazo dos componentes militares, as empresas líderes se beneficiarão do crescimento da indústria por um longo tempo. Em 17 de março, o PTA emitiu o aviso sobre a incorporação de produtos de mercado na lista de componentes eletrônicos militares. Acreditamos que este documento é o ponto de partida para que os militares padronizem ainda mais o processo de aquisição de componentes eletrônicos militares. A curto prazo, a introdução do documento destaca a necessidade urgente de nossos militares para a melhoria rápida da informatização de armas e equipamentos, mas o limiar de acesso da indústria e o modo de operação não mudaram, e o impacto sobre o padrão de concorrência upstream de produtos militares é limitado; A médio e longo prazo, com o grande volume de armas e equipamentos, a escala da indústria de componentes inaugurou um rápido crescimento. Atualmente, o Estado incentiva mais empresas privadas com vantagens técnicas ou gerenciais a ingressar na indústria militar. Sob este pano de fundo, as empresas que estão profundamente engajadas na indústria há muito tempo e têm vantagens essenciais de tecnologia e gestão se beneficiarão do desenvolvimento da indústria.
O preço do níquel flutua violentamente, ou afeta a margem de lucro bruta dos produtos Superalloy 6-9pct. Fim de compra: a quantidade de compra de matérias-primas das empresas de fabricação a montante é geralmente determinada de acordo com a quantidade do contrato assinado.A estratégia de compra adota um pequeno número de vezes para reduzir o risco de flutuação do preço da matéria-prima. Recentemente, o preço do níquel flutua muito, mas a janela de flutuação é curta. Atualmente, o preço do níquel entrou no canal descendente. Com sua estabilização gradual, o impacto da flutuação do preço do níquel na indústria global de superligas é limitado. Lado de vendas: a maioria das empresas upstream adota o modo “custo mais”, ou seja, com base no preço de mercado spot do níquel eletrolítico e outros metais, uma certa proporção da taxa de processamento aumentará. Devido à particularidade da indústria militar, o preço militar de curto prazo tem uma certa rigidez, então a pressão no lado do custo de curto prazo é mais digerida pelas empresas. Análise quantitativa, de acordo com os dados de anúncio de empresas relevantes, assumimos que a taxa de custo de vendas de produtos Superalloy é de 60%, e o custo de materiais relacionados ao níquel é de 50%. Cada aumento de 10% no preço de compra do níquel afetará diretamente a margem de lucro bruta 3PCT. Assumindo que o preço do níquel aumenta em 20-30% ao longo do ano e o custo é difícil de transferir para a jusante, a margem de lucro bruto dos produtos Superalloy diminuirá em 6-9pct.
Assessoria de investimento: os fundamentos são rei, preste atenção ao mercado do primeiro trimestre. No contexto do conflito entre a Rússia e a Ucrânia, o apetite pelo risco de mercado diminuiu acentuadamente, os ativos de risco recuaram acentuadamente e o risco de avaliação foi liberado. Acreditamos que o relatório anual e a primeira janela de relatório trimestral estão se aproximando. À medida que o sentimento do mercado se estabiliza gradualmente, sugerimos prestar atenção às ações individuais cujo crescimento de desempenho é esperado para superar as expectativas. No momento atual, sugerimos uma configuração “tridimensional”: 1) cadeia da indústria da aviação, incluindo Nanjing Quanxin Cable Technology Co.Ltd(300447) ( Nanjing Quanxin Cable Technology Co.Ltd(300447) . SZ), Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) ( Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) . SH), Fujian Torch Electron Technology Co.Ltd(603678) ( Fujian Torch Electron Technology Co.Ltd(603678) . SH) e Guangdong Shenglu Telecommunication Tech.Co.Ltd(002446) ( Guangdong Shenglu Telecommunication Tech.Co.Ltd(002446) . SZ); 2) As regiões superiores da cadeia industrial militar com elevada prosperidade incluem Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) ( Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) . EH), Beijing Relpow Technology Co.Ltd(300593) ( Beijing Relpow Technology Co.Ltd(300593) . SZ), Nancal Technology Co.Ltd(603859) ( Nancal Technology Co.Ltd(603859) . EH), Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) ( Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) . SZ) e China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) ( China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) . SZ); 3) As metas de melhoria do crescimento do desempenho pela reforma das empresas estatais incluem Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) ( Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) . SZ), Avicopter Plc(600038) ( Avicopter Plc(600038) . SH) e China Marine Information Electronics Company Limited(600764) ( China Marine Information Electronics Company Limited(600764) . SH), etc.
Aviso de risco: o risco de que o 14º plano quinquenal e a reforma da indústria militar não sejam como esperado.
