Eventos da indústria. Recentemente, os três principais operadores lançaram sucessivamente o relatório anual de 2021. A receita anual da China Mobile atingiu 848258 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 10,4%, dos quais a receita comercial principal atingiu 751409 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 8,0%, um aumento de 4,8 pontos percentuais em relação a 2020, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 115937 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 7,5% China Telecom Corporation Limited(601728) receita anual foi de 434159 bilhões de yuans, um aumento anual de 11,3%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 25,952 bilhões de yuans, um aumento anual de 24,4% China United Network Communications Limited(600050) receita anual atingiu 327854 bilhões de yuans, acima de 7,9% ano a ano; receita comercial principal atingiu 296153 bilhões de yuans, acima de 7,4% ano a ano; lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 6,305 bilhões de yuans, acima de 14,2% ano a ano.
O desenvolvimento de capital das operadoras apoia a otimização contínua e contribui para um desenvolvimento de maior qualidade. Em 2021, a despesa total de capital da China Mobile foi de cerca de 183,6 bilhões de yuans, dos quais o investimento de 5g representou cerca de 60% China Telecom Corporation Limited(601728) a despesa total de capital de todo o ano foi de cerca de 86,7 bilhões de yuans, dos quais o investimento de 5g representou cerca de 44% e o investimento em digitalização industrial representou cerca de 20% A despesa de capital acumulada de China United Network Communications Limited(600050) é de cerca de 69 bilhões de yuans, dos quais o investimento de 5g representa 46%. No futuro, as despesas de capital das operadoras se concentrarão em garantir as especialidades de rede móvel, rede de dados de banda larga, infraestrutura e rede de transmissão, com foco em promover a construção de rede 5g, construir uma nova infraestrutura de informação para integração de rede em nuvem e promover campos emergentes, como a digitalização industrial. No contexto da estabilização da despesa global de capital, espera-se que a estrutura de investimento dos operadores continue a otimizar e ajudar o desenvolvimento de redes de informação com maior qualidade.
Espera-se que a 2B e outros negócios inovadores conduzam o desempenho dos negócios operacionais a exceder as expectativas. A escala de clientes chbn da China Mobile continua a aumentar, dos quais a receita hBN representa 35,7% da receita principal do negócio, com um aumento homólogo de 4,3 pontos percentuais. A receita de transformação digital atingiu 159,4 bilhões de yuans, um aumento anual de 26,3%, e contribuiu com 59,5% para o incremento da receita principal do negócio. É a primeira força motriz a promover o crescimento da receita da empresa A penetração do usuário do pacote China Telecom Corporation Limited(601728) 5g atingiu 50,4%, mantendo a indústria líder. A receita de negócios digitais industriais atingiu 98,9 bilhões de yuans, um aumento anual de 19,4%, significativamente maior do que em 2020. A empresa forneceu 470000 racks de serviço para o mundo exterior, e promoveu a implementação eficaz do projeto de “contagem de leste para oeste” O negócio 6 Hainan Jingliang Holdings Co.Ltd(000505) g acelerou, com 155 milhões de usuários de pacotes, e a taxa de penetração excedeu a média da indústria, chegando a 48,9%. A receita de Big Data atingiu 2,6 bilhões de yuans, um aumento anual de 48,7%, e sua participação de mercado permaneceu a primeira entre as operadoras de telecomunicações por três anos consecutivos. Como espinha dorsal da promoção do desenvolvimento da economia digital, espera-se que a indústria da informação e comunicação abra um novo espaço no mercado de operadores e traga uma melhoria marginal no desempenho.
Os fundamentos marginais dos operadores são bons, e espera-se que a avaliação do setor seja reparada. A rentabilidade e o fluxo de caixa das três operadoras foram continuamente melhorados, e a empresa continua a dar dividendos aos acionistas. A China Mobile ajustou seu dividendo por ação para HK $2,43, um aumento homólogo de 38% China Telecom Corporation Limited(601728) cada ação paga um dividendo de 0,170 yuan, com uma taxa de dividendo de 60%. O dividendo anual total é de 0,0879 yuan por ação O dividendo anual de China United Network Communications Limited(600050) totalizou RMB 0,0879 por ação, um aumento de 31,4% em relação ao ano anterior. As três operadoras mantiveram um alto nível de dividendos em dinheiro, dos quais a China Mobile tem uma alta taxa de dividendos. Além disso, em comparação com a avaliação histórica, os três operadores estão em uma avaliação baixa, da qual China Mobile PE é 12,30 vezes, China Telecom Corporation Limited(601728) pe é 14,39 vezes e China United Network Communications Limited(600050) pe é 17,40 vezes. Acreditamos que o desempenho superior ao esperado das operadoras e a estratégia positiva de retorno acionista de altos dividendos devem impulsionar a reparação de avaliação do setor de operadoras, com foco na China Mobile, a operadora líder (600941).
O risco indica que a transformação do operador não é a esperada e que o modelo de negócio inovador não foi formado; Fatores como a intensificação da concorrência levam a que a futura tendência ARPU dos operadores seja inferior ao esperado; 5g promoção comercial é inferior ao esperado
