Materiais Hujiang: um fornecedor de soluções globais para embalagens flexíveis industriais de alta barreira
A empresa está envolvida principalmente no R & D, produção e vendas de embalagens flexíveis industriais de alta barreira. é um fornecedor profissional de soluções globais para embalagens flexíveis industriais de alta barreira. A empresa foi fundada em 1995 e entrou no campo de embalagens especiais industriais em 2002. Atualmente, os principais produtos da empresa são todos os tipos de embalagens flexíveis industriais de alta barreira, incluindo sacos pesados compostos de plástico de alumínio, sacos internos compostos de plástico de alumínio, sacos pesados PE, sacos internos PE e filmes funcionais. O empacotamento da barreira alta pode eficazmente impedir que o gás, a umidade, o ultravioleta e a radiação entrem na embalagem e mantenha a estabilidade das propriedades do conteúdo.É usado principalmente na embalagem especial de produtos químicos, elétricos (bateria de lítio), alimentos, medicamentos e outros produtos. Os sacos pesados compostos plásticos de alumínio são os principais produtos da empresa, representando cerca de 60% da receita principal do negócio.
A escala do mercado de embalagens plásticas continua a crescer, a tecnologia de materiais de embalagem de alta barreira é gradualmente madura e a substituição de importação é gradualmente realizada. Os requisitos funcionais de materiais de embalagem de alta barreira são cada vez maiores, e o investimento de equipamento correspondente e requisitos técnicos também são gradualmente melhorados, tornando-se gradualmente um campo de subdivisão intensivo de capital e tecnologia de embalagens plásticas.
A escala das receitas cresceu constantemente. De 2018 a 2020, a receita operacional da empresa aumentou de 210 milhões de yuans para 230 milhões de yuans, com um crescimento composto anual médio de 5,6%. Em 2021, a receita operacional da empresa nos primeiros três trimestres atingiu 250 milhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de 56,8%. Devido à recuperação da indústria química downstream nos primeiros três trimestres de 2021, a demanda dos clientes aumentou e os produtos de sacos pesados da empresa aumentaram em grandes quantidades. Além disso, alguns novos pedidos de clientes desenvolvidos no estágio inicial aumentaram gradualmente em grandes quantidades e o crescimento da receita acelerou.
A rendibilidade melhorou ligeiramente. Em 2020, a empresa alcançou um lucro líquido de 30 milhões de yuans, com uma taxa de crescimento composta de 12,7% de 2018 a 2020. Em 2021, a empresa obteve um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 40 milhões nos três primeiros trimestres, com um aumento homólogo de 42,7%. De 2018 a 2020, a margem de lucro líquido da empresa aumentou de 12,7% para 14,1%, e sua rentabilidade melhorou.
Por indústria, os clientes a jusante da empresa estão principalmente na indústria química. Em 2020, a receita de vendas de produtos da empresa para a indústria química atingiu 190 milhões de yuans, com uma taxa de crescimento composto de 4,6% de 2018 a 2020. De 2018 até o primeiro semestre de 2021, as vendas da empresa para a indústria química representaram mais de 82%, que é a principal fonte de receita operacional da empresa.
Sacos pesados compostos de plástico de alumínio e sacos internos compostos de plástico de alumínio são os principais produtos da empresa. Em termos de produtos, a receita da empresa vem principalmente das vendas de produtos de embalagem, tais como sacos pesados compostos de plástico de alumínio, sacos internos compostos de plástico de alumínio, sacos pesados PE e sacos internos PE. De 2018 até o primeiro semestre de 2021, as vendas de sacos pesados compostos de plástico de alumínio e sacos internos compostos de plástico de alumínio representaram uma proporção relativamente alta, com um total de cerca de 80%.
Os clientes downstream têm grande escala e forte capacidade anti risco, e a empresa tem cooperação estável com os principais clientes. Os clientes domésticos da empresa são principalmente empresas líderes na indústria química, tais como BASF, DSM e outras empresas multinacionais que investem na China, e os clientes de exportação são principalmente empresas afiliadas no exterior das empresas multinacionais acima e alguns revendedores. De 2018 a 2021h1, a receita de vendas da empresa para os cinco principais clientes foi de 43,5%, 41,5%, 38% e 37,9%, respectivamente, e os principais clientes foram relativamente concentrados. Em 2007 e 2008, a empresa estabeleceu sucessivamente relações de cooperação com a DSM e a BASF. Na fase inicial, comprou apenas pequenas quantidades, e seus principais materiais de embalagem ainda são importados principalmente do exterior. Depois disso, a empresa melhorou continuamente a qualidade do produto e o desempenho através da inovação tecnológica, e alcançou gradualmente o nível avançado estrangeiro. Ao mesmo tempo, tem vantagens sobre concorrentes estrangeiros em termos de preço e serviço. Confiando no bom desempenho de custos, a oferta da empresa para BASF e outras empresas multinacionais aumentou gradualmente. Atualmente, atingiu 50% ou mais da quantidade de compra de produtos similares na China e tornou-se seu principal fornecedor.
A estrutura do produto foi otimizada e a margem bruta de lucro aumentou constantemente. De 2018 a 2020, a margem de lucro bruto da empresa aumentou de 33,6% para 36,5%, principalmente devido a: por um lado, com a queda do preço das matérias-primas a granel, o custo de aquisição das principais matérias-primas da empresa, como partículas plásticas, folha de alumínio e filme de nylon, diminuiu; Por outro lado, o crescimento da demanda dos clientes a jusante por sacos de embalagem e outros produtos de média e alta qualidade, a otimização da estrutura do produto e o aumento da proporção de vendas de produtos de alto lucro bruto desempenharam um papel determinante na margem de lucro bruto geral.
Os produtos de embalagem são posicionados como produtos high-end com alta margem de lucro bruto. Em termos de produtos, a margem de lucro bruto do saco de embalagem composto de alumínio-plástico da empresa e produtos de saco de embalagem PE é alta, ambos mantidos em mais de 30%, principalmente porque os produtos de saco de embalagem da empresa têm personalização e forte funcionalidade, e são reconhecidos pela BASF, DSM, Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) , Huafon Chemical Co.Ltd(002064) e outras empresas bem conhecidas em casa e no exterior, com um posicionamento high-end. Pelo contrário, em comparação com os produtos de saco de embalagem, o filme funcional tem função relativamente única e baixa margem de lucro bruto, cerca de 10%.
As principais matérias-primas da empresa são partículas plásticas, filme de nylon, filme PET e folha de alumínio.O preço de mercado tem forte ligação com commodities internacionais a granel, como petróleo bruto e alumínio. Desde o segundo semestre de 2020, o petróleo bruto, metais e outras commodities a granel aumentaram significativamente e flutuaram muito. A empresa assinou um acordo com os principais clientes com termos de vinculação de preços, ou seja, é acordado que, se a flutuação de preço das matérias-primas upstream exceder uma certa faixa, o preço do produto pode ser ajustado no próximo trimestre e o custo de aquisição é relativamente estável.
A taxa de custo mostrou uma tendência descendente constante. No primeiro semestre de 20182021, o rácio de despesas da empresa diminuiu de 18,6% para 16,9%, principalmente devido à estrutura estável do cliente e à melhoria da eficiência de entrega de despesas de vendas. Especificamente, no primeiro semestre de 20182021, a taxa de despesas com vendas diminuiu de 3,9% para 2,4%; A taxa de despesas administrativas diminuiu de 10% para 9%, principalmente devido à melhoria da eficiência da gestão; As taxas de despesas financeiras e de I&D são relativamente estáveis, 1,1% e 4,4%, respectivamente, de janeiro a junho de 2021. Em termos de indústria, a taxa de despesas de vendas da empresa é inferior à taxa média de despesas de vendas de empresas comparáveis, principalmente porque os principais clientes da empresa são relativamente estáveis. Por muito tempo, a empresa estabeleceu uma boa relação de cooperação com seus principais clientes e tem baixas despesas em desenvolvimento de clientes e marketing.
Dicas de risco
O risco de flutuações acentuadas no preço das matérias-primas;
O risco de expandir o escopo da epidemia;
Riscos de intensificação da concorrência industrial;
O risco de que o progresso do desenvolvimento do cliente seja menor do que o esperado.
