Principais pontos de investimento
Principais eventos desta semana: 1) Zhongfu Shenying concluiu sua oferta on-line, com um preço de oferta de 29,33 yuan / ação e um valor de mercado estimado de 26,4 bilhões: a empresa determinou esta semana que o preço de oferta de IPO foi de 29,33 yuan / ação (correspondendo a 95 vezes de PE em 21 anos), e o número de ofertas públicas foi de 100 milhões de ações (o capital social total após a emissão foi de 900 milhões). A colocação estratégica representou 27,3% da emissão total, incluindo 10% para executivos seniores e técnicos de núcleo, 8,7% para empresas cooperativas estratégicas da empresa (SAIC, Longji energia verde, Kbc Corporation Ltd(688598) , Jiangsu Tianniao, Zhejiang Financial Holding e Liangong investimento), 5,6% para fundos nacionais de grande escala (China Insurance Fund, Shenzhen Venture Capital, empresa estatal de reforma mista fundo) e 3% para patrocinadores. 2) A energia de hidrogênio entrou na sequência de desenvolvimento estratégico, que se espera promover o desenvolvimento de fibra de carbono para garrafas de armazenamento de hidrogênio: Recentemente, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma e a Administração Nacional de Energia emitiram conjuntamente o plano de médio e longo prazo para o desenvolvimento da indústria de energia de hidrogênio (20212035), que planeja ter cerca de 50000 veículos de células de combustível até 2025, e implantar e construir uma série de estações de hidrogenação; A produção de hidrogênio a partir de energia renovável atingiu 1 China Vanke Co.Ltd(000002) 00000 toneladas / ano, que se tornou uma parte importante do novo consumo de energia de hidrogênio. 3) Normas obrigatórias serão implementadas em breve, e a promoção de edifícios verdes deve acelerar: o código geral de engenharia obrigatória nacional de construção código geral para conservação de energia de edifícios e utilização de energia renovável será implementado oficialmente em 1º de abril. Combinado com o recente “14º plano de cinco anos” para conservação de energia de edifícios e plano de desenvolvimento de edifícios verdes do Ministério da habitação e desenvolvimento rural urbano, o desenvolvimento de edifícios fotovoltaicos (BIPV / bapv), edifícios pré-fabricados, transformação de economia de energia verde, materiais de construção verdes e outros campos subdivididos deve acelerar. 4) Os relatórios anuais (expresso) foram divulgados sucessivamente, e o desempenho das empresas de cimento tem altos e baixos: Anhui Conch Cement Company Limited(600585) , Xinjiang Tianshan Cement Co.Ltd(000877) , Jiangxi Wannianqing Cement Co.Ltd(000789) (expresso) alcançou uma receita de 167,95/169,98/14,51 bilhões em 21 anos, um aumento homólogo de – 4,7% / + 4,8% / + 15,8%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de 33,27/12,53/1,59 mil milhões, um aumento homólogo de – 5,4% / – 3,5% / + 7,6%. Durante o período analisado, afetado pelo duplo controle do consumo de energia, o volume de vendas das empresas caiu, mas o alto preço promoveu o crescimento do rendimento. O aumento acentuado do preço do carvão no lado do lucro afeta o desempenho das empresas. 5) O principal negócio de Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) é forte: em Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) 21 anos, a receita e o lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe atingiu 21,086/3,51 bilhões, um aumento homólogo de + 25,2% / + 22,7%. O forte poder de preços da empresa foi destacado sob o ambiente de boa demanda de conclusão. O volume de vendas e preço unitário da placa de gesso foram + 18,0% / + 6,7% ano a ano, e a margem bruta de lucro foi + 1,3 pct ano a ano. 6) O desempenho do líder de vidro fotovoltaico Flat Glass Group Co.Ltd(601865) continuou a aumentar rapidamente: Flat Glass Group Co.Ltd(601865) 21 anos alcançou receita e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 8,71 / 2,12 bilhões, com um aumento homólogo de + 39,2% / + 30,2%. A produção e volume de vendas de vidro fotovoltaico da empresa impulsionou o alto aumento da receita, e a vantagem de custo garantiu a lucratividade.
A visão desta semana: a listagem de Zhongfu Shenying, um líder de fibra de carbono, é iminente. Sugere-se prestar atenção à meta de alta prosperidade das cadeias industriais relevantes; As normas de construção ecológica serão aplicadas e as oportunidades de desenvolvimento relevantes serão prestadas atenção. No momento atual, sugerimos prestar atenção a várias linhas principais de investimento em materiais de construção e novos materiais. em primeiro lugar, a prosperidade e desempenho cumprimento são selecionados das indústrias de fibra de carbono, areia de quartzo e fibra de vidro; Em segundo lugar, a melhoria marginal da política imobiliária, com foco no layout de materiais de construção de marca; Terceiro, placa de gesso e cimento são preferidos para defesa desvalorizada: a característica comum é bom fluxo de caixa e padrão de competição; Quarto, na parte inferior do ciclo da indústria de vidro fotovoltaico, sob o apoio do custo, o risco descendente da indústria é limitado e a seleção de empresas líderes com alta certeza e custo competitivo. 1) No campo de novos materiais, a demanda por novos campos de energia, como vento, luz e hidrogênio a jusante da fibra de carbono rompe; No futuro, a expansão da capacidade e a redução de custos levarão a superação no campo civil. Areia de quartzo de alta pureza / vidro de cobertura eletrônica inaugurou a oportunidade industrial de aumento de alta demanda + ressonância alternativa doméstica, e UTG saudou o surto de demanda.
2) o ciclo da fibra de vidro está enfraquecido, espera-se que o boom roving continue (energia eólica, automóvel, etc. tragam forte apoio à demanda), o preço do pano eletrônico caiu para a faixa inferior, e a margem de segurança atual é alta. 3) Os materiais de construção da marca entram no ponto de tempo estratégico da alocação. Em termos imobiliários, a política de relaxamento marginal + aumento da procura por habitação a preços acessíveis, com não promotores imobiliários como órgão principal, e a procura da cadeia imobiliária deverá retomar gradualmente (espera-se que o fim da procura imobiliária corresponda a 2022q1). Acreditamos que o fundo esperado do imóvel corresponde ao fundo da avaliação dos materiais de construção da marca (refira-se à retomada de 14/18, e esta rodada corresponde a 2021q4). Vale a pena aguardar a dupla reparação do desempenho e valorização dos materiais de construção da marca em 22 anos. Os líderes de cada faixa de subdivisão há muito deduziram a lógica principal de melhorar a concentração. A recompra frequente, incentivo e aumento de fundos industriais destacam a confiança das empresas, e as empresas com excelentes dotes como canal, marca, capital e gestão são altamente incertas. 4) No curto prazo, quando se espera que a indústria do cimento cresça constantemente e aqueça, o retorno excessivo do setor é proeminente. Nos 22 anos, a indústria tem alta resistência à prosperidade (com foco na melhoria da coordenação do lado da oferta), e a médio e longo prazo, a indústria deve ser integrada + ampliada. 5) Da perspectiva do agente redutor de água, a tração da construção de capital + aumento da margem de lucro bruto + materiais funcionais abrem espaço de crescimento. 6) O preço do vidro float caiu ligeiramente. No curto prazo, é principalmente para digerir inventário social. No seguimento, com a continuação da dureza da demanda, o preço ainda é esperado para manter um bom nível; Ainda há elasticidade de preço na parte inferior do ciclo de vidro fotovoltaico. Estamos otimistas sobre a expansão adversa e competitividade de custos das principais empresas, e nos concentramos na elasticidade do lucro e crescimento a longo prazo trazidos pela expansão do vidro tradicional para o campo de vidro fotovoltaico.
Novos materiais: 1) o boom da fibra de carbono continua: no final desta semana, o preço médio do mercado da fibra de carbono foi 186000 yuan / ton (plano mês a mês, ano a ano + 3,1), o preço médio do reboque grande foi 145000 yuan / ton (plano mês a mês, ano a ano + 1,5), e o preço médio do reboque pequeno foi 225000 yuan / ton (plano mês a mês, ano a ano + 4,5); No fim de semana, o estoque da fábrica de fibra de carbono era de 13 toneladas (mês plano a mês, ano a ano – 1). O mercado de matéria-prima acrilonitrilo diminuiu ligeiramente, e o preço do precursor operou de forma estável. Acreditamos que a lógica de investimento da indústria civil de fibra de carbono reside não apenas no crescimento da alta demanda (vento, luz, hidrogênio, etc.), mas também no “clima favorável, localização favorável e pessoas harmoniosas”. Depois de aproveitar a oportunidade para alcançar, vamos expandir ainda mais a escala e vantagem de custo e perceber a oportunidade histórica de “substituição doméstica” e transcendência. Sob as barreiras da alta tecnologia, tecnologia e capital, aqueles que ganham a “seda crua” ganham o mundo. A médio e longo prazo, com referência à fibra de vidro, a penetração da indústria pode ser melhorada ou confiar no “preço” para a “demanda”. Sugerimos prestar atenção a Zhongfu Shenying (o líder da industrialização da fibra de carbono, que cruzou o estágio “0-1” e entrou no estágio de crescimento de alta velocidade “1-N”; com vantagem competitiva óbvia, a equipe de equipe técnica do núcleo estabeleceu uma equipe de gerenciamento para manter vantagens técnicas na polimerização / fiação / carbonização pré-oxidação / industrialização, com a escala de capacidade classificando primeiro na China no final de 21, o custo unitário liderando a indústria e a estrutura do produto continuamente otimizada), Ao mesmo tempo, sugere-se prestar atenção a Jilin Carbon Valley, Jilin Chemical Fibre Co.Ltd(000420) , Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) , Sinofibers Technology Co.Ltd(300777) , Hengshen Co., Ltd., as principais empresas de seda crua; Fabricante de equipamentos de fibra de carbono Zhejiang Jinggong Science & Technology Co.Ltd(002006) ; Fabricantes de compósitos downstream Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) , Kbc Corporation Ltd(688598) , Beijing Tianyishangjia New Material Corp.Ltd(688033) , Hongfa novos materiais, etc.
2) Para a indústria de vidro de quartzo, beneficiando do crescimento da capacidade instalada fotovoltaica / a transformação de células fotovoltaicas do tipo p para n, a demanda por areia de quartzo de alta pureza está crescendo rapidamente, e o padrão de oferta de “dois no exterior + um grande na China” levou a um novo crescimento controlável na indústria, e a oferta e demanda devem manter um equilíbrio apertado; A demanda por semicondutores e materiais de quartzo militar está crescendo, e as barreiras para a certificação de qualificação são altas. As empresas líderes devem continuar a aumentar a participação de mercado. Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) e Hubei Feilihua Quartz Glass Co.Ltd(300395) . 3) Vidro de tampa eletrônica: as empresas chinesas alcançaram um avanço tecnológico e passaram a certificação downstream. Sob a condição de melhorar a taxa de penetração de telefones celulares domésticos e garantir a segurança da cadeia de suprimentos, a substituição doméstica é acelerada. Recomenda-se prestar atenção ao CSG a, que alcançou o avanço iterativo da tecnologia de cobertura eletrônica e concluiu a verificação de fabricantes de telefones móveis downstream. 4) UTG: a aceleração da penetração de telefones celulares da tela dobrável + tendência alternativa do CPI é óbvia, e a demanda congratula-se com o surto; Assuma a liderança na realização de avanços tecnológicos e beneficiando empresas de produção em massa. Sugere-se prestar atenção a Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552) .
Fibra de vidro: o ciclo da indústria está enfraquecido e espera-se que o boom continue. Esta semana, o preço médio de 2400tex fio direto enrolado foi de 6100 yuan / ton (o mesmo mês no mês, ano a ano – 17); O preço médio do fio eletrônico G75 é 10000 yuan / ton (mês plano a mês, ano a ano – 4900); A cotação principal de pano eletrônico é de 3,7 yuan / metro (mês plano a mês). Esperamos que a nova capacidade da indústria será limitada em 22 anos. Roving / fio eletrônico será de cerca de 54,5 / 101000 toneladas respectivamente, e a linha de produção será colocada em operação mais dispersa. Esperamos que a nova capacidade marginal de 22q1-22q4 seja 1,7 / 3,8 / 4,4 / 13000 toneladas / trimestre respectivamente, com um impacto relativamente leve. Esperamos que a oferta e a demanda globais estejam em equilíbrio apertado em 22 anos, e o boom de preços deve continuar sob o baixo nível de estoque. O custo energético da fibra de vidro representa cerca de 20%, e o consumo de energia ainda é alto. Sob o duplo controle do consumo de energia, é mais difícil aumentar a nova capacidade da indústria, e a incerteza do ritmo de pouso aumenta. Acreditamos que a nova capacidade de produção ainda será dominada pelas empresas líderes, e o padrão da indústria deve continuar a ser otimizado. As empresas líderes têm competitividade central, como custo e tecnologia, e a atualização contínua da estrutura do produto cobrirá a periodicidade em certa medida. A competitividade das empresas líderes na indústria de fibra de vidro é significativamente aumentada, tanto na perspectiva de aumento da participação de mercado e declínio contínuo do custo. Esperamos que a rentabilidade das empresas líderes de baixo nível na próxima rodada deve aumentar significativamente em comparação com a história. Continuamos a nos concentrar em recomendar empresas líderes de fibra de vidro China Jushi Co.Ltd(600176) , Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) , Jiangsu Changhai Composite Materials Co.Ltd(300196) , Shandong Fiberglass Group Co.Ltd(605006) .
Materiais de construção da marca: sob a pressão da indústria, o momento mais difícil para materiais de construção da marca passou, e o líder congratula-se com a carga leve + expansão da contra tendência. 1) Desde 21q4, “fundo da política imobiliária + amplo mercado imobiliário (habitação acessível)” + desembarque de risco de crédito + estabilização e declínio dos preços das matérias-primas, e o fundo esperado de materiais de construção da marca foi estabelecido. 2) A partir dos 14 e 18 anos de recuperação, o fundo esperado do imóvel corresponde ao fundo da avaliação dos materiais de construção da marca. 3) As empresas líderes aumentaram sua competitividade e destacaram seu crescimento (expansão da categoria e expansão da aplicação) durante o período de pressão da indústria. Brand building materials, brand building materials, brand building materials, brand building materials. Leading enterprises have advantages in terms of brand / Channel / cost / capital, etc. both in terms of competitiveness and growth, they have the ability to cross cycles, and in terms of competitiveness and growth, they have the ability to go through cycles, and in the process of building the bottom, they are the first to break through the encirclement, seize the leading position, take the lead in the process of building the bottom, take the lead in the process of building the bottom, and actively lay out the leading. We recommend Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) \ , Guangdong Dongpeng Holdings Co.Ltd(003012) Wangli Security & Surveillance Product Co.Ltd(605268) , Asia Cuanon Technology (Shanghai) Co.Ltd(603378) , sugere-se prestar atenção à China Liansu, Jiangsu Canlon Building Materials Co.Ltd(300715) , D&O Home Collection Co.Ltd(002798) .
Sob o aquecimento esperado do crescimento constante, o desempenho de custo da alocação de placas de cimento é proeminente. Acreditamos que, embora haja um pequeno declínio de um dígito na demanda em 22 anos, espera-se que permaneça em um período de plataforma alta de mais de 2 bilhões de toneladas. Sob a contração da demanda, a disposição da coordenação da oferta empresarial deve aumentar. A participação cruzada de empresas líderes deve liderar conjuntamente a otimização da indústria, e o preço do carvão ainda está aumentando, o que é esperado para promover o preço para permanecer alto. A médio e longo prazo, a política de carbono duplo e o controle duplo do consumo de energia promovem a otimização do padrão da indústria. A indústria entrou no período de integração, e a concorrência e cooperação gradualmente substituem a concorrência. As empresas líderes distribuem ativamente agregados, concreto comercial e outros mercados para contribuir para o crescimento, e o desempenho de custos é proeminente em baixas avaliações. Esta semana, o preço do mercado nacional do cimento flutuou para baixo, descendo 1,4% mês a mês. No final de março, devido à recorrência da epidemia no mercado de cimento da China e à superposição de tempestades de chuva em algumas áreas, a demanda caiu significativamente mês a mês, e a taxa de embarque de empresas em áreas convencionais geralmente diminuiu cerca de 20%. Afectado por isso, o preço do cimento flutuava e ajustava novamente. Em geral, com o fim da produção fora do pico, aumento da oferta e altos custos, as empresas estão sob pressão de muitas partes. Se isso não puder ser aliviado antes do final do mês, algumas regiões podem estender a resposta da produção fora do pico. Nesta semana, a razão de capacidade de armazenamento nacional foi de 61,5%, com uma relação mês a mês de + 2,6pct e uma relação ano a ano de + 9,0pct; A taxa de envio foi de 55,9%, com uma comparação em cadeia de -3,9pct e uma comparação ano a ano de -25,1pct. Recomenda-se concentrar em Huaxin Cement Co.Ltd(600801) , Anhui Conch Cement Company Limited(600585) , Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) , Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) , e recomenda-se concentrar em materiais de construção chineses, Xinjiang Tianshan Cement Co.Ltd(000877) , Jiangxi Wannianqing Cement Co.Ltd(000789) .
Continue a se concentrar em recomendar o líder da indústria de agentes redutores de água concreta da China Sobute New Materials Co.Ltd(603916) Sobute New Materials Co.Ltd(603916) lógica de recomendação: o planejamento da capacidade de produção da empresa é claro, e espera-se que continue a crescer nos próximos três anos, com uma participação de mercado crescente; O preço da matéria-prima óxido de etileno está correndo em um nível baixo. No final de setembro, o aumento de preços da empresa é implementado gradualmente, e a margem de lucro bruto em 22 anos pode aumentar significativamente; Os materiais funcionais da empresa (como agente anti-rachadura e anti-infiltração, material de rejunte de energia eólica, etc.) mantêm um alto crescimento e espera-se crescer em uma empresa de plataforma de mistura.
Os preços do vidro da construção continuaram a baixar; O preço do vidro fotovoltaico estabilizou. O preço médio do vidro float esta semana foi 2113 yuan / ton (Mãe – 153, yoy – 163); Inventário de fim de semana de 56,45 milhões de contêineres pesados (mãe + 273, yoy + 2699); A capacidade de produção de vidro em produção é de 173000 T / D (mãe -0,06). Esta semana, o mercado de vidro float da China foi fraco e descendente, e os preços em muitos lugares caíram por faixas diferentes. Após a recente redução dos preços em algumas regiões, o lucro caiu para um nível baixo e a intenção de ajuste enfraqueceu. Com a digestão eficaz do estoque nos alcances médio e inferior do sul, o preço no sul da China aumentou ligeiramente recentemente, e uma certa quantidade de bens foi reabastecida nos alcances inferiores. Em geral, as novas encomendas ainda são insuficientes, pois a fábrica de processamento só precisa de reabastecimento e presta atenção à sustentabilidade do volume de negociação. Acreditamos que sob a “entrega garantida” de imóveis, a tenacidade da demanda de vidro deve ser mantida. Considerando que a capacidade recém-adicionada está em um nível elevado e a taxa de utilização da oferta da indústria é limitada; Além disso, atualmente, na linha de produção, a proporção da capacidade de produção da idade do forno de 8-10 anos / 10-12 anos / mais de 12 anos é de 13,2% / 8,3% / 5,9%, respectivamente. Esperamos que o preço do vidro permaneça em um bom nível ao longo do ano. Em termos de vidro fotovoltaico, a cotação principal de revestimento de 3,2mm no final desta semana foi de 26 yuan / quadrado (o mesmo mês no mês, ano a ano – 32%); Os dias de inventário são de cerca de 20,9 dias (mãe – 8%, yoy – 2%); A capacidade de produção é 45000 T / D (mãe + 3%, yoy + 33%). Para o vidro fotovoltaico, o novo fornecimento sob o duplo controle do consumo de energia pode ser menor do que o esperado, e o preço na parte inferior do ciclo industrial pode ser elástico ascendente. Otimista sobre a proporção de receita de empresas de vidro tradicionais no campo do vidro fotovoltaico e melhorar sua competitividade de custo. Continue a se concentrar em recomendar Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) , e sugerir prestar atenção ao Xinyi Glass, CSG a, Shandong Jinjing Science And Technology Stock Co.Ltd(600586) , Luoyang Glass Company Limited(600876) , etc; Ao mesmo tempo, continuamos a recomendar vidro fotovoltaico líder de energia solar Xinyi e Flat Glass Group Co.Ltd(601865) .
Aviso de risco: risco macroeconómico descendente; A procura é inferior ao esperado; Novas capacidades excessivas; Má rotatividade de capital.
