Análise de mercado esta semana:
O índice de aço CITIC fechou em 181522 pontos, queda de 0,77%, superando o índice CSI 300 em 1,37pct, ocupando o 14º lugar na lista de ganhos e perdas do setor primário CITIC.
Análise das áreas-chave:
A epidemia perturbou o padrão de oferta e demanda, e o estoque total de aço acumulou-se contra a tendência. Esta semana, a taxa nacional de operação de alto-forno e a produção semanal de aço recuperou como programado. A taxa de utilização da capacidade de fabricação de ferro de 247 usinas de aço na China recuperou para 85,4%, com um aumento mensal de + 3,6pct e um aumento ano a ano de – 2,9pct. A produção semanal das cinco principais variedades de aço da China aumentou para 9,716 milhões de toneladas, com um aumento mensal de + 1,8% e um aumento ano a ano de – 7,8%. Recentemente, as usinas de aço em Hebei e Shandong foram significativamente afetadas por medidas de controle logístico, e a manutenção do enchimento de alto-forno aumentou gradualmente, Na próxima semana, o aumento da taxa de utilização da capacidade de alto-forno pode desacelerar por um curto período de tempo. Em termos de estoque, o estoque social caiu sazonalmente para 17,083 milhões de toneladas esta semana, com – 0,9% mês a mês e – 17,4% ano a ano. O declínio semanal do estoque social diminuiu significativamente. Com a aceleração da retomada da produção de siderúrgicas, o estoque de siderúrgicas das cinco principais variedades de aço aumentou para 6,372 milhões de toneladas esta semana, com + 2,6% mês a mês e – 28,3% ano a ano. Afectado por isso, o estoque total de aço enfrentou a tendência e acumulou 12000 toneladas esta semana, o que era contrário à lei sazonal. O consumo aparente de aço após o resumo dos dados de produção e inventário total aumentou ligeiramente para 9,704 milhões de toneladas esta semana, com um aumento mensal de + 0,9% e um aumento homólogo de – 17,9%. De acordo com o calendário lunar, o consumo aparente das cinco variedades continuou a ser fraco, dos quais o consumo de vergalhões diminuiu 32,5% ano a ano. Este estado pode ser devido à fraca demanda relacionada ao imobiliário, e também está relacionado com as recentes políticas de prevenção e controle de epidemias; Afetado pelas medidas de prevenção e controle epidêmico, o comércio de aço em algumas áreas de Hebei, Shandong, Jiangsu, Anhui e Guangdong foi afetado recentemente. O volume médio diário de comércio de materiais de construção caiu novamente para 150700 toneladas esta semana, com uma relação mês a mês de – 8,2%. O volume de comércio uma vez caiu abaixo de 150000 toneladas no meio da semana, e a demanda comercial, incluindo demanda especulativa, continuou a desacelerar; Esta semana, os preços spot do minério de ferro e coque fortalecidos simultaneamente com os produtos acabados. O lucro bruto spot do aço convencional ainda está na faixa de baixo lucro, e o lucro bruto das matérias-primas fica para trás por três semanas. O lucro do forno elétrico está em um estado de perda devido ao alto preço da sucata, e a taxa de utilização da capacidade do forno elétrico pode continuar a cair. Acreditamos que é improvável introduzir a política de continuar a reduzir a produção de aço bruto em 2022. Por um lado, o pano de fundo da redução de aço bruto em 2021 é “duplo controle da oferta e da demanda”. Sob a orientação da atual política de “crescimento estável”, o efeito de contração da política de redução da produção de aço bruto e o resultado que pode aumentar a força dos preços do aço não são propícios para o funcionamento em estado estacionário da infra-estrutura a jusante e outras indústrias siderúrgicas; Por outro lado, o preço atual do minério de ferro ainda está na baixa posição da faixa de flutuação nos últimos dois anos, o lucro das empresas siderúrgicas também melhorou significativamente em relação ao início de 2021, e a necessidade de continuar a reduzir não é forte. Mesmo que a produção de aço bruto seja limitada na fase posterior, a menor produção de janeiro a fevereiro também oferece espaço para o aumento da produção. Após o final do período limitado de cobertura da produção na temporada de aquecimento, a tendência de aumento da produção das usinas siderúrgicas foi verificada, enquanto a demanda na temporada de pico continua a ser fraca, e a expansão da oferta pode prevalecer;
A fraca realidade tem um preço total, e espera-se que a orientação constante para o crescimento seja fraca. Atualmente, a relação P / E de rolamento do índice CITIC ferro e aço é de apenas 8,3 vezes, que está perto do nível mais baixo em dois anos, e também é um nível baixo a longo prazo. O preço spot do aço atual é forte contra a tendência, que é significativamente desviado da queda da placa de aço. Por um lado, é devido à fermentação esperada da produção de usina de aço desde o início do ano, o aumento significativo de coque de carvão, minério de ferro e outras matérias-primas, que suprime o lucro por tonelada de aço, eo preço das ações está sob pressão. A valorização crescente das empresas siderúrgicas precisa da lógica do aumento sustentável do lucro, enquanto os futuros e spot refletem principalmente os resultados das flutuações da oferta e da procura a curto prazo; Acreditamos que o impacto negativo da fraca realidade na avaliação do setor pode ter sido totalmente precificado pelo mercado, e o forte preço do aço desviando-se da fraca realidade está refletindo a boa expectativa consistente da linha principal de crescimento estável. Com o passar do tempo, a inversão da demanda trazida pela linha principal de crescimento estável deve fazer a diferença esperada na avaliação do setor, e há um grande espaço para que a avaliação da indústria seja reparada; Recentemente, com a atitude positiva da comissão financeira, da Comissão Reguladora Bancária e de Seguros da China, do banco central e de outros departamentos relevantes para manter a estabilidade, combinada com o ajuste frouxo de empréstimos à habitação e empréstimos ao desenvolvimento em muitos lugares, espera-se que o lado da política promova o círculo virtuoso da indústria imobiliária, preste atenção à possibilidade do fim da longa demanda material no segundo trimestre e se concentre nas metas de alta elasticidade com grande potencial de crescimento na demanda de materiais longos na jusante em combinação com o desenvolvimento do investimento em infraestrutura;
O alvo de processamento ainda é a primeira escolha, e o alto crescimento de tubulação ou infraestrutura é esperado. No contexto da fraca demanda por aço comum, o objetivo do processamento de aço inoxidável ainda tem vantagens comparativas significativas.O modelo de negócios de definir a produção por vendas e características de alto crescimento tornaram-se a base para gerar lucros estáveis e ascendentes, e as características das barreiras técnicas da trilha de processamento também podem efetivamente apoiar o prêmio de avaliação; Além disso, os projectos relacionados com a reconstrução da rede urbana de tubagens podem tornar-se uma parte importante dos projectos de infra-estruturas, prevendo-se também que os objectivos conexos de abastecimento de água e drenagem e gasodutos beneficiem do elevado crescimento do investimento em infra-estruturas.
Estratégia de investimento. As usinas siderúrgicas de curto prazo continuam a expandir a produção, e a indústria está enfrentando um rebocador de guerra entre a intensidade do aumento da produção e a intensidade da demanda. A demanda na alta temporada ainda está a ser verificada. Com o fortalecimento adicional da expectativa de crescimento estável em um futuro próximo, o valor de alocação da chapa de aço na depressão da avaliação aumentou significativamente. Entre eles, os principais estoques com valor subavaliado e alto rendimento de dividendos merecem atenção especial. Sugere-se prestar atenção ao objetivo material de longo prazo Fangda Special Steel Technology Co.Ltd(600507) ; Keep pace with the high valuation of the target: . Além disso, Xinxing Ductile Iron Pipes Co.Ltd(000778) que se beneficiou significativamente da transformação da rede de tubos urbanos também merece atenção a longo prazo.
Dica de risco: a política de regulação da produção da China excedeu as expectativas, a demanda a jusante foi menor do que o esperado e os preços das matérias-primas subiram mais do que o esperado
