Principais pontos de investimento
A mudança do líder do prato duplo: a mudança do líder não é apenas a mudança do sabor, mas também a mudança da competitividade central. 1) Antes de 1988, na era da escassez de material, a capacidade de produção era o rei, e o volume de licor perfumado Fen tornou-se o líder; 2) De 1990 a 2013, no processo de rápida melhoria econômica, enriquecimento gradual dos tipos de produto e harmonização gradual da oferta e demanda do produto, a indústria percebeu o aumento simultâneo do volume e do preço, e o canal é o fator mais importante; Luzhou sabor prevalece, Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) contando com o sistema comercial em larga escala e OEM para alcançar o crescimento rápido; 3) Desde 2013, tem havido excesso de capacidade. O desenvolvimento da indústria é impulsionado pela melhoria do consumo. A marca é o logotipo que melhor pode identificar produtos de alta qualidade. A forte força de marca da Maotai e a identidade de molho e líder de vinho tornaram-se a dupla referência da indústria marca + preço.
Padrão da concorrência: Maotai tem vantagens significativas, e o padrão da concorrência no segmento de preços de 1000 yuans é relativamente estável. Impulsionado pela atualização do consumo, o cinto de preços high-end está na fase de expansão tanto do volume quanto do preço. Como a competitividade mais importante do vinho high-end, a marca manterá um padrão de concorrência relativamente estável, e o forte permanecerá forte. Em termos de faixas de preços, 1) Maotai permanece firme na faixa de preço super high-end de mais de 2000 yuan, e suas vantagens ainda estão sendo fortalecidas; 2) No segmento de preços de 1000 yuans, por um lado, Wu, Lu e Lang são os principais concorrentes oligárquicos, e a operação estável a longo prazo pode ser esperada. Por outro lado, o padrão de concorrência de 1000 yuans preço com oligarcas é difícil de mudar a curto prazo, mas os produtos ainda têm a base de crescimento cambial. As vantagens de Maotai 1935 e Fenjiu Qinghua 30 versão reavival são mais significativas.
Espaço futuro: tanto volume e preço pode ser esperado para aumentar. No longo prazo, o espaço de mercado de vinho high-end é de cerca de 300 bilhões de yuans, com um equilíbrio apertado entre oferta e demanda. 1) No lado da demanda, com o aumento de pessoas de patrimônio líquido elevado, a proporção de consumidores high-end dispostos a pagar prêmio por produtos de alta qualidade tem se expandido nos últimos anos, ou seja, a proporção de consumidores high-end também está aumentando. Os principais consumidores de vinho high-end são as pessoas de patrimônio líquido alta da China e a classe média alta. Estimamos que o número de consumidores de vinho high-end será 590 milhões até 2025. Com a atualização do consumo, o conceito de consumo será melhorado, Estima-se que a demanda dos consumidores por vinho high-end continue a aumentar. Prevemos conservadoramente que a demanda total por vinho high-end será de 107000 toneladas e o preço da tonelada de vinho high-end chegará a 2,86 milhões de yuans / ton até 2025. Estima-se que a escala de mercado de vinho high-end será 306,2 bilhões de yuans em 2025 e CAGR = 17% em 20202025. 2) Do lado da oferta, as empresas de bebidas alcoólicas high-end existentes estão a caminho de completar o seu 14º plano quinquenal passo a passo, mantendo o crescimento constante e padrão high-end estável; Ao mesmo tempo, haverá também produtos high-end lançados sucessivamente por empresas de bebidas de marca famosas e de alta qualidade no cinto de preços de 1000 yuans. O volume de câmbio aumentará no cinto de preços de 1000 yuans e continuará a ajudar a expandir o espaço do cinto de preços high-end. Através de nosso cálculo, esperamos que a escala de mercado do licor high-end estará perto de 300 bilhões de yuans até 2025, e a taxa de crescimento composto de 2020 a 2025 será de 15% +.
Do ponto de vista da empresa: a classificação é o índice de observação da prosperidade, que é otimista sobre o desenvolvimento de empresas de bebidas alcoólicas high-end por um longo tempo. Em termos de quantidade, existe um equilíbrio estreito entre oferta e demanda; Em termos de preço, a atualização do consumo continuará a impulsionar o aumento do preço. Portanto, o preço é muito importante. A mudança do preço de atacado dos principais produtos das empresas de licor é uma palheta eólica para observar a operação das empresas e a tendência do preço de ações. Atualmente, o preço de Maotai é estável em mais de 2000 yuan, o preço de atacado do licor high-end permanece estável, e a prosperidade da indústria é ainda. Recomendamos Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , e aguardamos Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) , da perspectiva da força da marca, elasticidade de lucro da empresa, mês após mês melhoria da eficiência interna e segurança de desempenho.
Dicas de risco: macroeconomia fraca, reforma menos do que o esperado, problemas de segurança alimentar
