No final desta semana, seis bancos estatais + bancos de ações ( Bank Of Communications Co.Ltd(601328) , China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , Ping An Bank Co.Ltd(000001) , Industrial Bank Co.Ltd(601166) , China Citic Bank Corporation Limited(601998) , China Everbright Bank Company Limited Co.Ltd(601818) ) divulgaram os seus relatórios anuais ou realizaram reuniões de desempenho. Resolvemos questões importantes, tais como imóveis, retalho (cartão de crédito, etc.) e investimento e liberação de crédito.
Imobiliário: os ativos não produtivos foram expostos, mas foram ativamente gerenciados e controlados, e as provisões relevantes foram totalmente retiradas.
1. Escala: quatro bancos de ações (exceto China Everbright Bank Company Limited Co.Ltd(601818) divulgaram a escala de ativos de risco e não risco no balanço patrimonial e fora do balanço de imóveis no final de 2021, e alguns bancos estão gradualmente reduzindo a escala relevante. 1) Empresas do quadro que assumem risco de crédito para o público (envolvendo crédito, obrigações próprias e investimentos não normalizados): a. A proporção da escala global é relativamente limitada. Entre eles, Ping An Bank Co.Ltd(000001) representa 6,93% do total de ativos, e os três bancos restantes são basicamente cerca de 5% ( China Merchants Bank Co.Ltd(600036) 5,53%, Industrial Bank Co.Ltd(601166) 4,67%, China Citic Bank Corporation Limited(601998) 4,94%). B. Empréstimos corporativos: Ping An Bank Co.Ltd(000001) empréstimos corporativos ascendem a quase 290 bilhões de yuans, representando 9,43% do total de empréstimos; Seguido por Industrial Bank Co.Ltd(601166) (representando 7,61%) e China Merchants Bank Co.Ltd(600036) (7,21%) Bank Of Communications Co.Ltd(601328) , China Everbright Bank Company Limited Co.Ltd(601818) e China Citic Bank Corporation Limited(601998) representam cerca de 6%, o que é relativamente pequeno. 2) Negócios extrapatrimoniais que não suportam risco de crédito (contribuição de capital financeiro, empréstimo confiado, gestão de agências cooperativas, fundos fiduciários de remessa, subscrição de liderança de instrumentos de financiamento de dívida, etc.): China Merchants Bank Co.Ltd(600036) escala é alta (RMB 412,1 bilhões), mas a proporção de ativos totais é apenas inferior a 4,5%, e está diminuindo, para baixo de 106,9 bilhões no início do ano, dos quais dois terços são investimento de capital financeiro, confiança e outros produtos privados Ping An Bank Co.Ltd(000001) , Industrial Bank Co.Ltd(601166) e China Citic Bank Corporation Limited(601998) representaram 2,45%, 1,51% e 1,51%, respectivamente ( China Citic Bank Corporation Limited(601998) escala extrapatrimonial também foi reduzida em 34,2 bilhões de yuans em comparação com o início do ano).
2. Exposição ao risco: a dívida ruim aumentou ligeiramente, mas a provisão foi suficiente, e a maioria dos projetos foi principalmente nas cidades de primeiro e segundo escalão. 1) Com o aumento dos riscos industriais, há uma certa exposição a empréstimos não produtivos: A. empréstimos corporativos no balanço: a taxa de inadimplência dos imóveis corporativos dos cinco bancos de ações aumentou em certa proporção em relação ao final do ano anterior, China Citic Bank Corporation Limited(601998) a taxa de inadimplência mais alta é de 3,63%, o restante está abaixo de 1,5% e China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , China Everbright Bank Company Limited Co.Ltd(601818) , Industrial Bank Co.Ltd(601166) e Ping An Bank Co.Ltd(000001) são 1,41%, 1,23%, 1,08% e 0,22%, respectivamente. A taxa de inadimplência Bank Of Communications Co.Ltd(601328) foi de 1,25%, queda de 0,1pc em relação ao final do ano anterior, e o risco foi bem controlado. B. Negócios extrapatrimoniais: alguns negócios de remessa envolvem quebra de contrato, como China Merchants Bank Co.Ltd(600036) confiança e outros produtos, envolvendo China Fortune Land Development Co.Ltd(600340) e alguns projetos do grupo Evergrande; E Ping An Bank Co.Ltd(000001) relacionado à Baoneng, China Fortune Land Development Co.Ltd(600340) e outras empresas em violação do contrato, mas implementou ativamente as obrigações do agente e instou o emitente a lidar com riscos. 2) Todos os bancos responderam antecipadamente à exposição ao risco e fizeram provisões suficientes China Merchants Bank Co.Ltd(600036) e China Citic Bank Corporation Limited(601998) O rácio de alocação de empréstimos do setor imobiliário é mais do dobro do total, que se espera exceder 8% e 6%, respectivamente Industrial Bank Co.Ltd(601166) a cobertura da provisão de financiamento imobiliário público é 305,14%, o que é superior à cobertura global da provisão da empresa em 36pc. 3) O projeto tem boa qualificação e hipoteca suficiente. Mais de 80% dos projetos imobiliários dos bancos estão concentrados nas cidades de primeiro e segundo escalão, e a maioria deles está totalmente hipotecada. Por exemplo, China Merchants Bank Co.Ltd(600036) projetos de crédito puro representam apenas 1,4% e são principalmente clientes de alta qualidade. O valor de mais de 80% dos projetos cobre mais de 1,5 vezes o financiamento. Todos os bancos realizaram uma investigação abrangente sobre projetos imobiliários, e as políticas de controle de risco correspondentes foram ativamente ajustadas, como sistema de lista branca de clientes, crédito classificado e hierárquico, um controle de apólices para um agregado familiar, etc.
3. Pensamentos do Banco sobre negócios imobiliários no futuro: 1) para o público: empresas imobiliárias de alta qualidade ainda cooperarão ativamente, como participar em empréstimos de M & A, o que ajudará a resolver riscos do setor. Por exemplo, a empresa assinou um M estratégico de 10 bilhões de yuans e um acordo de cooperação com Wumei Real Estate Co., Ltd. 2) Hipoteca: Recentemente, devido à demanda insuficiente, o crescimento é relativamente fraco. No futuro, vamos prestar muita atenção às vendas de casas em primeira mão e em segunda mão.
Retalho: ainda se concentrará na entrega no futuro. O ajuste do calibre afetará os indicadores vencidos dos cartões de crédito, que flutuam em certa medida, mas a tendência no 21º ano ainda é boa como um todo.
1. Qualidade do ativo: existem certas flutuações nos cartões de crédito. A taxa geral de inadimplência de cada banco permanece relativamente estável, e alguns bancos melhoraram (entre eles, as taxas de inadimplência de varejo de Bank Of Communications Co.Ltd(601328) e China Merchants Bank Co.Ltd(600036) são apenas 0,84% e 0,81%, o mais baixo entre os bancos acima). Devido às disposições regulamentares, todos os bancos avançaram o tempo de reconhecimento de cartões de crédito vencidos no quarto trimestre ( China Merchants Bank Co.Ltd(600036) foi ajustado no terceiro relatório trimestral), e os indicadores relevantes de cartões de crédito vencidos foram melhorados em certa medida. No entanto, excluindo este factor, China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , Industrial Bank Co.Ltd(601166) todos indicam que a tendência global da qualidade dos activos dos cartões de crédito está a melhorar, e a taxa de geração de empréstimos não produtivos e o montante de novos empréstimos não produtivos diminuíram significativamente em termos homólogos.
2. Investimento: a proporção de incremento de empréstimos a retalho de seis bancos em incremento de empréstimos em 2021 foi de 49,8%, um aumento de 0,44pc em relação ao ano passado. Entre eles, as novas hipotecas representaram 19,1% do incremento do empréstimo. Restringida pela gestão da concentração, a proporção de empréstimos ao consumo diminuiu 7,6pc em relação ao ano passado, enquanto a proporção de empréstimos ao consumo aumentou. Por exemplo, a proporção de novos cartões de crédito representou 10,22% do incremento do empréstimo, que aumentou quase 7pc em relação ao ano passado (afetada pela epidemia nos últimos 20 anos, a taxa de crescimento dos cartões de crédito foi fraca). Em 2022, espera-se que os empréstimos a retalho continuem a ser o foco do investimento dos bancos. Alguns bancos tomaram medidas relevantes para promover o crescimento da escala, tais como China Merchants Bank Co.Ltd(600036) implementando a política de preços baixos para clientes de cartões de crédito de alta qualidade (taxa de juros 6% – 9%) e aumentando os produtos de pedidos (parcelamento de automóveis, etc.).
Para o primeiro trimestre, o negócio de cartão de crédito ainda teve bom desempenho de janeiro a fevereiro, Ping An Bank Co.Ltd(000001) a receita de cartão de crédito aumentou 20% nos primeiros dois meses, China Merchants Bank Co.Ltd(600036) qualidade de ativos também estava em uma tendência relativamente estável. Esperamos que a epidemia tenha ocorrido repetidamente desde março, o que pode ter uma certa flutuação na qualidade dos ativos de toda a indústria. No entanto, referindo-se à epidemia nos últimos 20 anos, espera-se que o risco seja controlável, e alguns bancos (como China Merchants Bank Co.Ltd(600036) e Ping An Bank Co.Ltd(000001) ) fortaleceram a expansão e comercialização de clientes de cartões de crédito de alta qualidade, e o impacto é esperado ser relativamente limitado.
Procura e planeamento de crédito: os bancos deram um bom início e estão a progredir sem problemas. No contexto de um crescimento estável no futuro, espera-se que a procura seja libertada gradualmente.
1) em termos de valor total: o incremento anual de crédito de cada banco em 2022 não é inferior ao de 2021, o que é consistente com a tendência de nossa pesquisa preliminar.
Considerando que as duas sessões deixaram claro a “expansão da escala de novos empréstimos” este ano, espera-se que o investimento em empréstimos de toda a indústria este ano não seja inferior a 20 trilhões (a escala em 2021), o que formará um forte apoio às finanças sociais em 2022. A demanda de crédito em algumas regiões (Delta do Rio Yangtze, etc.) é relativamente forte. Por exemplo, Bank Of Communications Co.Ltd(601328) concentra-se no desenvolvimento estratégico do Delta do Rio Yangtze, e o crédito cresceu rapidamente nos primeiros dois meses. 2) Direção do investimento: para o público, espera-se que novas infraestruturas e infraestruturas tradicionais, finanças verdes e manufatura (especialmente indústrias emergentes) sejam o foco do investimento. Os dois principais bancos ( China Merchants Bank Co.Ltd(600036) e Ping An Bank Co.Ltd(000001) ) deverão aumentar o investimento de retalho em mais de 60%. Além disso, os bancos Bank Of Communications Co.Ltd(601328) e Industrial Bank Co.Ltd(601166) também aumentarão a proporção de retalho. 3) Em termos de demanda, alguns bancos de ações refletem que a demanda atual de crédito não é muito forte, o que é consistente com a tendência de rastreamento da taxa de juros das contas. Desde março, as taxas de juros dos bancos estatais a três meses + bancos de ações e bancos comerciais urbanos são de 1,90% e 2,07%, respectivamente, 22bps e 24bps respectivamente mês a mês, refletindo a demanda de crédito relativamente fraca. Para o futuro, espera-se que, com a implementação gradual do crescimento estável da China, a procura da economia real seja gradualmente liberada.
Margem líquida de juros: ainda haverá pressão em 2022, mas espera-se que o intervalo diminua. Os bancos otimizarão ativamente a estrutura negativa dos ativos e manterão a estabilidade da margem de juros. Isso é basicamente consistente com a tendência de nossa pesquisa anterior. No lado do ativo, o LPR descendente ainda tem uma certa pressão sobre a taxa de juros do empréstimo; No lado do passivo, os bancos têm uma concorrência feroz pelos depósitos principais e os custos dos depósitos são relativamente rígidos, mas espera-se que os dividendos liberados pelo mecanismo de fixação de preços autodisciplinada dos depósitos continuem a formar uma certa cobertura. Ao mesmo tempo, o banco também disse que se esforçaria para manter a estabilidade do spread de taxa de juros através de otimização estrutural, como lado do ativo, e aumentar a proporção de empréstimos a varejo; No lado do passivo, reforçar a precipitação de depósitos de liquidação de baixo custo. Isso dependerá da capacidade operacional de cada banco para com os clientes. Espera-se que o desempenho da margem de juros ainda seja diferenciado. Para bancos com forte capacidade operacional abrangente dos clientes, a margem de juros líquida ainda pode permanecer melhor do que a dos pares.
Rastreamento regular de dados:
Acompanhamento do mercado de ações: 1) volume de negociação: o volume de negócios diário médio de ações nesta semana foi de 952,7 bilhões de yuans, uma diminuição de 158,7 bilhões de yuans mês a mês. 2) Liangrong: o saldo foi de 1,68 trilhão de yuans, um aumento de 0,33% em relação à semana passada. 3) Emissão de fundos: fundos não monetários emitiram 22,468 bilhões de ações esta semana, um aumento de 7,326 bilhões meses a semana. Desde março, um total de 92,995 bilhões de ações foram emitidas, um decréscimo homólogo de 175494 bilhões. Entre eles, o tipo de ações foi de 4,471 bilhões, um decréscimo homólogo de 30,36 bilhões, e o tipo híbrido foi de 31,454 bilhões, um decréscimo homólogo de 145706 bilhões.
Acompanhamento do mercado de taxa de juros: 1) certificados interbancários de depósito: A. volume: de acordo com dados eólicos, a escala de emissão de certificados interbancários de depósito esta semana foi de 0,51 trilhões de yuans, uma diminuição de 0,12 trilhões de yuans em comparação com a semana passada; Desde março, a escala de emissão de certificados interbancários de depósito foi de 2,09 trilhões de yuans, e o saldo atual de certificados interbancários de depósito é de 14,48 trilhões de yuans, um aumento de 58,3 bilhões de yuans em comparação com o final do mês passado; B. Preço: a taxa de emissão de certificados interbancários de depósito esta semana foi de 2,54%, alta de 1pb em relação à semana passada; Até agora este mês, a taxa de juros da emissão é de 2,54%. 2) Taxa de juros da fatura: nesta semana, a taxa de desconto de 3 meses das notas bancárias de grandes bancos estatais + bancos de ações foi de 1,87%, alta de 7bps em relação à semana passada; Desde março, a taxa de juros foi de 1,90%, queda de 22bps em relação ao mês passado. A taxa de desconto de notas bancárias de três meses dos bancos comerciais urbanos foi de 2,00%, um aumento de 3bps em relação à semana passada. Desde março, a taxa de juros foi de 2,07%, uma queda de 24bps em relação ao mês passado. 3) Rendimento dos títulos do Tesouro a 10 anos: o rendimento médio dos títulos do Tesouro a 10 anos esta semana foi de 2,82%, um aumento de 3bps em relação à semana passada. 4) Escala de emissão de títulos especiais do governo local: 120676 bilhões de novos títulos especiais foram emitidos esta semana, um decréscimo de 5,977 bilhões meses após semana. Desde o início do ano, um total de 1,30 trilhão de títulos foram emitidos, e o montante de títulos locais aprovados antecipadamente em 2022 foi de 1,46 trilhão.
Dica de risco: os riscos das empresas imobiliárias irromperam intensamente, a política de crescimento estável foi menor do que o esperado e a macroeconomia caiu; A promoção da política de reforma do mercado de capitais é inferior ao esperado; As vendas de produtos garantidos das seguradoras foram inferiores ao esperado.
