Resumo
A retomada da indústria de telefones inteligentes descobriu que duas mudanças essenciais no processo da indústria, a saber, “núcleo link – simplificação do desenvolvimento de placas-mãe” e “novo modo de cooperação de integração horizontal”, promoveram o modo ODM para se tornar uma parte importante da indústria de telefones móveis; No campo dos veículos elétricos inteligentes, porque a eletrificação simplifica o “núcleo link – três partes principais”, a intelectualização deu origem ao “tier0,5 novo modo de cooperação”, e o modo ODM deve ser repetido na indústria de veículos elétricos inteligentes.
Simplifique os links principais e reduza o limiar da indústria (link do núcleo do telefone móvel – desenvolvimento da placa-mãe, link do núcleo do automóvel – “três partes principais”)
Telefone móvel: na fase inicial da indústria, o elo principal é o desenvolvimento da placa principal, e suas dificuldades de desenvolvimento de software e hardware garantem o alto limiar de entrada da indústria; Seu esquema chave na mão simplifica o desenvolvimento de core link – placa-mãe, promove a terceirização de core links e reduz o limiar de fabricação de telefones celulares
Automóvel: na era do veículo combustível, o elo central são as “três partes principais” do motor, caixa de velocidades e chassi, e suas barreiras técnicas garantem o alto limiar de entrada da indústria; Com o advento da era da eletrificação, o sistema de acionamento elétrico simplifica o elo principal – três sistema elétrico, promove a mineração externa do elo principal e reduz o limiar da fabricação de veículos
O surgimento de novos modos de cooperação reduz a dificuldade da gestão da cadeia de suprimentos (modo IDH / ODM do telefone móvel, modo do tier0.5 do automóvel)
Telefone móvel: o esquema chave na mão da MediaTek lidera a cadeia da indústria de telefonia móvel desde a integração vertical na fase inicial até a integração horizontal (fabricantes de terminais IDH de chip). O modo de cooperação IDH surgiu. IDH é responsável pelo desenvolvimento e integração de placas-mãe PCBA, e a dificuldade de gerenciamento da cadeia de suprimentos dos fabricantes de terminais downstream foi reduzida.
Automóvel: a intelectualização lidera a centralização da arquitetura eletrônica e elétrica: toda a fábrica de veículos desacopla software e hardware, assume pessoalmente o comando do desenvolvimento de software do controlador de domínio, confia diretamente o fornecedor tier2 para realizar a montagem de hardware além do Tier1, e implementa tier0 5 modo de cooperação, o nível torna-se plano, e China tier2 tem vantagens óbvias na velocidade de resposta e serviços de apoio, e a dificuldade de gerenciamento da cadeia de suprimentos é reduzida.
Os fabricantes do ODM tornaram-se uma parte importante da indústria
Telefone celular: em comparação com IDH (R & D e design somente), o modo ODM cobre totalmente o R & D e o projeto, produção e fabricação e gerenciamento da cadeia de suprimentos de telefones celulares, tem um alto limiar de concorrência e pode melhorar a margem de lucro controlando o custo de toda a cadeia da indústria de P & D, produção e gerenciamento da cadeia de suprimentos. Em 2020, a taxa de penetração de remessas de telefones inteligentes ODM / IDH atingiu 36%, e os fabricantes de ODM tornaram-se uma parte importante da indústria de telefones móveis.
Automóvel: através do chassi de placa deslizante e fundição integrada, a fabricação do corpo inferior do automóvel e do quadro superior do corpo pode ser concluída relativamente facilmente, de modo a realizar a dissociação da fabricação mecânica do automóvel e da fabricação eletrônica. O resto é principalmente fabricação eletrônica do automóvel. no campo da fabricação eletrônica, o modo ODM foi totalmente verificado, e espera-se que o ODM se torne uma parte importante da indústria inteligente do veículo elétrico.
Na indústria de telefones inteligentes, os fabricantes de ODM dominam o mercado de máquinas de milhares de yuan de média e baixa qualidade em virtude de seu desenvolvimento eficiente de produtos de plataforma e vantagens de custo; Os fabricantes inteligentes do ODM do veículo elétrico também podem desenvolver e reduzir eficientemente os custos através da plataforma do veículo, e aproveitar o mercado médio e low-end com a configuração inteligente do salto.Estima-se que o espaço global do mercado do modelo ODM será 500 bilhões de yuans + em 2027, e cerca de 250 bilhões de yuans na China.
Os fabricantes DOM de veículos elétricos inteligentes podem integrar o sistema de acionamento elétrico altamente integrado, chassi de placa deslizante, corpo fundido integrado e outros sistemas através da plataforma modular padronizada do veículo, de modo a melhorar a alta universalidade das peças, realizar o desenvolvimento eficiente e reduzir custos; Além disso, o custo da inteligência de veículo único pode ser reduzido através da padronização de hardware e generalização de software, e a vantagem competitiva dos modelos ODM pode ser garantida pela configuração inteligente de salto na correia de baixo preço.
Em 2021, a proporção de vendas de carros de passageiros BEV de 50 Yihua Healthcare Co.Ltd(000150) 000 yuan diminuiu para 30% de 38% em 2020. Depois de ter em conta o veículo combustível, a proporção de vendas de carros de passageiros nesta correia de preço é de cerca de 60%. A razão para o desequilíbrio significativo da estrutura é que esta correia de preço é limitada pela escassez de fornecimento elétrico de alta qualidade, e o veículo elétrico inteligente ODM é esperado entregar modelos de alta qualidade para esta correia de preço em virtude de sua vantagem de custo, de modo a aproveitar o mercado em um nível inteligente líder. Estima-se que o volume de vendas de modelos ODM + e ODM + na China será responsável por cerca de RMB 2,17 bilhões, representando cerca de RMB 2,17 bilhões no mercado global de acordo com o preço médio dos modelos ODM + e ODM + em 2025.
Aconselhamento em matéria de investimento
ODM fabricantes de veículos elétricos inteligentes tomarão a liderança em se beneficiar da tendência geral da indústria; O significado mais abrangente é que a jusante da indústria de ODM de veículos elétricos inteligentes deve ser mais concentrada do que a indústria de veículos tradicionais, e não há uma cooperação aprofundada com fornecedores de cabeça estrangeiros. O desenvolvimento do ODM deve trazer a reconstrução do sistema de cadeia de suprimentos e fornecer uma boa oportunidade para fornecedores domésticos que podem estreitamente ligar ODM com capacidade de alta velocidade.
Assista Luxshare Precision Industry Co.Ltd(002475) (coberto pela equipe eletrônica) e Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) (coberto pela equipe de automóveis).
Luxshare Precision Industry Co.Ltd(002475) : o líder da fabricação de precisão de eletrônicos de consumo verticalmente integrados, com experiência ODM e recursos do cliente, estabeleceu as peças centrais de veículos elétricos inteligentes, como chicotes de automóveis, conector, cockpit inteligente e condução automática, e cooperou com Chery nova energia com engenharia de veículos e capacidade de fabricação para se envolver em veículo elétrico inteligente ODM. Estima-se que em 2027, o volume de receita ODM do veículo elétrico inteligente da joint venture será de cerca de 100 bilhões de yuans e o volume de lucro será de cerca de 10 bilhões de yuans; Com a ODM como sua saída, a Tencent pretende crescer rapidamente e tornar-se uma das dez melhores Tier1 do mundo. O negócio da Tier1 tem sido CAGR + 28% há 15 anos.
Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) : transformar ativamente, cumprir com a onda de eletrificação inteligente e obter através da tier0.com através da cooperação com Tesla Modo 5, com a estratégia de cobertura completa de novas forças, acumulou recursos do cliente ODM, e Tuopu construiu uma plataforma inteligente de peças incrementais de veículos elétricos, incluindo fundição integrada, chassis de skate e outros negócios, que é esperado fornecer ancoragem e fornecimento abrangentes para fabricantes de ODM. Estima-se que em 2027, a receita dos modelos ODM de suporte da Tuopu será de cerca de 20 bilhões de yuans, o que é 1,7 vezes da receita da empresa em 2021, e o lucro de apoiar modelos ODM será de cerca de 2 bilhões de yuans, o que é 2,0 vezes do lucro em 2021.
Dica de risco: a expansão do cliente dos fabricantes inteligentes do ODM do veículo elétrico é menos do que o esperado, o desenvolvimento da plataforma do veículo dos fabricantes inteligentes do ODM do veículo elétrico é menos do que o esperado, e o custo & a vantagem inteligente do veículo elétrico inteligente do ODM é menos do que o esperado.
