Evento:
Recentemente, a Huawei divulgou seu relatório anual de 2021.Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 636807 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 28,6%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 113718 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 75,9% e um aumento homólogo de 11,6% para 48,3%.
Comentários:
1. A inteligência digital avança em baixo carbono, e a taxa de P & D está em uma alta de dez anos
Pressão de curto prazo sobre o desempenho sob múltiplos fatores. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 636807 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 28,6% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 113718 bilhões de yuans, um aumento de 75,9%. Há três razões principais para o declínio da receita: 1) sob a pressão contínua da cadeia de suprimentos sob o atrito comercial sino-americano, várias rodadas de sanções nos Estados Unidos tiveram um grande impacto sobre o telefone celular, PC e outros negócios da Huawei, e o negócio de consumo diminuiu 49,6% ano a ano; 2) 5g construção foi constantemente promovido, o número de novas estações base no ano foi relativamente estável, e o crescimento do negócio dos operadores da empresa abrandou, ligeiramente abaixo de 7% ano a ano; 3) Impacto epidemiológico. Sob a pressão da receita, o lucro líquido da empresa aumentou significativamente em 75,9%, principalmente devido a 1) a otimização da estrutura do produto e a expansão da proporção de negócios de alto lucro bruto, que impulsionou a margem de lucro bruto em 11,6pct para 48,3%; 2) O lucro da venda de glória e hiperfusão foi de 57,4 bilhões de yuan. Se o lucro da venda de negócios foi deduzido, o lucro líquido diminuiu em 12,88% ano a ano.
Em termos de negócios de operadoras, em 2021, o negócio de operadoras da empresa alcançou uma receita de 281469 bilhões, um leve decréscimo de 7% em relação ao ano anterior, mantendo um desenvolvimento estável, e a proporção de receita aumentou em 10,25 PCT para 44,2%. Até 2021, a empresa contratou a construção de redes 5g em 13 países, como Suíça, Alemanha e Holanda, e assinou mais de 3000 contratos comerciais para aplicações industriais 5g. A Huawei lançou uma nova geração de unidade de processamento de antena ativa de 5g AAU e blade AAU para ajudar os operadores a implantar 5g de maneira minimalista em termos de desempenho, consumo de energia e engenharia, de modo a permitir que a empresa ganhe a vantagem líder absoluta na implantação comercial de 5g.
Em termos do mercado empresarial governamental, em 2021, a receita atingiu RMB 10,444 bilhões, um aumento de 2,1% ao mesmo tempo, e a proporção de receita expandiu-se em 4,83pct para 16,09%. O negócio empresarial da Huawei adere à estratégia de “plataforma + IA + ecologia”. Até o final de 2021, mais de 700 cidades e 267 empresas líderes mundiais se tornaram parceiros de transformação digital da Huawei. Em 2021, a empresa criou mais de 100 soluções de cenário para mais de 10 setores-chave, como governo, transporte, finanças, energia e manufatura.
Em termos de negócios de consumo, em 2021, a receita atingiu 243431 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 49,6% e a proporção de receita diminuiu em 15,95 PCT para 38,23%, o que é principalmente devido ao grande impacto de várias rodadas de sanções dos EUA sobre telefones celulares, PC e outros negócios. Sobre a questão da escassez de núcleo, a Huawei fará com que a tecnologia original menos avançada suporte a competitividade dos futuros produtos da Huawei através da reconstrução teórica, reconstrução da arquitetura do sistema e outros métodos, o que se espera enfraquecer o impacto das sanções dos EUA. Além disso, a empresa aumentará a receita dos negócios do consumidor expandindo novos campos, como wearable, saúde esportiva e inteligência de casa inteira. Entre eles, produtos de som e produtos wearable alcançaram rápido desenvolvimento. Até 2021, os envios globais cumulativos de dispositivos wearable inteligentes da Huawei ultrapassaram 100 milhões, e os relógios e pulseiras 2021q3 ficaram em primeiro lugar no mundo. No nível do sistema, em 2021, mais produtos Huawei serão combinados com harmonyos, com mais de 220 milhões de dispositivos Huawei equipados com harmonyos e mais de 730 milhões de usuários ativos mensais de terminais Huawei em todo o mundo.
A nuvem Huawei, a nova energia digital, as peças de carros inteligentes e outros novos negócios devem se tornar novos pontos de crescimento da empresa. A nuvem Huawei, um dos novos negócios da empresa, teve uma receita de vendas de 20,1 bilhões de yuans em 2021, um aumento de 34%, ficando em segundo lugar na China e quinto no mundo no mercado de IAAs. Espera-se que se torne um novo ponto de crescimento do desempenho futuro. O novo negócio de energia digital está comprometido em combinar a tecnologia eletrônica de energia com a tecnologia digital para fornecer produtos eletrônicos de energia verde e de baixo carbono. Em 2021, a empresa ajudou os clientes a realizar 482,9 bilhões de kwh de geração de energia verde, economizar cerca de 14,2 bilhões de kwh de eletricidade e reduzir quase 230 milhões de toneladas de emissões de dióxido de carbono. Sob o pano de fundo de carbono médio e grande carbono, a demanda de novos negócios de energia digital é forte e a perspectiva é promissora. O negócio de peças de automóveis inteligentes estende as vantagens da tecnologia de TIC da Huawei para a indústria de automóveis inteligentes, fornece peças incrementais para veículos conectados inteligentes, listou mais de 30 peças de automóveis inteligentes e estabeleceu relações de cooperação com mais de 300 parceiros. Em 2021, o investimento em soluções de veículos inteligentes atingirá US $ 1 bilhão, e a equipe de P & D alcançará 5000 pessoas.
O investimento em P & D atingiu um recorde, e as patentes têm uma vantagem global significativa. Sob a pressão da receita, em 2021, as despesas de P & D da empresa ainda atingiram 142,7 bilhões de yuans, e a taxa de despesa de P & D atingiu 22,4%. A taxa de despesa de P & D foi a mais alta nos últimos dez anos. O investimento em P & D da Huawei ficou em segundo lugar entre as empresas globais, com cerca de 107000 funcionários de P & D, representando 54,8% do número total da empresa. Até o final de 2021, a Huawei tinha mais de 90000 patentes autorizadas pelo escritório de propriedade intelectual dos EUA, ficando em primeiro lugar no número de patentes autorizadas pelo escritório de propriedade intelectual dos EUA, com um total de mais de 2021 patentes no mundo. Em 2021, o fluxo de caixa das atividades operacionais da empresa foi de 59,67 bilhões, com um aumento significativo homólogo de 69,4%. Espera-se que um alto fluxo de caixa garanta investimento contínuo em P&D sob pressão de receita no futuro.
2. Sugestões de investimento
As sanções dos EUA aumentaram o custo da indústria global de ciência e tecnologia, causando muitas falhas e lesões. A Huawei está enfrentando o momento sombrio. As sanções forçam o processo de localização para fornecer oportunidades de desenvolvimento para empresas chinesas de ciência e tecnologia. Sob o jogo de ciência e tecnologia Sino EUA, várias rodadas de sanções impostas pelos Estados Unidos à Huawei pressionaram o desempenho da Huawei por um curto período de tempo. A política de sanções aumentou o custo da indústria de ciência e tecnologia, resultando em danos aos interesses da Huawei, da cadeia da indústria de semicondutores, dos Estados Unidos e do mundo. De acordo com o relatório BCG dos EUA, antes das sanções, a China representava 23% da demanda global de semicondutores em 2018. Se as empresas de semicondutores dos EUA não pudessem cooperar com sucesso com empresas chinesas, Os Estados Unidos perderão 18% de sua participação global e 37% de suas receitas, e o declínio das receitas inevitavelmente levará a cortes significativos em P&D e despesas de capital. As empresas americanas podem reduzir o investimento em P&D de US$ 12 bilhões para US$ 24 bilhões, afetando sua competitividade a longo prazo no futuro. Portanto, a sustentabilidade da política de sanções está em dúvida. Ao mesmo tempo, a Huawei tomou medidas ativas sobre a falta de núcleo. Através da reconstrução teórica, reconstrução da arquitetura do sistema e outros métodos, a tecnologia original menos avançada também pode apoiar a competitividade dos futuros produtos da Huawei, o que se espera enfraquecer o impacto das sanções dos EUA. Por outro lado, o jogo de ciência e tecnologia Sino EUA forçará o processo de localização e acelerará a circulação interna da ciência e tecnologia. Depois que os Estados Unidos incluíram a Huawei na lista de embargo em 19 anos, a Huawei aumentou o processo De-a, e a China acelerou a substituição doméstica. Os resultados estão começando a mostrar: entre os chips principais, AP, chip de banda base, chip de câmera, chip touch e outras peças principais completaram a substituição básica da localização, No futuro, a promoção do processo de localização fornecerá oportunidades de desenvolvimento para as TIC chinesas e outras empresas de ciência e tecnologia.Sugere-se prestar atenção às oportunidades de investimento na construção 5g, aplicação 5g e outros campos:
1. 5g Construção: via expressa de transmissão de tráfego.
(1) recomenda-se prestar atenção ao lado com fio do equipamento principal: Zte Corporation(000063) , Fiberhome Telecommunication Technologies Co.Ltd(600498) .
(2) a prosperidade da fibra óptica e do cabo óptico é ascendente, e a estrada de transmissão do tráfego. Recomenda-se prestar atenção a: Yangtze Optical Fibre And Cable Joint Stock Limited Company(601869) , Hengtong Optic-Electric Co.Ltd(600487) , Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) .
(3) como uma porta de tráfego, o módulo óptico beneficiou-se do crescimento da taxa de porta e número por um longo tempo. Recomenda-se prestar atenção a: Eoptolink Technology Inc.Ltd(300502) , Zhongji Innolight Co.Ltd(300308) , Accelink Technologies Co.Ltd(002281) , Suzhou Tfc Optical Communication Co.Ltd(300394) .
2. 5g aplicação: a demanda por aplicação de tráfego aumenta.
Como canal de tráfego, os operadores se beneficiam do crescimento da aplicação de tráfego, melhoria contínua do desempenho e avaliação atraente.Recomenda-se prestar atenção a: China Mobile a, China Mobile h, China Telecom Corporation Limited(601728) h, China United Network Communications Limited(600050) h.
3. Mercado temático: contando do leste para o oeste
A China Unicom Telecom se concentrará em investir no capex da computação digital ocidental oriental. A China Mobile divulgou que o capex será de 185,2 bilhões de yuans em 2022. Julgamos que a computação digital ocidental oriental pode se tornar uma importante oportunidade para a China Mobile ultrapassar a curva no campo IDC, e espera-se obter o apoio de despesas de capital chave. Sugere-se prestar atenção a: Beijing Sinnet Technology Co.Ltd(300383) , Guangdong Aofei Data Technology Co.Ltd(300738) , Mcc Meili Cloud Computing Industry Investment Co.Ltd(000815) , Kehua Data Co.Ltd(002335) , Shenzhen Kstar Science & Technology Co.Ltd(002518) , Shanghaichengdiconstructioncorporationltd(603887) , Shenzhen Envicool Technology Co.Ltd(002837) , Nanjing Canatal Data-Centre Environmental Tech Co.Ltd(603912) , etc.
Análise de risco
Risco menor do que o esperado de despesas de capital de operadores e fabricantes de nuvem
O gasto de capital menor do que o esperado de operadores ou fabricantes de nuvem afetará a demanda dos negócios de operadores da empresa e dos negócios empresariais governamentais.
Risco de fricções comerciais repetidas nos EUA
A China tem um grande número de exportações para os Estados Unidos nas áreas de computadores, telefones celulares e outros produtos eletrônicos. Ao mesmo tempo, a China tem trocas frequentes em tecnologia upstream, materiais, OEM, equipamentos e outros campos. Se a fricção comercial se intensificar ainda mais, poderá arrastar a procura nestes domínios a curto prazo e afectar o desenvolvimento tecnológico a longo prazo.
Risco de recorrência e agravamento da epidemia
5g produtos, eletrônicos de consumo e cadeias de fornecimento de semicondutores fora da China podem ser afetados pela epidemia, o que pode afetar o fornecimento geral. Além disso, a epidemia pode reduzir a procura correspondente a jusante, resultando num desenvolvimento global da indústria inferior ao esperado.
