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Macro: de janeiro a fevereiro, os dados de consumo aumentaram de forma abrangente. O consumo total de zero social melhorou significativamente mês a mês: de janeiro a fevereiro de 2022, o consumo total de zero social foi de + 6,7% ano a ano, e a receita de catering foi de + 8,9% ano a ano, tanto mês a mês como ano a ano. Melhoria inferior da confiança dos consumidores: em janeiro de 2022, o índice de confiança dos consumidores foi de 121,5, um ligeiro aumento de 1,7 em relação a dezembro de 2021. O IPC aumentou ligeiramente ano a mês: afetado por fatores sazonais, aumento de custos e surtos epidêmicos, o IPC aumentou 0,6% mês a mês e 0,9% ano a ano em fevereiro de 2022.
Licor: 22q1 tem um começo promissor, e muitos fatores levaram à correção de curto prazo da classificação de Maotai. Combinado com os dados do Bureau of Statistics e o anúncio da empresa, a demanda global da indústria de bebidas alcoólicas cresceu constantemente de janeiro a fevereiro. Embora a propagação da epidemia tenha impactado o cenário do consumo final desde março, o impacto das flutuações off-season no primeiro trimestre é relativamente pequeno. Espera-se que o 22q1 faça um bom começo, com foco em empresas cujo desempenho 21q4 e 22q1 deve exceder as expectativas. Além disso, a correção do preço grossista da Maotai foi óbvia em março. Acreditamos que se deve principalmente ao aumento do lado da oferta (nova plataforma de comércio eletrônico) + à inibição da demanda de investimento pela política de desembalagem + ao impacto da propagação da epidemia na demanda terminal em março.
Cerveja: a parte de bloqueio de preços protege a pressão de custo e presta atenção às oportunidades de melhoria na alta temporada. Do lado da demanda, a epidemia 22q1 espalhou ou suprimiu o consumo de catering e show noturno, resultando na pressão sobre os fundamentos no primeiro trimestre. No entanto, acreditamos que com a redução do escopo de impacto da epidemia atual e a recuperação da renda per capita, a confiança do consumidor também está aumentando, e a demanda deve ser ainda reparada. Superimposta com a copa do mundo para estimular o consumo, o lado da demanda pode inaugurar uma melhoria sistemática na alta temporada; No lado do custo, o aumento de preços de matérias-primas e materiais de embalagem em fevereiro excedeu as expectativas, ou erodiu parte do efeito de aumento de preços, mas muitas empresas chinesas de cerveja bloquearam preços para cobrir parte da pressão de custos.
Cadeia de suprimentos de catering: a indústria 22q1 continuou a se recuperar, e a pressão de custos em fevereiro excedeu as expectativas. Beneficiando da recuperação da macrodemanda e da estimulação do aumento de preços e preparação de ações, esperamos que o canal de condimentos atinja um alto crescimento de dois dígitos antes do Festival da Primavera, mas o crescimento da renda das empresas listadas no 22q1 pode ser relativamente estável. Além disso, a pressão do lado do custo é maior do que o esperado, e o preço da soja permaneceu alto desde o início do ano, ou diluindo o dividendo de aumento de preço no final do 21. Olhando para a frente para o futuro, esperamos que a indústria 22h2 inaugure um ponto de inflexão fundamental.
Produtos lácteos: a oferta e a procura permaneceram apertadas e soltas, o ciclo do leite cru viu um ponto de inflexão e o aumento dos preços em fevereiro voltou a cair para – 2%. A demanda por leite branco continua forte. As duas principais empresas reduziram seus esforços de promoção, sobrepondo-se à alta queda dos preços do leite cru em fevereiro. Espera-se que o preço do leite em 2022 continue com a tendência descendente, e a diferença de vendas brutas da indústria melhore ainda mais, liberando mais flexibilidade de desempenho.
Sugestão de investimento: na perspectiva da vantagem competitiva a longo prazo formada pelo valor da marca, sugere-se prestar atenção a Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) e Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) . Para o setor de produtos populares, sugere-se prestar atenção a Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) , que se beneficiou da queda do preço do leite cru e da expansão da diferença de vendas brutas, e Tsingtao Brewery Company Limited(600600) .
Alerta de risco: o alcance do impacto da epidemia excedeu as expectativas; A recuperação da procura dos terminais é inferior ao esperado; O aumento do preço de custo é maior do que o esperado; Questões de segurança alimentar.
