Principais pontos de investimento
Dados portuários em meados de Março
(1) global: volume de carga dos principais portos costeiros: – 5,1% em termos homólogos, incluindo o volume de comércio externo – 4,2% em termos homólogos
Em meados de março, o volume de carga dos principais portos costeiros foi de – 5,1% em relação ao ano anterior; Entre eles, o rendimento do comércio exterior foi de – 4,2% em termos homólogos, uma diminuição de 4,9% face a – 0,2% em termos homólogos no início de março.
(2) contêiner: a taxa de transferência de contêineres dos oito portos hub foi de – 8,9% ano a ano
Em meados de março, a vazão de contêineres dos oito portos hub foi de – 8,9% em relação ao ano anterior (valor anterior + 6,7%). Entre eles, a vazão de contêineres de comércio exterior foi de – 1,2% (valor anterior + 9,4%) e a de contêineres de comércio interno foi de – 24,4% (valor anterior – 1,3%) em termos homólogos. De acordo com a Associação Portuária da China, a recente recuperação da situação epidêmica e vento forte e clima de resfriamento em muitos lugares na China afetaram a produção de terminais.
(3) rendimento dos bens-chave e inventário portuário
Petróleo bruto: em termos de rendimento, ano a ano – 3,8% (valor anterior – 17,5%); Em termos de depósito portuário, a taxa homóloga foi de – 3,3% (valor anterior + 3,3%). Minério de ferro: em termos de rendimento, ano a ano + 3,0% (valor anterior – 8,6%); Em termos de armazenamento portuário, na perspectiva de 45 portos em todo o país, o armazenamento portuário de minério de ferro em 18 de março foi de 155 milhões de toneladas, um aumento de 18,6% em relação ao mesmo período do ano passado. Carvão: em termos de rendimento, Qinhuangdao Porto + Shenhua Huanghua Porto – 15,2% ano a ano (valor anterior – 3,1%); Em termos de depósito portuário, de acordo com o calibre do Porto Qinhuangdao + Shenhua Huanghua, o aumento anual foi de + 1,7% (o primeiro valor foi – 20,9%).
Espera-se que o ajustamento da política de tarifação tenha um impacto neutro no porto e continue a prestar atenção ao ajustamento da taxa de movimentação dos contentores
Espera-se que o ajustamento da política de tarifação tenha um impacto neutro no porto: em 2 de março, a comunicação da Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma do Ministério dos Transportes sobre a redução e fusão das taxas portuárias e outras questões relacionadas ajustou os métodos de tarifação de dois portos: 1) cancelar o preço governamental do prêmio de segurança da instalação portuária, alterá-lo para o preço ajustado ao mercado e incluir a taxa fixa de operação portuária como sub-item, e a taxa não deve ser superior à norma de tarifação original, que não é reduzida ou cancelada; 2) Ajustar a estrutura de tarifação das taxas de pilotagem (deslocamento) por categoria e implementar ajuste de preços em diferentes proporções.
Continuar a prestar atenção ao ajuste da taxa de manuseio de contêineres: em 1º de dezembro do ano passado, Ningbo Zhoushan Port Company Limited(601018) anunciou que a taxa de manuseio de contêineres vazios e pesados de 20 pés e 40 pés das empresas de navegação será aumentada em cerca de 10% a partir de 1º de janeiro de 2022; Em 3 de dezembro do ano passado, Shanghai International Port (Group) Co.Ltd(600018) anunciou que a taxa de transferência de contêineres pesados de 20 pés para o comércio interno foi aumentada em cerca de 50%; Em 8 de dezembro do ano passado, Guangzhou Port Company Limited(601228) anunciou que a partir de 1 de janeiro de 2022, a taxa fixa para a operação portuária do modo comum de coleta de barcaça de contêineres pesados de comércio exterior será aumentada em cerca de 8%, e a taxa para o modo comum de coleta de contêineres pesados de comércio exterior e recipiente vazio será aumentada em cerca de 19%; Em 9 de fevereiro, Qingdao Port International Co.Ltd(601298) qqct anunciou que as taxas de manuseio de contêineres pesados de 40 pés e 20 pés no comércio exterior foram aumentadas em cerca de 14% e 12% respectivamente.
Medição de sensibilidade: espera-se que o ajuste de preços traga incremento da receita, mas não há custo marginal. Assumimos que o preço do negócio abrangente de contêineres em cada porto aumentará em 10%. Estima-se que:
1) Shanghai International Port (Group) Co.Ltd(600018) : em 2020, a receita relacionada ao contêiner foi de 13,345 bilhões de yuans, e o lucro líquido total atribuível à empresa-mãe foi de 8,307 bilhões de yuans. Se o preço abrangente aumentou em 10%, a elasticidade do lucro estático era de cerca de 12%;
2) Ningbo Zhoushan Port Company Limited(601018) 2020 receita relacionada ao contêiner é de 5,554 bilhões de yuans, e o lucro líquido total atribuível à empresa-mãe é de 3,431 bilhões de yuans. Se o preço abrangente aumenta em 10%, a elasticidade do lucro estático é de cerca de 12,1%;
3) em 2020, a receita de qqct (51% participação acionária) responsável pelo negócio de contêineres foi de 3,874 bilhões de yuans, e o lucro líquido total Qingdao Port International Co.Ltd(601298) atribuível à empresa-mãe foi de 3,842 bilhões de yuans. Se o preço do contêiner aumentou em 10%, a elasticidade de lucro estático foi de cerca de 4%.
Ningbo Zhoushan Port Company Limited(601018) , Shanghai International Port (Group) Co.Ltd(600018) , Guangzhou Port Company Limited(601228) , Qingdao Port International Co.Ltd(601298) O ajustamento dos preços das taxas de manuseamento pela qqct consiste no ajustamento do preço publicado, mas deve notar-se que a diferença entre a taxa publicada e a taxa efectivamente acordada assinada com a empresa de transporte marítimo não exclui a adopção de estratégias de preços diferentes para clientes de diferentes companhias de navegação.
Últimos dados mensais dos portos
(1) em fevereiro, o fluxo de carga dos portos costeiros foi principalmente monitorado: ano a ano + 2,5% (valor anterior + 3,0%)
(2) contêineres: em fevereiro, a taxa de transferência de contêineres dos oito portos hub aumentou +2,8% ano a ano
Entre eles, o rendimento de contêineres de comércio exterior foi de + 2,7% (o valor anterior foi de + 4,1%) ano a ano, e a taxa de crescimento diminuiu 1,4pct.
(3) Produção de bens essenciais
Petróleo bruto: em termos de rendimento, fevereiro foi de – 14,9% (valor anterior + 1,0%); Minério de ferro: em termos de rendimento, fevereiro foi de + 4,6% (valor anterior + 10,6%); Carvão: em termos de rendimento, fevereiro foi de – 6,3% (valor anterior + 4,9%) (Associação Portuária concentra-se no monitoramento do calibre portuário).
(4) Principais portos costeiros
Em fevereiro, a taxa de transferência de carga dos principais portos costeiros na província de Jiangsu aumentou rapidamente, e a taxa de transferência de carga Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) aumentou em + 10,6% ano a ano no mesmo mês. As taxas de crescimento anual do porto de Xiamen e Rizhao Port Co.Ltd(600017) mês foram de 8,5% e 8,0%, respectivamente.
Em fevereiro, a taxa de transferência de carga de Jiangsu aumentou ano a ano, com Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) taxa de crescimento de 17,2%. A taxa de crescimento anual do porto de Xiamen em fevereiro foi de 33,3%.
Portos-chave: em fevereiro, Qingdao Port International Co.Ltd(601298) (grande calibre da cidade) alcançou uma taxa de carga de 47 milhões de toneladas Qingdao Port International Co.Ltd(601298) taxa de transferência de carga de comércio exterior e taxa de transferência de contêineres aumentaram em + 4,6% e + 6,1%, respectivamente ano a ano.
Índice de taxa de envio mais recente
Índice de massa seca do Báltico (BDI): em 22 de março, o índice BDI foi de 2546 pontos, uma diminuição de 6,6% em relação a 14 de março e um aumento homólogo de 12,1%.
Índice de transporte de petróleo bruto (BDTI): em 22 de março, o índice BDTI foi de 1092 pontos, uma diminuição de 15,8% em relação a 14 de março e um aumento homólogo de 46,0%.
Índice de frete de contêineres de exportação de Xangai (SCFI): em 18 de março, o índice SCFI foi de 4540 pontos, uma queda de 1,83% em comparação com 11 de março e um aumento significativo ano a ano de 72,1%.
Índice de frete de contêineres de exportação da China (CCFI): em 18 de março, o índice CCFI foi de 3301 pontos, uma diminuição de 1,93% em comparação com 11 de março e um aumento significativo em termos homólogos de 72,6%.
Aconselhamento em matéria de investimento
Qingdao Port International Co.Ltd(601298) : a lógica de aumentar a quantidade e estabilizar o preço é verificada passo a passo. Beneficiando do crescimento do negócio de contêineres impulsionado pela expansão das rotas e o lançamento de nova capacidade de carga líquida a granel na área portuária de Dongjiakou, a taxa de transferência de carga líquida a granel aumentou. Qingdao Port International Co.Ltd(601298) (grande calibre de mercado) completou 630 milhões de toneladas de taxa de transferência de carga em 2021, um aumento anual de + 4,3% e 23,71 milhões de TEU de taxa de transferência de contêineres, um aumento anual de + 7,8%; Em termos de taxas, em 28 de janeiro, 51% do patrimônio líquido do grupo Qingdao Port International Co.Ltd(601298) foi transferido para Shandong Port Group gratuitamente para completar o registro de mudanças industriais e comerciais, e o controlador real das ações Qingdao Port International Co.Ltd(601298) foi alterado para Shandong SASAC, promovendo ainda a melhoria do padrão portuário regional na província de Shandong. Espera-se que o lado da taxa continue a melhorar. Além disso, em 9 de fevereiro, Qingdao Port International Co.Ltd(601298) qqct anunciou que as taxas de manuseio de contêineres pesados de 40 pés e 20 pés para o comércio exterior serão aumentadas em cerca de 14% e 12%, respectivamente Shanghai International Port (Group) Co.Ltd(600018) : subestime o valor principal, beneficie-se das vantagens de localização e continue a ser otimista sobre o crescimento da principal indústria portuária da empresa. Em 2021, a produtividade de contêineres da empresa aumentou +8,1% ano a ano, para 47,033 milhões de TEU, e a produtividade de carga aumentou +5,7% ano a ano, para 539 milhões de toneladas. Em 8 de março, a empresa realizou uma videoconferência de alto nível com a empresa de navegação EVA e assinou um acordo de joint venture sobre “Centro de transporte de contêineres vazios do Porto de Xangai Nordeste da Ásia”. Os dois lados aprofundarão ainda mais a parceria estratégica, construirão conjuntamente o centro de transporte de contêineres vazios do Porto de Xangai e melhorarão a função de serviço do porto de Xangai como um porto hub de transporte irradiando o mundo. Além disso, a empresa planeja spin off e listar sua subsidiária Jinjiang shipping, e planeja investir estrategicamente Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) 372 milhões de ações. Após essa emissão, a empresa deve deter 23,08% das Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) ações.
Aviso de risco: deterioração do comércio global; A duração da epidemia global superou as expectativas; A política portuária foi inferior ao esperado.
