Principais pontos de investimento
Nesta semana (2022.3.21 – 2022.3.25, o mesmo abaixo): nesta semana, o setor de materiais de construção (SW) subiu ou caiu – 3,72%. No mesmo período, os índices Shanghai e Shenzhen 300 e wandequan a subiram ou caíram – 2,14% e – 1,41%, respectivamente, e o retorno excedente foi de – 1,58% e – 2,31%, respectivamente.
Fundamentos e dados de alta frequência de materiais de construção a granel: (1) cimento: o preço nacional de mercado de cimento de alto padrão esta semana foi 507 yuan / ton, em comparação com – 7 yuan / ton na semana passada e + 64 yuan / ton em comparação com o mesmo período em 2021. Regiões com preços mais altos do que na semana passada: Pan Beijing Tianjin Hebei região (+ 3 yuan / tonelada) e Norte da China (+ 10 yuan / tonelada); Regiões onde os preços caíram: Bacia do Rio Yangtze (-3 yuan / tonelada), Nordeste (-13 yuan / tonelada), Sul Central (-5 yuan / tonelada), Sudoeste (-4 yuan / tonelada) e Noroeste (-36 yuan / tonelada). Nesta semana, a localização média do armazém de cimento das empresas nacionais amostrais foi de 59,3%, que foi de + 1,6pct em relação à semana passada e + 6,6pct em relação ao mesmo período de 2021. A taxa média de entrega de cimento (taxa de entrega diária/capacidade produtiva em processo) das empresas da amostra nacional foi de 48,1%, que foi de -1,3pct em relação à semana passada e -22,4pct em relação ao mesmo período de 2021. (2) Vidro: de acordo com as estatísticas da informação Zhuo Chuang, o preço médio da folha original de vidro branco flutuador nacional é de 2113 yuan / ton, que é – 153 yuan / ton em comparação com a semana passada e – 165 yuan / ton em comparação com o mesmo período em 2021. De acordo com as estatísticas das informações de Zhuo Chuang, o inventário original de filmes de empresas de amostra em 13 províncias na China era de 56,45 milhões de caixas pesadas, acima de + 2,73 milhões de caixas pesadas na semana passada e + 26,99 milhões de caixas pesadas no mesmo período em 2021. (3) Fibra de vidro: o volume de negócios médio do fio direto 2400tex livre de álcalis foi de 6150 yuan / ton, o mesmo que na semana passada, e + 150 yuan / ton em comparação com o mesmo período em 2021.
Ponto de vista Zhou: a flexibilização do primeiro conjunto de taxas de juros em Wuhan mostra que a acumulação de pressão imobiliária em cidades de segundo nível atingiu o ponto crítico da política. Sob a escalada do controle epidêmico, a velocidade de construção do canteiro de obras diminuirá ligeiramente, ou o lançamento da política de relaxamento do imobiliário será acelerado. No entanto, antes do pico do reembolso de títulos, os rumores negativos de crédito de empresas imobiliárias privadas não puderam ser eliminados. Superimposta com a forte flutuação no lado do custo, a variação de flutuação da margem de lucro bruto anual e previsão de lucro pode ser relativamente grande. Recentemente, foram emitidos o “14º plano quinquenal para a construção verde” e as “tarefas-chave para a urbanização em 2022”, que envolvem principalmente a melhoria do desempenho de materiais de gabinete, como portas e janelas e isolamento térmico, a promoção da construção fotovoltaica e pré-fabricada de edifícios e decoração, e o reforço da transformação de áreas residenciais antigas e redes de tubos urbanos. Sugere-se prestar atenção a Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) Anhui Conch Cement Company Limited(600585) , China Liansu, etc.
Em termos de materiais de construção a granel: a perturbação da epidemia aumentou a pressão descendente sobre a economia, e espera-se que a procura de cimento e o lucro recuem a médio prazo. A epidemia afeta a construção a jusante e, em seguida, restringe a liberação da demanda. Embora tenha um certo impacto no ritmo da entrega de cimento e aumento dos preços no curto prazo, devido ao aumento da pressão descendente sobre a economia no médio prazo, espera-se que a política de crescimento estável exerça ainda mais sua força e não altere a tendência de recuperação da demanda e do lucro de cimento no médio prazo. Autodisciplina da indústria + restrições potenciais de proteção ambiental e consumo de energia encolhem a capacidade de fornecimento da indústria, espera-se que a utilização da capacidade da indústria permaneça alta e o centro de lucro permanecerá médio a alto. O rendimento de dividendos de 5 ~ 8% em 2021 faz com que a avaliação atual de 7 vezes a relação P / E tenha espaço para reparo. Sugere-se focar em Huaxin Cement Co.Ltd(600801) , Anhui Conch Cement Company Limited(600585) e Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) com forte certeza de desempenho e pontos brilhantes na extensão da cadeia industrial de médio e longo prazo, e Tangshan Jidong Cement Co.Ltd(000401) , Xinjiang Tianshan Cement Co.Ltd(000877) , Gansu Qilianshan Cement Group Co.Ltd(600720) , etc., que se beneficiam da integração do mercado norte e grande elasticidade empresarial a médio e longo prazo.
Decoração e materiais de construção: espera-se um crescimento constante para impulsionar a demanda, e a avaliação do setor deve continuar a reparar sob o relaxamento das políticas e fundos da cadeia imobiliária. O setor imobiliário tem lançado gradualmente sinais soltos. Anteriormente, de acordo com a Associated Press financeira, os pareceres sobre a supervisão dos fundos nacionais de pré-venda de habitação comercial foram emitidos, e a supervisão dos fundos de pré-venda deve melhorar. Ao mesmo tempo, o lado do crédito reduziu recentemente a taxa de adiantamento e a taxa de juros do empréstimo da primeira casa. No entanto, os dados de finanças sociais em fevereiro são menores do que o esperado, e o efeito político ainda não é claro. Esperamos que o acompanhamento das empresas imobiliárias e do lado do financiamento ao consumidor continue a relaxar. Anteriormente, a valorização do setor de materiais de construção de decoração era inferior ao centro histórico devido à desaceleração da demanda, ao aumento de matérias-primas e à pressão do fluxo de caixa. Desde março, as empresas de materiais impermeáveis emitiram intensivamente cartas de aumento de preços em resposta ao recente aumento acentuado nos preços das matérias-primas. Com a expectativa de flexibilização marginal do setor imobiliário, o declínio dos altos custos de matérias-primas, a implementação da transmissão de preços, a retirada de dívidas ruins e a liberação gradual das expectativas de risco de fluxo de caixa, espera-se que o setor global inaugure a reparação de desempenho e avaliação. Referindo-se à experiência histórica do setor de materiais de construção de consumo e à atual situação competitiva, na fase de flexibilização de capital + confiança gradualmente recuperando do fundo do setor imobiliário, algumas empresas podem assumir a liderança para aumentar ainda mais sua participação e entrar em um novo ciclo de expansão com a ajuda de layout líder de canal, vantagem de eficiência operacional ou financiamento mais alavancagem. Preste atenção a Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) , Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , China Liansu, ad Co., Ltd. Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) , Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) , Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) Jiangsu Canlon Building Materials Co.Ltd(300715) , Monalisa Group Co.Ltd(002918) Zhejiang Walrus New Material Co.Ltd(003011) , etc.
Aviso de risco: a situação epidêmica superou as expectativas, o risco de crédito imobiliário estava fora de controle e a concentração de políticas superou as expectativas.
