Tendências recentes da indústria e pontos de vista fundamentais:
Evolução recente na indústria do cimento: o índice de cimento caiu 2,25% na semana passada, superando o índice de materiais de construção. De janeiro a fevereiro, a produção de cimento foi de 199 milhões de toneladas, uma diminuição homóloga de 17,8%. Principalmente devido ao fraco desempenho do lado da demanda, o valor médio da taxa global de embarque de cimento de janeiro a fevereiro foi 12 PCT menor do que o do mesmo período do ano passado, e os esforços de desligamento de turno de pico foram fortalecidos. Na semana passada, o preço do mercado nacional de cimento foi 509 yuan / ton, para baixo 7,1 yuan / ton mês em mês. As áreas de redução de preço são Liaoning, Henan, Chongqing e Qinghai, com uma escala de 20-180 yuan / ton, e as áreas de aumento de preço são Shanxi, Pequim, Tianjin e Hebei, com uma escala de 50-100 yuan / ton. No final de março, devido à recorrência da epidemia no mercado de cimento da China e à sobreposição de tempestades de chuva em algumas áreas, a demanda caiu significativamente mês a mês, e a taxa de embarque das empresas geralmente diminuiu 20% – 30%. Afectado por isso, o preço do cimento flutuava e ajustava novamente. Em geral, há uma mudança repentina na situação de oferta e demanda do mercado de curto prazo, a demanda mostra um declínio faseado, e a produção fora do pico termina, a oferta aumenta, as empresas estão sob grande pressão e as empresas em algumas regiões planejam estender a resposta fora do pico de produção.
Visão central: desde o início da última década até o final da alta temporada (5,30), o valor médio do aumento máximo do índice de cimento foi de 35,3%, o menor em 21 anos foi de 14,5%, e o aumento máximo do índice de cimento desde o início do ano foi de apenas 10%. Acreditamos que o ambiente político atual é mais favorável do que em 21 anos, e ainda há espaço para aumento subsequente. O relatório de trabalho do governo mencionou a meta de crescimento do PIB de 5,5% em 2022, a confiança no crescimento estável é reforçada ainda mais, e o cimento é esperado para se beneficiar. Julgamos que o lado da demanda de todo o ano ainda é resiliente, é 22q1 ou o ponto baixo da indústria. A partir do segundo trimestre, com o enfraquecimento anual do impacto do preço do carvão + a abertura do aumento de preços, o desempenho pode melhorar trimestre a trimestre. No médio e longo prazo, o cimento entrou em um período de demanda descendente. No futuro, a indústria se concentrará nas oportunidades trazidas pela mudança do lado da oferta da indústria sob os objetivos de “duplo controle” e “duplo carbono”: a) a política exige que a proporção de capacidade de referência em 2025 ultrapasse 30%, e a capacidade da indústria de 2500t/D e abaixo deve se retirar uma após a outra no futuro, e a capacidade total diminuirá em mais de 8,6%. b) A indústria do cimento deve ser incluída no comércio de carbono no futuro. A transformação do imposto de carbono + redução de emissões intensifica a pressão de custos das pequenas empresas, destaca a principal vantagem competitiva, espera-se expandir ainda mais através de fusões e aquisições, melhorar a voz e gradualmente aumentar o centro de preços. O lado da procura espera que o lado da infra-estrutura dê um bom início no primeiro trimestre em 22 anos, e o lado inferior do lado imobiliário deverá retomar. A médio e longo prazo, a indústria do cimento como um todo pode desenvolver-se na tendência de “redução de volume e aumento de preços”. Depois de ser incluída no comércio de carbono, pode acelerar a melhoria da concentração do lado da oferta, e a melhoria da participação líder deve apoiar o crescimento do desempenho. Do ponto de vista da rentabilidade e valorização de dividendos, as empresas cimenteiras apresentam alta relação preço de desempenho de investimento.
Recomendar [ Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) ], [ Huaxin Cement Co.Ltd(600801) ], líder [ Anhui Conch Cement Company Limited(600585) ], com foco na liderança Jiangxi [ Jiangxi Wannianqing Cement Co.Ltd(000789) ] e líder noroeste [ Gansu Qilianshan Cement Group Co.Ltd(600720) ], que são esperados para se beneficiar do desenvolvimento de infraestrutura.
