Principais pontos de investimento:
Revisão do mercado da indústria: desde fevereiro (2022.2.1-2022.3.24), o índice do setor eletrônico (Shenwan) caiu 10,04%, abaixo do desempenho do índice Shanghai e Shenzhen 300 (-6,85%) no mesmo período, ficando em segundo lugar do baixo entre 31 indústrias de nível Shenwan. Em termos de subsetores, desde fevereiro (2022.2.1-2022.3.24), os setores de dispositivos discretos, produtos químicos eletrônicos e design de chips analógicos aumentaram significativamente, subindo 12,52%, 4,19% e 3,95%, respectivamente; Placas de circuito impresso, componentes e conjuntos eletrônicos de consumo e eletrônicos de marca caíram significativamente, 12,64%, 16,46% e 19,62%, respectivamente.
A produção de circuitos integrados aumentou negativamente, e a prosperidade do mercado de telefonia móvel da China diminuiu: de acordo com os dados do Escritório Nacional de Estatísticas, a produção de circuitos integrados na China de janeiro a fevereiro de 2022 foi de 57,33 bilhões, uma diminuição anual de 1,2%, mostrando um crescimento negativo pela primeira vez desde 2020. Em fevereiro de 2022, a taxa de crescimento do déficit comercial de IC da China desacelerou. De acordo com os dados da Administração Geral das Alfândegas, em fevereiro de 2022, o volume de importação da indústria de circuito integrado da China foi de US $ 29,95 bilhões, um aumento anual de 13,4%; O volume das exportações foi de US$ 11 bilhões, um aumento homólogo de 24,1%, e o déficit comercial foi de US$ 18,95 bilhões, um aumento de cerca de 7,9% em relação ao mesmo período de 2021, com uma diminuição na taxa de crescimento. Em fevereiro de 2022, a China enviou 14,864 milhões de telefones celulares, uma queda anual de 31,7%. De janeiro a fevereiro de 2022, o total de remessas de telefones celulares no mercado chinês totalizou 47,886 milhões, uma diminuição homóloga de 22,6%.
Os preços dos painéis continuaram a diminuir, e o volume de importação e exportação de placas de circuito impresso caiu significativamente mês a mês: em março de 2022, painéis de grande porte diminuíram ligeiramente em comparação com fevereiro de 2022, mas a mudança geral foi pequena. O preço dos painéis pequenos e médios de 6,22 polegadas / 7 polegadas caiu significativamente. O preço em março foi de US $ 11 / 15,5 / peça, queda de 8,3% e 6,1% respectivamente em comparação com fevereiro de 2022. Em termos de importação e exportação de painéis, em fevereiro de 2022, o volume de importação de circuito impresso da China foi de US $ 790 milhões, com um aumento homólogo de 6,3% e uma diminuição mensal de 30,1%; O volume de importação foi de 2,9 bilhões de peças, uma queda de 16,7% em relação ao ano anterior e 23,7% em relação ao mês anterior. Em fevereiro de 2022, as exportações de circuito impresso da China totalizaram US $ 1,295 bilhão, um aumento de 11,9% ano a ano e uma diminuição de 36,7% mês a mês; O número de exportações foi de 2,8 bilhões, queda de 9,7% em relação ao ano anterior e 51,7% em relação ao mês anterior.
Manter a classificação de investimento do setor de “mercado síncrono”: em 24 de março de 2022, o PE do setor de eletrônicos SW (excluindo valores negativos) era 29,4 vezes, significativamente menor do que a avaliação do índice gem (44,4x) e a avaliação do Conselho de Ciência e Inovação (42x). A partir da tendência de avaliação nos últimos três anos, a avaliação atual é inferior ao nível médio (43,2x). Atualmente, sob o pano de fundo da rápida rotação dos hotspots da indústria no mercado secundário, o desempenho dos subsetores da indústria eletrônica também é relativamente diferenciado. Existem muitos hotspots temáticos na indústria, tais como “tela dobrável”, “inteligência automotiva”, “penetração contínua de VR” e “substituição doméstica de semicondutores”. No entanto, ao mesmo tempo, o ambiente externo também inclui fatores de risco, como sanções de ciência e tecnologia dos EUA, conflito Rússia Ucrânia e a expectativa de aumento da taxa de juros pela Reserva Federal, Espera-se que este aumento do apetite por riscos tenha um impacto negativo na indústria de tecnologia em particular. De uma perspectiva de longo prazo, a demanda por 5g + muito, eletrificação automotiva e inteligência, VR / AR, casa inteligente e outros campos de aplicação continuará a crescer.Além disso, devido às complexas mudanças na atual situação econômica e política internacional, há uma demanda urgente por substitutos domésticos no upstream de chips, componentes eletrônicos e matérias-primas. Manter a classificação de investimento da indústria eletrônica para “mercado síncrono”.
Sugestão de investimento: foco nas três linhas principais de semicondutores, eletrônicos de consumo (VR, tela dobrável) e eletrônicos automotivos. Alvos recomendados: (1) semicondutores: Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) ( Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) . SH), Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) ( Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) . SH), National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) ( National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) . SH), China Resources Microelectronics Limited(688396) ( China Resources Microelectronics Limited(688396) . SH), Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) ( Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) . SZ), Ninestar Corporation(002180) ( Ninestar Corporation(002180) . SZ); (2) Electrónica de consumo: Shenzhen H&T Intelligent Control Co.Ltd(002402) ( Shenzhen H&T Intelligent Control Co.Ltd(002402) . SZ), Goertek Inc(002241) ( Goertek Inc(002241) . SZ); (3) Electrónica automóvel: Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) ( Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) . SH), Sunwoda Electronic Co.Ltd(300207) ( Sunwoda Electronic Co.Ltd(300207) . SZ).
Aviso de risco: a incerteza do jogo no campo da ciência e tecnologia entre a China e os Estados Unidos; O custo das matérias-primas a montante permanece elevado; O desenvolvimento da tecnologia avançada dos fabricantes chineses pode não ser como esperado.
