A economia industrial continua a tendência de recuperação desde o ano passado. De janeiro a fevereiro, os lucros das Empresas Industriais acima do tamanho designado aumentaram 5,0% em relação ao ano anterior, 0,8 pontos percentuais acima do registrado em dezembro do ano passado. Apoiada pela política de crescimento constante, a economia industrial recuperou de forma constante e os lucros das empresas aumentaram ligeiramente. Entre eles, a indústria de energia e matérias-primas fez uma grande contribuição para o crescimento do lucro das empresas industriais. De janeiro a fevereiro, o lucro da indústria de mineração aumentou 1,32 vezes em relação ao ano anterior, a taxa de crescimento foi significativamente superior à média industrial e o lucro de algumas indústrias de matérias-primas aumentou rapidamente. Esperamos que, no ambiente de alta inflação, com o apoio da política de crescimento estável da China, o preço dos metais de baixo estoque permanecerá alto, e os lucros da cadeia industrial continuarão a se concentrar em recursos. No momento atual, devemos enfraquecer nossas expectativas para os preços do metal e nos concentrar na conquista do desempenho das empresas e no crescimento futuro.
A tendência ascendente do preço do alumínio ainda é suportada, e o preço do cobre ainda é dominado pelo choque no curto prazo. O preço do alumínio SHFE subiu 0,8% para 23125 yuan / ton esta semana, e o lucro bruto médio da indústria aumentou 7,6% para 5608 yuan / ton. De acordo com dados eólicos, o estoque de lingotes de alumínio diminuiu 46000 toneladas para 1012000 toneladas, e o estoque continuou a ir para o armazém. Esta semana, os preços do alumínio são afetados conjuntamente por conflitos geográficos e fundamentos. Putin decidiu liquidar seu fornecimento de gás natural em rublos para os países europeus. O aumento acentuado do gás natural europeu levou a um único dia de aumento no preço do lunalumino em 5,15% para US $ 3685 / tonelada. Atualmente, o conflito entre a Rússia e a Ucrânia e sua crise energética ainda são os principais fatores que afetam os preços do alumínio. A redução da produção de alumínio eletrolítico na Europa causada pela crise energética é boa para a exportação de alumínio eletrolítico da China (de acordo com dados aduaneiros, a exportação líquida da China de alumínio primário em fevereiro foi de 80,349 milhões de toneladas, a primeira exportação líquida desde novembro de 2019). Embora a exportação de alumínio primário da China seja principalmente lingotes de alumínio em áreas ligadas, se o conflito continuar a escalar, A expansão contínua da diferença de preços interna e externa melhorará o entusiasmo de exportação dos fabricantes chineses e apoiará o preço do alumínio. Em termos de matérias-primas, a Austrália anunciou uma proibição da exportação de alumina para a Rússia. Considerando que o layout da capacidade de produção de alumínio russo é baseado principalmente no apoio industrial, enquanto a capacidade de produção de 1,75 milhão T / uma alumina da Ucrânia foi suspensa. Espera-se que o alumínio russo aumente a importação de alumina, a fim de manter o bom funcionamento de sua capacidade de produção de alumínio eletrolítico, e a extremidade da matéria-prima ainda suporta o preço do alumínio eletrolítico. No geral, na premissa da continuação do conflito atual entre a Rússia e a Ucrânia, a escassez de alumínio eletrolítico no exterior e alumina apoiará a tendência ascendente do preço do alumínio. O preço do cobre SHFE caiu 0,1% para 73250 yuan / ton, LME + SHFE inventário foi para 12000 toneladas a 201000 toneladas. Atualmente, o nível macro ainda é o principal fator de influência do preço do cobre. O conflito ucraniano russo continua e a expectativa de inflação causada pelo aumento contínuo do preço do petróleo bruto é fortalecido. Sob o entrelaçado de longo e curto, a operação geral do preço do cobre é estável. Considerando que o início do processamento de cobre a jusante é limitado devido ao impacto da epidemia, o nível macro ainda precisa observar a situação da Rússia e Ucrânia eo ritmo de aumento da taxa de juros pela Reserva Federal, Os preços a curto prazo continuam a ser dominados por choques.
Os preços dos automóveis podem ter um impacto limitado nas vendas. Esta semana, o preço do carbonato de lítio em Wuxi subiu 1,74% para 468000 yuan / ton, o preço do lítio em Baichuan permaneceu estável, o preço do spodumene permaneceu em 2775 dólares americanos / ton, e os preços do carbono industrial, carbono elétrico e hidróxido de lítio permaneceram em 4975, 5175 e 493900 yuan / ton respectivamente. A taxa operacional das empresas de sal de lítio foi pobre esta semana. A taxa operacional e a produção de carbonato de lítio aumentaram ligeiramente em 0,5pct para 46,35% e 4199 toneladas, enquanto a taxa operacional e a produção de hidróxido de lítio diminuíram em 6,4pct para 44,45% e 3281 toneladas, e seus estoques aumentaram em 0,47% e 8,71% para 4885 e 824 toneladas respectivamente. Impactado pela forte flutuação do preço do níquel, alguns fabricantes de materiais ternários são pessimistas, e o volume de compra de hidróxido de lítio é muito afetado. Do lado da procura, de acordo com os volumes de EV, o volume global de vendas de novos veículos energéticos em fevereiro foi de 558400, um aumento de 100% em relação ao ano anterior e uma diminuição de 10,67% mês após mês. A fábrica Tesla Berlin foi oficialmente colocada em operação em 22 de março e estima-se que a capacidade de produção será de 54000 em 2022, 280000 em 2023 e 500000 em 2025. Desde março, de acordo com estatísticas incompletas de SMM, 20 novas empresas de veículos de energia anunciaram aumentar o preço de mais de 40 modelos. No dia 23, ideal anunciou que iria aumentar o preço em 3,49% para 349800 yuan / veículo. A subida dos preços das matérias-primas é transmitida gradualmente para a jusante e, no contexto de uma inflação elevada dos preços do petróleo bruto, o aumento dos preços dos fabricantes de veículos pode ter um impacto limitado nas vendas. Sob o alto nível de sal de lítio, a avaliação de algumas empresas foi menos de 10 vezes PE, e a reparação de avaliação do setor continuará, com foco em empresas com alto crescimento no lado dos recursos.
O objetivo do mercado é enviar ativamente, e o preço da Terra Rara continua a diminuir esta semana. Praseodímio e óxido de neodímio diminuíram em 2,93% para 1,01 milhão yuan / ton, e óxido de terbio diminuiu em 3,50% para 13,8 milhões yuan / ton. Algumas empresas downstream podem entrar antes do Festival de Qingming. Portanto, a transferência de lucros de terras raras pequenas e médias empresas é uma operação de rotina. No entanto, os alcances mais baixos começaram a comprar em pequenas quantidades, e as novas encomendas de fábricas de metal podem ser vistas uma após a outra. A queda dos preços de terras raras mostrou uma tendência de estreitamento, e os preços tenderam a estabilizar na segunda metade da semana.
No curto prazo, espera-se que o conflito geopolítico ainda apoie o preço dos metais preciosos. O ouro SHFE subiu 1,6% para 401,54 yuan / g e a prata SHFE subiu 2,7% para 5216 yuan / kg. O rendimento real dos títulos do Tesouro a 10 anos subiu 25pct para – 0,47%; A posição de ouro da SPDR aumentou 10 toneladas para 1093 toneladas, e a posição de prata da SLV foi basicamente a mesma da semana passada. Os preços dos metais preciosos nesta semana foram afetados principalmente por conflitos geográficos. Esta semana, a Central e a Reserva Federal dos EUA aumentaram as taxas de juros em 25bp como previsto. Embora Powell tenha enfatizado que iria aumentar as taxas de juros em 50bp em maio, quando necessário, as relações com a Rússia Ucrânia continuaram tensas. O aumento acentuado dos preços do petróleo bruto causado pelo aumento das sanções de alguns países europeus contra a Rússia tornou-se o principal fator que afeta a flutuação dos preços dos metais preciosos. Espera-se que o conflito geopolítico de curto prazo ainda apoiará os preços dos metais preciosos, mas ainda precisamos estar vigilantes sobre o ritmo do aumento da taxa de juros do Fed.
Sugestões de investimento: no contexto do objectivo “duplo carbono”, prestar atenção às oportunidades históricas de investimento de novas energias e novos materiais, e concentrar-se em novos metais energéticos com forte procura e fraco padrão de oferta e novos materiais metálicos que beneficiam da modernização industrial e substituição doméstica. As fortes restrições sobre a oferta de recursos metálicos causados por baixo gasto de capital a longo prazo apoiarão a alta operação de preços de metais não ferrosos nos próximos anos. Ao mesmo tempo, com a expectativa de inflação ascendente e a flexibilização contínua da política monetária da China, as empresas de recursos de metal não ferroso inaugurarão oportunidades de investimento para reavaliação de valor. O lítio sugere prestar atenção a Tianqi Lithium Corporation(002466) , Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) , Chengxin Lithium Group Co.Ltd(002240) , Sinomine Resource Group Co.Ltd(002738) , Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) , etc; Sugere-se prestar atenção a Poco Holding Co.Ltd(300811) , Lizhong Sitong Light Alloys Group Co.Ltd(300428) , Guangdong Haomei New Materials Co.Ltd(002988) , Guangdong Hoshion Aluminium Co.Ltd(002824) , Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) , Ningbo Boway Alloy Material Co.Ltd(601137) , etc. para novos materiais; Titânio sugere prestar atenção a Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) Sichuan Anning Iron And Titanium Co.Ltd(002978) Western Metal Materials Co.Ltd(002149) , etc; Sugere-se prestar atenção a Sino-Platinum Metals Co.Ltd(600459) , Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) , Yintai Gold Co.Ltd(000975) , etc. para metais preciosos; Para metais industriais, sugere-se prestar atenção a Yunnan Aluminium Co.Ltd(000807) , Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) , Western Mining Co.Ltd(601168) , Zijin Mining Group Company Limited(601899) , Sunstone Development Co.Ltd(603612) , etc.
Factores de risco: a procura a jusante diminuiu mais do que o esperado, a política de restrição do lado da oferta alterou-se e a redução da liquidez da China é inferior ao esperado; Os EUA apertaram a liquidez mais do que o esperado; Os preços do metal caíram acentuadamente.
