[visão central desta semana] no tópico especial desta semana, nos concentramos em combinar as metas da cadeia imobiliária na indústria da construção civil e oportunidades de investimento relevantes. Acreditamos que os seis ministérios e comissões têm afirmado ativamente estabilizar o setor imobiliário recentemente, e a confiança política tem sido fortemente impulsionada. Considerando a ampla correlação entre o setor imobiliário e a economia, espera-se que seja um dos focos da política de crescimento estável de acompanhamento. Espera-se que a política imobiliária continue a relaxar e que a intensidade aumente. Embora ainda precise de mais tempo para esperar que os fundamentos imobiliários se recuperem e recuperem, a queda acentuada nos preços das ações das empresas da cadeia imobiliária na fase inicial refletiu as expectativas mais pessimistas, e a melhoria da correção de políticas deve impulsionar a reparação da avaliação das empresas relevantes no curto prazo. A médio e longo prazo, recomenda-se prestar atenção às “sobras são o rei” das empresas líderes com estrutura de clientes saudável e forte capacidade de resistir ao impacto do risco, e acelerar a melhoria da participação de mercado no futuro. Ao mesmo tempo, o desenvolvimento constante da indústria imobiliária também é propício para a melhoria da qualidade geral da operação. Recomendação principal China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) (ações de ouro em março, principal beneficiário de crescimento constante da infraestrutura imobiliária, ativos de alta qualidade do CNOOC imobiliário a serem reavaliados, pe4.1x), com foco em Suzhou Gold Mantis Construction Decoration Co.Ltd(002081) , Zhejiang Yasha Decoration Co.Ltd(002375) , Shenzhen Capol International&Associatesco.Ltd(002949) , Shenzhen Ridge Engineering Consulting Co.Ltd(300977) , etc.
Além da cadeia imobiliária, a cadeia de infraestrutura recomenda principalmente o líder de empresas centrais China Communications Construction Company Limited(601800) (pe5.9x) e empresas estatais locais de alto crescimento Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) (pe4.6x); China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) (Tianchen Qixiang novo projeto material produziu com sucesso produtos acrilonitrilo superiores com produção e operação estáveis, pe8.9x). Além disso, recentemente, políticas relacionadas à construção verde foram intensamente emitidas, e o desenvolvimento de edifícios fotovoltaicos (BIPV / bapv), edifícios pré-fabricados, transformação de economia de energia verde, materiais de construção verdes e outros campos subdivididos deve acelerar.Principais recomendações: 1) líderes de estruturas de aço Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) (pe10x), Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) (pe15x) beneficiando do rápido desenvolvimento de edifícios fotovoltaicos e métodos de construção verde; 2) Líder de locação de equipamentos de apoio à construção Zhejiang Huatie Emergency Equipment Science & Technology Co.Ltd(603300) (indústria de plataformas de trabalho aéreo está crescendo, o lucro Q1 é esperado para alcançar alto crescimento, pe16x); 3) Micro grid leader Acrel Co.Ltd(300286) (pe25x), rede de distribuição EPCO líder Suwen Electric Energy Technology Co.Ltd(300982) (pe20x) e aquecimento-economia de transformação líder Runa Smart Equipment Co.Ltd(301129) (pe17x) beneficiando-se do crescimento da conservação de energia do edifício e redução da demanda de consumo.
Os seis ministérios e comissões afirmaram ativamente sua posição para estabilizar imóveis, e sua confiança política foi fortemente impulsionada. Recentemente, o Comitê Financeiro realizou uma reunião e propôs revitalizar efetivamente a economia no primeiro trimestre. Para as empresas imobiliárias, é necessário estudar e apresentar soluções eficazes de prevenção e resolução de riscos, e propor medidas de apoio para a transformação para um novo modelo de desenvolvimento. Posteriormente, o banco central, a Comissão Reguladora Bancária e de Seguros da China, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China, o Ministério das Finanças, os ministérios seguros e outros ministérios e comissões responderam à declaração para estabilizar as expectativas de indústrias-chave, como o atraso da expansão piloto do imposto imobiliário, encorajando empréstimos de M & A e cooperando para resolver efetivamente os riscos das empresas imobiliárias. A confiança das políticas voltou a ser fortemente reforçada.
O setor imobiliário está relacionado a muitas áreas da economia e espera-se que seja um dos focos da política de crescimento constante de acompanhamento. A indústria imobiliária é uma das indústrias pilares da economia chinesa. Tem um grande corpo e está direta ou indiretamente relacionada a várias indústrias. O efeito puxador é óbvio. Se continuar a enfraquecer, terá um grande impacto na economia como um todo. Primeiro, a taxa de crescimento descendente da construção imobiliária afetará a demanda de cimento, aço, máquinas e outras indústrias, e a desaceleração na conclusão também arrastará a demanda do consumidor de decoração a jusante, eletrodomésticos e outros eletrodomésticos. Em segundo lugar, os rendimentos provenientes da transferência de terrenos imobiliários representam uma elevada proporção dos rendimentos provenientes dos fundos do governo local. Se os rendimentos provenientes da transferência de terras abrandarem significativamente, isso também afetará o desenvolvimento das infra-estruturas, reforma do barracão e outros domínios relacionados. Finalmente, o risco de crédito do setor imobiliário pode ter impacto em alguns bancos, trusts e outras instituições financeiras, afetando sua disposição e capacidade de investir em financiamento. Assim, a estabilização das expectativas do setor imobiliário e a adequação das políticas precoces para fazer com que o setor imobiliário retorne à tendência de desenvolvimento estável devem ser um dos principais rumos da política de crescimento estável de acompanhamento. Espera-se que a política imobiliária continue a relaxar e que a intensidade aumente, especialmente no lado da demanda e do financiamento imobiliário, de modo a promover a melhoria contínua das expectativas fundamentais do setor.
Espera-se que a política melhore e que a avaliação de curto prazo das empresas da cadeia imobiliária seja reparada. Espera-se que a atual política imobiliária tenha chegado basicamente ao fundo, mas olhando para trás a experiência da última rodada de regulação imobiliária, o ciclo do ajuste da política à recuperação de investimentos é de cerca de 13 meses, portanto, espera-se que mais esforços políticos e tempo sejam necessários para a melhoria substancial dos fundamentos do setor imobiliário. Anteriormente, o preço das ações das empresas da cadeia imobiliária geralmente caiu acentuadamente, e o preço das ações refletiu expectativas mais pessimistas, portanto, espera-se que a mudança das atuais expectativas políticas impulsione a valorização de empresas relacionadas à cadeia imobiliária, tais como construção imobiliária, decoração, design imobiliário, jardins imobiliários e outras empresas a reparar no curto prazo.
Forte capacidade de resistir ao impacto e foco na estrutura de capital saudável das principais empresas. A reparação de valoração provocada pela melhoria esperada da indústria de curto prazo pode ser holística, mas devido ao impacto diferente do risco de crédito na indústria imobiliária em diferentes empreendimentos, pode haver grande diferenciação na tendência do preço das ações das empresas subsequentes da cadeia imobiliária. Sugere-se selecionar o alvo a partir dos seguintes dois critérios: 1) a estrutura do cliente é saudável e não depende de um único cliente desenvolvedor. O negócio de cliente único de algumas empresas da cadeia imobiliária representa uma grande proporção. Depois que os clientes incorporadores imobiliários correspondentes têm risco de crédito, as contas a receber e notas podem ter perdas significativas por imparidade, e o desenvolvimento do negócio subsequente também será afetado negativamente. As empresas da cadeia imobiliária com clientes relativamente dispersos, empresas centrais, empresas estatais e outras empresas imobiliárias com altas qualificações de crédito e uma grande proporção de incorporadores podem estar sujeitas a impacto de crédito controlável e curto tempo de ajuste, o que se espera acelerar o aumento da participação de mercado na desaceleração do setor. 2) Forte força de capital e forte capacidade de resistir ao impacto do risco. Algumas empresas da cadeia imobiliária podem enfrentar maior risco de imparidade e pressão de reembolso por parte dos fornecedores. Se seu capital é fraco, fluxo de caixa é pobre e o apoio financeiro não é oportuno, elas podem enfrentar riscos operacionais significativos devido ao impacto dessa imparidade. Mesmo que as empresas líderes com forte força de capital, canais de financiamento suaves e forte resistência ao impacto tenham provisões de imparidade a curto prazo, isso não terá um grande impacto negativo na operação global.
O líder “a sobra é o rei” deve acelerar o aumento da quota de mercado. Ao mesmo tempo, o desenvolvimento constante da indústria imobiliária é propício para a melhoria da qualidade geral de operação das empresas da cadeia imobiliária. Desde o final do ano passado, o risco de crédito de alguns grandes promotores imobiliários teve um grande impacto nas empresas da cadeia industrial. Algumas pequenas e médias empresas de construção podem entrar em falência devido à concentração excessiva de clientes e um grande número de perdas de dívidas ruins. Pequenas e médias empresas sem dívidas ruins serão mais cautelosas em sua operação futura e sua expansão diminuirá significativamente. As empresas líderes que dependem menos de um único cliente, têm forte força de capital e forte capacidade de resistir ao impacto do risco são esperados para “tomar o resto como o rei”. Contando com o layout prospectivo na direção da industrialização e greening, eles são esperados para fortalecer sua vantagem competitiva e acelerar o aumento da participação de mercado no futuro. Além disso, o setor imobiliário entrou em uma nova era, com o enfraquecimento das características de alto volume de negócios, espera-se que a câmara de comércio imobiliário preste mais atenção ao controle de riscos, e o setor imobiliário se desenvolva de forma mais estável e ordenada. Como o grupo de construção, espera-se que a cobrança de pagamentos das empresas de construção seja melhorada, espera-se que o risco de operação seja reduzido e a qualidade geral da operação será melhorada.
Recomendação principal China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) , com foco em outros líderes de alta qualidade China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) como líder de imóveis e construção de empresas centrais, os principais benefícios da política de crescimento constante de imóveis e infraestrutura. A alavancagem financeira da CNOOC imobiliária, a plataforma central do negócio imobiliário, é estável e espera-se que se beneficie significativamente da reforma acelerada do lado da oferta do setor imobiliário, e o valor deve ser reavaliado. Espera-se que a participação de mercado do negócio da construção continue a melhorar no futuro, e a estrutura do negócio será continuamente otimizada, o que se espera conduzir a melhoria contínua da rentabilidade e da qualidade da operação do negócio da construção.
Este ano marca o fim do plano de ação trienal para a reforma das empresas estatais, que deverá aumentar o valor de mercado da empresa. Atualmente, a avaliação da empresa está em um nível histórico baixo (Pb é de apenas 0,69 vezes) e o rendimento de dividendos é de 4,1%. Espera-se que a política de crescimento constante do imobiliário e infraestrutura impulsione a reparação da avaliação. Sugestões para outros assuntos: preste atenção às torneiras decorativas Suzhou Gold Mantis Construction Decoration Co.Ltd(002081) , Zhejiang Yasha Decoration Co.Ltd(002375) ; Líder do projeto da construção da habitação Shenzhen Capol International&Associatesco.Ltd(002949) ; Líder de avaliação de terceiros Shenzhen Ridge Engineering Consulting Co.Ltd(300977) .
Sugestão de investimento: o crescimento constante continua a ser a linha principal atualmente, e espera-se que o acompanhamento imobiliário se torne a direção chave do desenvolvimento de políticas. A cadeia imobiliária recomenda principalmente o líder do setor imobiliário e construção de empresas centrais desvalorizadas China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) (ações de ouro em março); A cadeia de construção de capital recomenda principalmente China Communications Construction Company Limited(601800) , líder de empresas centrais e empresas estatais locais de alto crescimento Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) ; A cadeia de fabricação concentra-se em recomendar líderes de engenharia química que se beneficiam do aumento do preço do petróleo centro China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) . O código obrigatório para edifícios verdes está prestes a ser implementado, e o desenvolvimento de áreas subdivididas, tais como edifícios fotovoltaicos (BIPV / bapv), edifícios pré-fabricados, transformação de poupança de energia verde e materiais de construção verdes deve acelerar. Principais recomendações: 1) líder de estrutura de aço Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) , Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) , 2) líder de aluguer de equipamentos de apoio à construção Zhejiang Huatie Emergency Equipment Science & Technology Co.Ltd(603300) ; 3) Micro grid leader Acrel Co.Ltd(300286) , rede de distribuição EPCO líder Suwen Electric Energy Technology Co.Ltd(300982) , líder de transformação de economia de energia de aquecimento Runa Smart Equipment Co.Ltd(301129) , beneficiando-se do crescimento da economia de energia de edifícios e redução da demanda de consumo.
Dicas de risco: o risco de promoção de políticas é menor do que o esperado, o risco de impacto epidêmico é mais do que o esperado, o risco de contas a receber, risco de negócios no exterior, etc.
