Nas últimas duas semanas, houve muitas correções de preços de produtos da série Maotai, e produtos não padronizados e Pfizer foram ajustados em toda a linha. Há muitos fatores que levam a este ajuste. Acreditamos que há principalmente o pano de fundo do efeito riqueza e da reforma do canal Maotai, bem como o desestabilizamento do pânico do canal causado pelo pessimismo de curto prazo. Acreditamos que este declínio de preços é principalmente devido à reação extrema de emoções negativas. Espera-se que a classificação vai estabilizar em breve, eo centro de preços pode ser de cerca de 2500 yuan. Há muitos fatores que levam a este ajuste. Acreditamos que há principalmente o pano de fundo do efeito riqueza e da reforma do canal Maotai, bem como o desestabilizamento do pânico do canal causado pelo pessimismo de curto prazo. Acreditamos que este declínio de preços é principalmente devido à reação extrema de emoções negativas. Espera-se que a classificação vai estabilizar em breve, eo centro de preços pode ser de cerca de 2500 yuan.
O contexto geral do enfraquecimento dos preços grossistas é o enfraquecimento do efeito marginal da riqueza no lado da procura e a oferta suficiente de Maotai. (1) Lado da procura: o enfraquecimento marginal do efeito da riqueza leva ao enfraquecimento da procura de produtos high-end como o Maotai (especialmente produtos super high-end).Esta lógica é mencionada em muitos relatórios e não se repetirá aqui. (2) lado da oferta: Maotai tem oferta abundante. após a reforma do canal de superposição, o canal de transporte é suave, e a oferta social está aumentando gradualmente. Desde 2016, a oferta de licor base Maotai aumentou significativamente, criando um pré-requisito para o investimento social em Maotai. Ao mesmo tempo, a reforma do canal em Maotai desde 2021 resolveu o fenômeno da entrega direta desobstruída (gado bloqueando o canal), de modo que o fornecimento dos fabricantes possa chegar ao terminal. Neste contexto, a contradição entre oferta e procura em Maotai foi aliviada, o determinante da fixação de preços deslocou-se do lado da oferta para o lado da procura e a recuperação dos preços após o período de entressafra é normal.
A epidemia de curto prazo levou à falta de cenas e pânico nas vendas entre os revendedores, acelerando o ajuste dos preços. A recente situação epidêmica excedeu repetidamente as expectativas. As perdas do cenário de consumo em cidades de primeira linha, como Shenzhen e Xangai, são relativamente graves, afetando a demanda por licor high-end, enquanto a entrega do lado da oferta de Maotai é relativamente normal. De acordo com a pesquisa do canal, os revendedores basicamente completaram 29% do volume anual planejado no início de março, e o progresso não é mais lento do que em anos normais. Além disso, deve-se mencionar que a confiança do revendedor também tem um impacto significativo no preço de atacado. Quando o preço de atacado esperado subir, haverá relutância em vender e acumular mercadorias, resultando em redução da oferta e aumento da demanda. Quando o revendedor é pessimista sobre o acompanhamento, ele aumentará o volume de remessas, acelerará a velocidade do envio e até venderá as mercadorias acumuladas na fase inicial. Recentemente, os revendedores são pessimistas e até pânico. Muitos terminais basicamente não têm fluxo de caixa. Neste momento, vender bens circulantes para realizar o volume de negócios de capital é uma opção. Portanto, a classificação é o resultado da oferta e demanda, mas no processo de realização, a atitude do revendedor pode afetar o resultado, e até mesmo a principal contradição no curto prazo.
A recente correção rápida tem sua particularidade, que é uma resposta extrema às emoções negativas. Este pessimismo melhorará com o controle da epidemia. Esperamos que a classificação possa estabilizar em breve. Quanto ao cálculo da posição razoável do preço avaliado, preferimos o método backward push de vinho envelhecido. A suposição é que o vinho envelhecido sempre foi o resultado de comércio justo no mercado e tem a função do sistema de coordenadas. Ao mesmo tempo, a partir da experiência histórica, Maotai tem um espaço de valor acrescentado de 100200 yuan por ano, eo preço de Maotai a granel em 2022 pode ser de cerca de 2500 yuan. A retoma da tendência crescente exige mudanças no lado da procura e do lado da oferta. Actualmente, o lado da oferta pode ser mais prático. Ao mesmo tempo, descobrimos que Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) o preço de atacado permaneceu estável enquanto o preço da Maotai diminuiu. A razão por trás disso é que a empresa dá confiança aos revendedores através do ajuste faseado do plano de vendas e do marketing da marca terminal.
Estratégia de investimento: a classificação descendente exacerbou a preocupação do mercado sobre os fundamentos. Acreditamos que, no caso de pânico de curto prazo, devemos considerar o espaço de longo prazo. O valor médio e longo prazo da empresa não vai mudar. Nós aderimos à visão precoce e foco no layout de valor de longo prazo, eo objetivo de declínio da avaliação. Os alvos específicos incluem Shede Spirits Co.Ltd(600702) , Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) , Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) , high-end middle Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , licor regional Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) , Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) , etc. Em termos de produtos populares, o custo aumenta, o cenário enfraquece e a concentração da indústria pode mudar. Insistimos em recomendar líderes da indústria, com foco em cerveja, condimentos, congelamento rápido e outras faixas, tais como Tsingtao Brewery Company Limited(600600) , Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) , Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) , Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) , Angel Yeast Co.Ltd(600298) , etc.
Aviso de risco: o impacto da epidemia pode ser repetido; A recuperação da procura não é suficientemente forte; Questões de segurança alimentar, etc.
