Vista central
Contexto: desde a implementação dos novos regulamentos, todas as subsecções financeiras promoveram a transformação ativa da gestão sob a orientação de desalavancagem e de channel. A gestão financeira bancária entrou na era do patrimônio líquido, os fundos de seguros mantiveram um estilo de investimento estável, a escala do plano de confiança estabilizou-se e se recuperou após o doloroso período de compressão de canais, o valor líquido dos fundos públicos continuou a atingir um novo pico e a escala dos fundos privados também está aumentando constantemente. No final de 2021, a escala total da grande indústria de gestão de ativos sob estatísticas sem duplicação era de cerca de 140,8 trilhões de yuans, dos quais o financiamento bancário, fundos públicos e fundos de seguros representavam os três primeiros, representando 20,6%, 18,2% e 16,5%, respectivamente, seguido por planos fiduciários e fundos privados, representando 14,6% e 14,4%, respectivamente.As cinco direções de gestão de ativos acima representavam 84,2% de todo o mercado. Como início de uma série de relatórios de acompanhamento, este artigo analisará profundamente as mudanças faseadas das cinco placas, de modo a explorar o potencial valor de investimento da grande indústria de gestão de ativos.
Gestão financeira bancária: na era do patrimônio líquido, o desenvolvimento está de volta aos trilhos. Desde os novos regulamentos de gestão de ativos em 2018, a expansão da escala de gestão financeira bancária foi bloqueada sob a pressão de retificação. No entanto, vemos que com a melhoria gradual do quadro regulatório da indústria, o negócio de gestão financeira voltou a um desenvolvimento saudável. Especialmente desde o terceiro trimestre de 21, beneficiando-se das flutuações do mercado de capitais, o crescimento da escala de gestão financeira foi significativamente acelerado. Ao mesmo tempo, a transformação do patrimônio líquido da indústria foi basicamente concluída, a subsidiária de gestão financeira tornou-se gradualmente a principal força do mercado e o sistema de produtos tornou-se cada vez mais perfeito. Olhando para a frente para o futuro, o mercado de gestão de riqueza dos residentes chineses tem um amplo espaço, e as vantagens dos bancos no lado do canal ainda são estáveis.
Fundos públicos: o valor líquido e o número de produtos aumentaram constantemente, e o padrão de distribuição foi estável. A escala de mercado de fundos públicos excedeu 26 trilhões de yuans no final de fevereiro de 2022, atingindo um novo alto, e o valor líquido de fundos não commodities aumentou 27% ano a ano; Em março, as ações recém-emitidas caíram 67% em relação ao ano anterior, com uma participação média de apenas 660 milhões, sendo afetadas principalmente pelas flutuações do mercado, resultando em uma diminuição da preferência dos residentes pelo capital de risco e uma diminuição da atratividade do mercado de capitais. A concorrência nos canais de vendas de fundos públicos intensificou-se e as agências de vendas terceirizadas mantiveram forte crescimento. A participação de mercado no final do quarto trimestre de 2021 aumentou 2,38 pp, para 34,61% mês a mês, em comparação com o terceiro trimestre, mas o banco ainda representava metade do país.
Outra gestão de ativos: a escala da colocação privada aumentou de forma constante, a taxa de crescimento da confiança estabilizou gradualmente e o impulso de crescimento dos fundos de seguros enfraqueceu. 1) A popularidade dos fundos de private equity aumentou, e a escala de 2m22 foi estável em plataforma de 20 trilhões no final do ano, da qual a escala de fundos de investimento de títulos privados atingiu 6,34 trilhões de yuans, um aumento ano a ano de 44%; Os fatores do Festival da Primavera sobrepuseram o impacto das flutuações do mercado, e o novo recorde caiu em fevereiro, apenas 35,8 bilhões de yuans. 2) A taxa de crescimento da indústria de confiança tem estabilizado gradualmente, a proporção de confiança coletiva tem aumentado constantemente, e a proporção de gestão ativa aumentou 3,64 pp para 58,8% ano a ano em 2021. 3) O uso de fundos de seguro atingiu 23,24 trilhões de yuans no final de 1m22, um aumento ano a ano de 5,7%, que foi significativamente mais fraco do que a taxa de crescimento de cerca de 15% nos anos anteriores. Foi principalmente devido à pressão no lado do passivo, que arrastou para baixo o impulso de crescimento, eo lado geral da configuração permaneceu estável.
Proposta de investimento restante objectivo de investimento
Preste atenção à linha principal de investimento público de grande porte, concentre-se nos assuntos básicos de alta qualidade com excelente desempenho de investimento de capital, alto reconhecimento do mercado de marca e alta contribuição para o desempenho de gestão de riqueza, mantenha a classificação positiva da indústria, recomende Citic Securities Company Limited(600030) ( Citic Securities Company Limited(600030) , excesso de peso), Gf Securities Co.Ltd(000776) ( Gf Securities Co.Ltd(000776) , excesso de peso), e preste atenção a China International Capital Corporation Limited(601995) (03908, não avaliado).
Dicas de risco
A volatilidade do mercado de capitais aumentou, a recessão econômica superou as expectativas, o risco de políticas regulatórias industriais e a demanda de alocação sob influência da epidemia diminuiu.
