Objecto beneficiário
Marcas de aparelhos de limpeza: Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) , Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) , Anker Innovations Technology Co.Ltd(300866) , JS vida global
OEM de aparelhos de limpeza: Ningbo Dechang Electrical Machinery Made Co.Ltd(605555) , Kingclean Electric Co.Ltd(603355) , Fujia Co., Ltd
Recuperar a isenção tarifária de importação dos Estados Unidos é benéfico para a cadeia industrial de exportação de eletrodomésticos
Em 23 de março de 2022, hora local, o escritório do Representante Comercial dos EUA (USTR) emitiu um comunicado anunciando a re-isenção de tarifas sobre 352 mercadorias importadas da China. As novas disposições serão aplicadas a mercadorias importadas da China entre 12 de outubro de 2021 e 31 de dezembro de 2022. A lista de isenção tarifária de importação dos EUA inclui 25 bens de consumo opcionais, tais como aspirador de pó, limpeza de piso Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) e peças de eletrodomésticos. Acreditamos que a re-isenção da tarifa sobre eletrodomésticos limpos mostra que a aceitação das empresas chinesas nos Estados Unidos foi melhorada, de modo que as empresas de marca tenham mais espaço para promover vendas no terminal, liberem a demanda de renovação sob o pano de fundo da atualização do produto, sobreponham a tendência de integrar a cadeia de suprimentos de marcas internacionais de eletrodomésticos limpos, e as principais empresas OEM também devem colher mais pedidos a jusante.
Isenção tarifária ou melhorar a prosperidade da indústria de aparelhos elétricos limpos, e a marca OEM beneficia ambos
Ningbo Dechang Electrical Machinery Made Co.Ltd(605555) : o aspirador de pó é basicamente estável, e é otimista sobre a grande quantidade de tuyers alternativos domésticos para motores de automóveis. (1) O negócio de aspiradores de pó da empresa está profundamente ligado aos principais clientes. TTI mantém um crescimento constante, e isenção tarifária pode melhorar a prosperidade downstream. No seguimento, é otimista que a empresa continuará a expandir novas categorias, como ferramentas de jardim + grandes clientes internacionais. Do ponto de vista dos aparelhos de limpeza envolvidos nesta isenção tarifária, a receita de aspiradores de pó da empresa no mercado americano representa 50% da receita de aspiradores de pó +, e estima-se que a receita de aspiradores de pó represente 80% em 2021. Em 2022, a renda do aspirador OEM deve aumentar em 10% +. (2) Em termos de pequenos eletrodomésticos diversificados, a taxa de crescimento foi rápida desde 2020, e a empresa está otimista sobre o desenvolvimento de novas categorias, como ventiladores elétricos e umidificadores. Estima-se que os pequenos eletrodomésticos diversificados aumentem quase 40% em 2022. (3) Comparado com os produtos elétricos japoneses, os motores automotivos da empresa têm vantagens econômicas. É otimista que a empresa desenvolva clientes Tier1 na China, como Nextel e ZF, sob a alternativa doméstica tuyere. Espera-se que o projeto seja produzido em massa em 2022. Estima-se que a receita do motor automóvel será de 50-100 milhões em 2022. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 será de 3,2/4,1/600 milhões de yuans, correspondendo a EPS de 1,68/2,15/3,17 yuan, respectivamente, e o PE correspondente do preço atual das ações é 18,3/14,3/9,7 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) : o lançamento de novos produtos impulsiona a recuperação das vendas de exportação no segundo trimestre e está otimista sobre a melhoria trimestral. Do ponto de vista dos aparelhos elétricos limpos envolvidos nesta isenção tarifária, estima-se que a receita Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) da empresa no mercado americano em 2021 será de cerca de 10%. (1) Em termos de vendas de exportação, Q2 entrou na baixa base de vendas de exportação. Impulsionado pela listagem de novas séries s7maxv e custo-benefício q series, Q2 está otimista sobre a recuperação das vendas de exportação e manter a melhoria trimestral. Esperamos que tubarão, pedra, Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) , eufy e outras marcas líderes promovam conjuntamente produtos LDS de médio e alto nível em 2022, e a participação de mercado da empresa deve aumentar. (2) Em termos de vendas domésticas, o lançamento de marketing alcançou resultados notáveis, e a participação de mercado da China aumentou constantemente desde setembro de 2021. Em fevereiro de 2022, o mercado Gmv do canal Alibaba da empresa representou 15,5%, um aumento de 8,0pcts ano a ano. Impulsionado pelos novos produtos da série g10s e da série T8 de varredores de estação base all-round na China, espera-se que as vendas domésticas aumentem em volume e preço em 2022. 2021q4 tem um grande investimento em despesas de promoção. Com a continuação do efeito de investimento, as vendas domésticas em 2022q1 devem continuar a mais do que dobrar, e a taxa de juros líquida em 2022q1 deve melhorar mês a mês. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 seja de RMB 1,40/17,8/2,38 bilhão, EPS será de RMB 21,0/26,7/35,7 e o preço atual das ações correspondente ao PE será de 27,1/21,3/15,9 vezes, mantendo-se a classificação “comprar”.
Alerta de risco: intensifica-se a concorrência industrial; Aumento dos preços das matérias-primas; O risco de capacidade de transporte marítimo aumentou.
