[mercado esta semana]
Shenwan agricultura, silvicultura, pecuária e indústria pesqueira (3,93%), ranking da indústria Shenwan (1 / 28); Índice de Ações de Xangai (-1,19%), CSI 300 (-2,14%), pequenas e médias empresas 100 (-2,46%);
[Vista central]
Indústria aquícola:
Evento importante: em 23 de março, o ministro da Agricultura ucraniano Leonid leshchenko apresentou oficialmente sua renúncia ao governo ucraniano para renunciar ao cargo de Ministro da Agricultura. No dia 22, leshchenko disse que a área de plantio de culturas na Ucrânia nesta primavera deve ser mais da metade do que em 2021, para cerca de 7 milhões de hectares.
Acreditamos que a Ucrânia é um dos principais produtores e exportadores agrícolas do mundo. Nos últimos 20 anos, as exportações de cevada da Ucrânia representaram 11,84% do volume do comércio global, e suas exportações de milho representaram 13,29% do volume do comércio global. Em abril, a Ucrânia entrou em um importante período de semeadura de primavera. Se a situação na Rússia e na Ucrânia continuar tensa e mais de metade da semeadura atrasada ou mesmo abandonada se tornar realidade, isso terá um impacto irreparável na produção de grãos este ano. Além disso, a partir do balanço do USDA (Departamento de Agricultura dos EUA) em março, o volume previsto de exportação de milho ucraniano em 21 / 22 é de 27,5 milhões de toneladas, abaixo de 17,9% do mês anterior, e o volume total de exportação de milho global também foi reduzido. As disputas regionais trouxeram incertezas contínuas às importações e exportações portuárias, e espera-se que a área de plantio na Ucrânia diminua em grande medida, o que impulsionará a expectativa global de inflação em massa Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) . Para a China, as importações chinesas de milho e cevada provenientes da Ucrânia representaram 29,05% e 25,74% do total das importações, respectivamente. A incerteza da produção e exportação de grãos na Ucrânia, combinada com a transmissão do mercado internacional Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) , colocará pressão sobre a estabilidade do mercado de variedades relevantes na China.
Em termos de comercialização, recomendamos prestar atenção às oportunidades de investimento no setor de plantio, especialmente soja, milho e outras variedades muito afetadas pelo mercado internacional. Além disso, sugere-se prestar atenção à pressão sobre os custos reprodutivos causada pelo aumento dos preços a granel Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) e continuar a promover a desregulamentação da capacidade produtiva de suínos, trazendo oportunidades de investimento de reversão do ciclo. Mas também preste atenção às flutuações que podem ser trazidas para o prato pelas mudanças na situação entre a Rússia e a Ucrânia.
Em termos de suínos, o recente ajustamento dos preços da suinocultura é óbvio. De acordo com a rede de porcos da China, a partir de 26 de março, o preço dos porcos vivos (três yuan estrangeiros) era de 12,35 yuan / kg, alta de 3,7% em relação à semana passada. No entanto, a pressão global da cadeia de suprimentos e disputas regionais empurraram o preço do Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) bulk, indiretamente aumentando o custo da criação de ração, e o lucro reprodutivo ainda está na faixa de perdas profundas. A partir de 25 de março, o lucro da autocriação de suínos era de -549,21 yuan / cabeça, e a capacidade de produção da indústria será acelerada.
De acordo com os dados de ração, em 15 de março, a associação da indústria de ração anunciou a situação de produção de ração de janeiro a fevereiro de 2022. A produção total de alimentos industriais na China foi de 43,84 milhões de toneladas, um aumento anual de 3,5%. Entre eles, a produção de ração para suínos foi de 21,26 milhões de toneladas, um aumento homólogo de 2,9%. Mensalmente, a produção de ração para suínos em fevereiro foi de 9,24 milhões de toneladas, um aumento mensal de – 23,1%. Acreditamos que o declínio mensal em fevereiro foi devido à suspensão do Festival da Primavera e fatores estatísticos. A produção global de ração e demanda da indústria ainda estão em um alto nível, refletindo que o estoque da indústria suína ainda é relativamente frouxo. Sob a desaceleração da demanda após o festival, o preço do porco é difícil de ser forte no curto prazo.
Vendas das principais empresas de suínos listadas em fevereiro: o mercado de suínos enfraqueceu com a desaceleração da demanda após o festival, o preço do porco diminuiu, o custo da ração sobreposta aumentou e a perda de reprodução expandiu-se ainda mais. Em termos de quantidade, após o Festival da Primavera, a demanda global abrandou, o preço dos porcos foi baixo, as principais empresas aceleraram sua comercialização antes do festival, sobreporam a desaceleração do mercado após o festival, e a retração do marketing era óbvia. Em fevereiro, as principais empresas suinícolas venderam 2,8333 milhões de suínos (excluindo a pecuária original), com queda mensal de 31,5%. Em termos de preço, após a linha de suínos em fevereiro, entrou na entressafra, a demanda global abrandou e o mercado de suínos caiu. Os preços de venda dos suínos das principais empresas suinícolas diminuíram significativamente em fevereiro. Zhengbang, Wenshi, New Hope Liuhe Co.Ltd(000876) , tianbang foram – 9,7%, – 10,9%, – 12,8%, – 13,8% mês a mês respectivamente, e muyuan diminuiu 16,1% de janeiro a fevereiro em comparação com dezembro do ano passado.
Acreditamos que o jogo de prato de porco entrou na fase de 3.0. O modelo clássico de teia de aranha reflecte a lógica de mercado da redução de preços – redução da produção – oferta insuficiente – aumento dos preços – aumento da produção – redução dos preços. A partir do desempenho histórico e recente do mercado de capitais, o jogo do mercado de capitais contra o setor suinícola evoluiu gradualmente do “aumento de preços” (estágio 1.0) inicial para “redução da produção” (estágio 2.0) para “redução de preços” (estágio 3.0). O mercado de capitais digeriu a expectativa de redução de preços no início do ano, e formou com antecedência uma certa expectativa de redução da produção e expectativa ascendente no ciclo futuro. “Quanto menor o preço, menor a produção e maior o preço da ação”. A cadeia lógica do “modelo de teia de aranha” do jogo do mercado de capitais continua a avançar.
De acordo com nosso cálculo, na história, o valor médio de mercado das principais empresas de suínos listadas no ciclo 19-20 suínos atingiu o nível de 1200018000 yuan, enquanto o valor médio de mercado das principais empresas de suínos listadas no ciclo 15-16 suínos atingiu o nível de 8 Tcl Technology Group Corporation(000100) 00 yuan (como mostrado na figura abaixo). Acreditamos que o pano de fundo inicial do ciclo suíno de 19 a 20 anos é relativamente especial, e o impacto a curto prazo dos fatores de proteção ambiental e não praga na capacidade de produção da indústria é muito óbvio. Actualmente, se o ciclo do porco se inverte, é mais impulsionado pelos lucros das indústrias cíclicas. Referindo-se à avaliação, o ciclo de suínos de 15 a 16 anos (ou seja, o valor médio de mercado de cerca de 8000 yuans) é mais comparável. Acreditamos que sob o atual nível de avaliação, o mercado refletiu uma certa expectativa de reversão do ciclo antecipadamente, mas o lucro descendente promove a capacidade de produção e o nível de consumo ainda precisa ser continuamente observado e verificado, e o setor suinícola entrará em uma fase de jogo mais intensa.
Em termos de negociação, considerando que o mercado de capitais tem refletido a expectativa de uma certa inversão do ciclo suíno, sugere-se que se preste atenção à flutuação causada pela redução de preços a curto prazo e redução da produção. Na perspectiva dos recentes lucros reprodutivos, os lucros reprodutivos dos leitões autoreprodutores e terceirizados entraram na faixa de perdas profundas, e a capacidade de produção será acelerada. No entanto, esta rodada do ciclo suíno retornará ao Ciclo Épico de 19 anos, que não tem o ambiente externo de proteção ambiental e impacto não praga na capacidade produtiva, sugerindo-se manter expectativas racionais.
Em termos de frangos de corte, acreditamos que os fundamentos de oferta e demanda de frango de penas amarelas promoverão o ciclo de mercado para cima. 1) No lado da oferta, a perda de reprodução a longo prazo na fase inicial torna óbvia a capacidade de produção da indústria. De acordo com a Associação de Criação de Animais da China, o estoque de pais de frangos de penas amarelas tem estado em uma posição baixa por quase quatro anos. Acreditamos que a produção global de frangos de penas amarelas em 22 anos estará em um nível baixo nos últimos anos. 2) No lado da demanda, à medida que o mercado de suínos vivos e outras proteínas animais afunda, a compressão de substituição da demanda de frangos de corte de penas amarelas diminuirá gradualmente e a margem será melhor. Além disso, o consumo de aves de capoeira vivas suprimidas pela epidemia foi totalmente digerido nos últimos dois anos, com uma melhoria marginal; A curto prazo, é apoiado pelo consumo no final do ano, impulsionado pela recuperação econômica a longo prazo, e espera-se que a placa de frango de penas amarelas inicie um ciclo de negócios. Preste atenção aos alvos relevantes de Jiangsu Lihua Animal Husbandry Co.Ltd(300761) , Hunan Xiangjia Animal Husbandry Company Limited(002982) , Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) e outras placas.
Em termos de integração da cadeia industrial, acreditamos que as principais empresas de melhoramento se estendem ao abate e processamento downstream, fabricação de alimentos e até mesmo vendas terminais em virtude de suas vantagens de integração upstream e em larga escala, com enriquecimento contínuo dos negócios e melhoria contínua de valor.
Espera-se que as principais empresas de criação confiem em suas principais vantagens para melhorar continuamente sua competitividade e abrir a curva de crescimento do desempenho.
Destaques: A aquicultura líder em grande escala da China [ Muyuan Foods Co.Ltd(002714) ] com vantagens óbvias de custo, novas forças da aquicultura em grande escala [ Fujian Aonong Biological Technology Group Incorporation Limited(603363) ] com vantagens de capacidade e potencial de expansão, [ New Hope Liuhe Co.Ltd(000876) ] e [ Fujian Sunner Development Co.Ltd(002299) ] com rápido progresso na integração da cadeia industrial.
Indústria de plantio: a indústria de sementes inaugurou uma oportunidade histórica de “superposição trifásica”. Durante o período político, em 11 de fevereiro, o Conselho de Estado emitiu o “14º plano quinquenal” para promover a modernização agrícola e rural, no capítulo “Promover o desenvolvimento impulsionado pela inovação”, enfatizando mais uma vez a revitalização da indústria de sementes – fortalecimento da proteção dos recursos de germoplasma, realização de inovações de melhoramento genético, fortalecimento da construção da base da indústria de sementes e fortalecimento da fiscalização do mercado da indústria de sementes. Durante o período industrial, os preços dos grãos a granel permaneceram altos, a disposição dos agricultores para cultivar grãos aumentou e os estoques de sementes de milho e arroz, oferta e demanda foram otimizados, promovendo a prosperidade da indústria de sementes. O período técnico é de 22 anos, e espera-se que o melhoramento biológico seja popularizado. Espera-se que o plano de promoção da reprodução biológica no futuro próximo seja claro: 1) a versão baixa do plano envolve apenas a promoção na Mongólia Interior e Yunnan; 2) Com base na versão baixa, a versão média também populariza as principais áreas produtoras de milho no nordeste da China; 3) A versão superior será totalmente lançada. Acreditamos que, considerando a determinação nacional em promover a revitalização da indústria de sementes e a atual situação atual do plantio, há uma alta probabilidade de que a versão chinesa seja finalmente lançada.
Em 28 de fevereiro, o Ministério da Agricultura e do Espaço Rural emitiu o plano de trabalho para a supervisão de organismos agrícolas geneticamente modificados em 2022. Acreditamos que o plano deste ano tem as seguintes três características. O plano de trabalho deste ano propôs reforçar a supervisão da produção e operação de sementes e “evitar que sementes geneticamente modificadas ilegais caiam no solo” (no ano passado foi proposto para “impedir estritamente a entrada no mercado de sementes geneticamente modificadas ilegais”). 2) “Cobertura total”, a taxa de cobertura de inspeção de empresas relevantes, instituições de pesquisa científica, bases de criação e produção deve chegar a 100%. 3) “Industrialização”. O plano propõe “criar um ambiente saudável e ordenado para o desenvolvimento da industrialização do melhoramento biológico”. Percebe-se que a industrialização do melhoramento biológico está se aproximando, e espera-se que 22 anos sejam o primeiro ano de implementação.
A médio e longo prazo, estamos firmemente otimistas quanto às perspectivas da indústria nacional de sementes e à melhoria dos fundamentos das empresas de sementes relevantes. Sob a bandeira da revitalização da indústria de sementes, a iteração e reconstrução da indústria são constantemente implementadas de cima para baixo, o que é altamente determinista. “Iteração” refere-se à iteração da tecnologia de melhoramento biológico. Em janeiro, políticas relevantes sobre transgene e edição gênica foram implementadas para apoiar a aprovação eficiente de variedades relevantes e mostrar a determinação e força da política. Na conferência nacional para promover o trabalho de apoio à excelência das empresas de sementes, foi mais uma vez enfatizado que “devemos melhorar e fortalecer uma série de empresas líderes da indústria de sementes com capacidade de inovação integrada e adaptar-se à demanda do mercado, e criar a força de espinha dorsal para a revitalização da indústria de sementes”. As empresas líderes de sementes com vantagens de pesquisa científica se tornarão cada vez mais proeminentes. “De cima para baixo” refere-se à implementação de políticas, sistemas, supervisão e aplicação da lei sob a bandeira da revitalização da indústria de sementes.
Em termos de negociação, acreditamos que embora haja um ciclo temporal para a conquista do desempenho da indústria, a revitalização da indústria de sementes é sustentada e certa. O ciclo de saque inevitavelmente levará à liquidação de fundos “impetuosos” e causará flutuações, mas também traz oportunidades de alocação de caça a pechinchas para fundos de “longo prazo”. Retire-se da “espuma flutuante” com altas expectativas de curto prazo, e com a supressão de estilo chegando ao fim, haverá melhores oportunidades de negociação. Recomendação chave: líder da indústria de sementes [ Yuan Longping High-Tech Agriculture Co.Ltd(000998) ] com reserva de traços geneticamente modificados, e [ Beijing Dabeinong Technology Group Co.Ltd(002385) ] com tecnologia geneticamente modificada líder e vários negócios.
Indústria de animais de estimação: a indústria de animais de estimação é uma faixa de alta qualidade que atende ao desenvolvimento social e tendência de consumo. De acordo com o livro branco sobre a indústria de animais de estimação da China, a indústria de animais de estimação da China tem uma escala de mercado de 100 bilhões, com uma taxa de crescimento anual composta de quase 20%. Atualmente, gigantes no exterior ocupam uma alta parcela dos segmentos de mercado médico e de alimentos para animais de estimação da China. Acreditamos que a marca de empresas OEM domésticas continuará a acelerar, e terá vantagens comparativas na compreensão e aprofundamento dos canais tradicionais e modernos chineses.A indústria de animais de estimação inaugurará oportunidades de substituição doméstica, e continuaremos a acompanhar e prestar atenção. Recomendação chave: Líder da indústria de alimentos para animais de estimação da China [ Yantai China Pet Foods Co.Ltd(002891) ].
Indústria de grãos e petróleo: afetada pelo ciclo Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) , a perturbação da cadeia de suprimentos global sob a epidemia e outros fatores, os preços da soja e outras oleaginosas aumentaram, a pressão do lado do custo das empresas de grãos e petróleo tornou-se proeminente e os lucros espremidos diminuíram significativamente. Acreditamos que com a melhoria da demanda marginal das empresas de grãos e petróleo no futuro, espera-se melhorar o desempenho das empresas após a epidemia. Concentre-se na gestão integrada da cadeia de abastecimento e na operação das principais empresas.
Recomendação chave: líder de grãos e óleo [ Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) ], que se espera desenvolver no negócio geral de cozinha.
Dica de risco: a recuperação econômica é menor do que o esperado, a situação epidêmica, etc
