Processo de transformação de nuvem: a receita de nuvem da UFIDA está crescendo rapidamente e as assinaturas da Kingdee representam uma proporção maior
Em 2021, a receita de serviços em nuvem da UFIDA e da Kingdee foi de 60% e 65%, respectivamente, e o processo de nuvem foi acompanhado. De 2017 a 2021, a receita de serviços CAGR da UFIDA e Kingdee cloud foi de 90% e 48%, respectivamente, e o crescimento da receita da UFIDA cloud foi mais rápido. Em termos de efetividade da transformação, tomando a receita de assinatura como principal indicador, em 2021, a receita de assinatura da UFIDA e Kingdee foi de 1,65 bilhão de yuans e 1,57 bilhão de yuans, respectivamente, representando 31% e 57% da receita de nuvem, respectivamente, e os passivos contratuais da assinatura em nuvem foram de 850 milhões de yuans e 1,36 bilhão de yuans, respectivamente, representando 54% e 79% do passivo total do contrato, respectivamente. Acreditamos que isso esteja relacionado à demanda personalizada dos mercados de clientes de ambos os lados e ao estágio de transformação da nuvem. A longo prazo, o aumento da proporção de assinaturas será uma tendência comum.
Situação do mercado: a concorrência positiva afeta o lucro bruto, e o espaço de mercado a longo prazo ainda é amplo
Em 2021, a receita em nuvem da UFIDA em grandes e médias empresas representou 70% e 17%, respectivamente, com taxas de crescimento de 45% e 127%, respectivamente; A receita de nuvem das grandes e médias empresas da Kingdee foi de 14% e cerca de 80%, respectivamente, com uma taxa de crescimento de 103% e cerca de 40%, respectivamente. Com a aceleração da UFIDA para afundar no mercado de médio porte, a Kingdee aumentou o investimento no mercado de grandes empresas, e a situação de concorrência do mercado pode continuar. De 2019 a 2021, a margem de lucro bruto da UFIDA diminuiu cerca de 4 pontos percentuais e a margem de lucro bruto da Kingdee diminuiu mais de 15 pontos percentuais. Ao mesmo tempo, a Kingdee investiu mais em despesas, e a taxa de vendas de longo prazo + despesas de P & D permaneceu em torno de 70% (UFIDA média cerca de 38%). Assim, de 2017 a 2021, a receita CAGR da Kingdee atingiu 16%, e a receita CAGR cloud + soft da UFIDA foi de 12% no mesmo período. A diferença de estratégia competitiva pode ser causada pela demanda do cliente diferente, sensibilidade aos preços e outros fatores nos dois mercados. Olhando para a frente para o futuro, sob a maré da inteligência digital e localização, ainda há um amplo espaço para a melhoria da participação de mercado líder do mercado de serviços corporativos da China, e “ocupar o mercado” ainda pode ser uma de suas principais escolhas estratégicas.
Planejamento estratégico: BiP ou EBC enfatizam ecologia de plataformas e interconexão industrial
A direção futura do ERP, seja a BiP da UFIDA (business innovation platform) ou a EBC da Kingdee (enterprise business capability), enfatiza a construção ecológica e plataforma. Seu objetivo é ser um centro ecológico na era da Internet industrial. Seu valor central é (1) valor de dados: integrar upstream e downstream da cadeia industrial, compartilhar dados industriais e melhorar o valor da cadeia industrial. (2) Valor ecológico: com a ajuda dos produtos dos parceiros desenvolvedores na ecologia, podemos melhor servir os clientes e expandir o valor dos componentes da plataforma. Desde 2020, os dois lados começaram a aumentar o investimento na plataforma PAAS. Atualmente, a proporção de receita gerada pela estratégia da plataforma não é alta na fase inicial da promoção, e a competição ecológica será a principal direção no futuro.
Aconselhamento em matéria de investimento
Sob a maré da inteligência digital e localização, espera-se que o mercado de serviços corporativos da China tenha um alto boom. Entre eles, Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) e Kingdee International e outros fabricantes de serviços corporativos aumentam o investimento e aproveitam a oportunidade dos tempos, e a receita operacional deve continuar a crescer. Sugere-se focar em Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) , Kingdee International, Guangzhou Sie Consulting Co.Ltd(300687) , Digiwin Software Co.Ltd(300378) , etc.
Dicas de risco
A macroeconomia afeta a demanda a jusante, intensifica-se a concorrência no mercado e a inovação de produtos é menor do que o esperado
