Recentemente, o desempenho do preço das ações das principais empresas de expresso flutuava devido à perturbação da epidemia, mas julgamos que o impacto da recuperação da epidemia local de curto prazo na indústria de expresso era menor do que o esperado do lado da demanda, do lado do transporte e do lado da entrega como um todo. Sugere-se prestar atenção às oportunidades de alocação após o ajuste da torneira, e ainda ser otimista sobre a alta elasticidade do reparo de valor de reversão inferior.
Principais pontos de investimento
Lado da demanda: a epidemia catalisará a tendência do consumo on-line, e a demanda por compras on-line ainda está crescendo
Durante o período epidêmico, sujeito aos requisitos da política de vedação e controle, é difícil abrir canais de consumo off-line e catalisar a transferência de consumo para on-line. Durante o período da covid-19 em 2020, a taxa de penetração de compras online físicas na China aumentou de 21,5% em fevereiro para 24,1% em abril, e a taxa de penetração de compras online nos Estados Unidos aumentou de 11,2% no primeiro trimestre de 2020 para 14,7% no segundo trimestre de 2020. Portanto, a partir do nível de condução upstream, a epidemia pode catalisar a tendência de consumo on-line e aumentar a taxa de penetração de compras on-line.
Fim do transporte: elimine estritamente e assegure a operação, e o transporte não é afetado basicamente
De acordo com as sugestões sobre especificações de produção e operação da indústria postal expressa durante a prevenção e controle epidêmico (Sétima Edição) emitidas pela administração estadual dos correios, a indústria expressa implementou zoneamento e prevenção e controle hierárquicos durante o período epidêmico, e eliminou estritamente locais de processamento e meios de transporte de correio expresso, mas não houve proibição obrigatória de coleta e transporte. Na verdade, o atual fechamento e controle epidêmico é apenas para implementar o controle de tráfego em áreas locais, seções de estradas locais e períodos específicos. Por exemplo, das 5:00 em 28 de março a 5:00 em 1 de abril, Pudong New Area e outras áreas chave a leste e sul do rio Huangpu serão temporariamente fechadas, e das 3:00 em 1 de abril a 3:00 em 5 de abril de 2022, Minhang District, Xuhui District, Jiading District, Huangpu District e outras áreas chave a oeste do rio Huangpu e áreas adjacentes serão temporariamente fechadas; No entanto, durante o covid-19 em 2020, as estações de pedágio foram fechadas em grande escala em todo o país. Desde 25 de janeiro, mais de 30 províncias e cidades em todo o país iniciaram a resposta de emergência de nível 1 e fecharam algumas estações de pedágio de rodovias uma após a outra. A atual obstrução logística e transporte é muito menor do que a de 2020.
Fim da expedição: a situação epidêmica levou ao atraso do prazo e à mudança do modo de recolha, prevendo-se que o impacto do montante total seja limitado
A indústria de entrega expressa fornece aos residentes os serviços necessários de recebimento e expedição de materiais vivos, que é uma importante unidade de segurança vital. De acordo com nossa análise, o controle de curto prazo da situação epidêmica trouxe o atraso da pontualidade da entrega e a mudança do modo de retirada. Tomando Xangai como exemplo, depois que uma nova rodada de triagem de ácido nucleico segmentado e de grade é realizada em toda a cidade, áreas residenciais na área selada implementam gerenciamento fechado, mas a distribuição sem contato ainda pode ser implementada para takeout e entrega expressa necessária para a vida básica. Por um lado, a redução do fluxo de pessoal leva ao atraso da entrega expressa em certa medida. Por outro lado, a distribuição sem contato substitui estação postal, entrada de armário, porta-a-porta e outros métodos de recebimento, mas não é impossível fornecer serviços de entrega.
As empresas de entrega expressa contam a quantidade de ordens de entrega expressa de acordo com o padrão de entrega, que é afetado pela entrega a curto prazo, e a quantidade aparente de ordens de entrega expressa é afetada em um curto espaço de tempo ou em um curto espaço de tempo. No entanto, após a situação epidêmica melhorar e os pacotes de pressão estagnados são entregues de forma centralizada, esperamos que a quantidade cumulativa de ordens de entrega expressa recupere mais do que o esperado, e acreditamos que o impacto local a curto prazo é menor do que o esperado.
Preste atenção às oportunidades após o ajuste do líder, e a situação epidêmica de curto prazo não mudará repetidamente.O valor será reparado e o fundo será revertido com alta elasticidade e grande lógica
Recentemente, o desempenho dos principais preços das ações flutuaram devido à perturbação da epidemia, mas julgamos que o impacto da recuperação da epidemia local de curto prazo na indústria expressa foi menor do que o esperado do lado da demanda, do lado do transporte e do lado da entrega como um todo. Olhando para a frente para o acompanhamento, por um lado, Shenzhen restaurou a produção normal e a ordem de vida de toda a cidade desde 28 de março, por outro lado, o plano preliminar para uma nova rodada de gerenciamento de blocos e redes em Xangai deve ser aberto às 3:00 em 5 de abril. Além disso, SF Hangzhou Express Business retomou a operação desde 24 de março (de acordo com Zhejiang Daily) e Jinhua Express negócios retomou a operação desde 28 de março (de acordo com guangming.com). Espera-se que o impacto da selagem epidêmica e controle no desempenho da entrega expressa seja limitado, e a lógica do crescimento do volume único elevado ao longo do ano não será alterada. Da mesma forma, durante o covid-19 em 2020, após a flexibilização do controle, o volume único da indústria aumentou 37% ano a ano no segundo trimestre, 12 pontos percentuais acima da taxa de crescimento homólogo em 2019
O volume único aumentou, o preço recuou e o custo diminuiu. A empresa prestou atenção na reparação de desempenho excedendo as expectativas ao longo do ano. Para a restauração de valor após a guerra viciosa dos preços, acreditamos que devemos distinguir três níveis: 1) controle de políticas, 2) retorno de preços e 3) restauração de lucros. No segundo e terceiro trimestres do ano passado, com a introdução da política, o preço da indústria voltou gradualmente a uma tendência benigna. Após a política e reparação de preços, entrou no nível mais essencial de reparação de valor, ou seja, o nível de reparação de lucros. Analisamos o elevado aumento das encomendas expressas de e-commerce, o aumento dos preços e a diminuição dos custos em 2022, e prestamos atenção à reparação de desempenho excedendo as expectativas ao longo do ano.
Recomenda-se focar na meta principal com alto desempenho de custo após ajuste. Em termos de sistema de franquia, estamos otimistas sobre Yunda Holding Co.Ltd(002120) , a melhoria da certeza de valor, Zhongtong expressa, o líder do lucro de volume único, e Yto Express Group Co.Ltd(600233) ; Em termos de marketing direto, sugere-se prestar atenção ao problema da extensão de rede e atualização de barreiras sob o layout amplo de formas de negócios tradicionais + emergentes S.F.Holding Co.Ltd(002352) .
Dica de risco: falta de controle político leva à deterioração da guerra de preços; surtos repetidos; O crescimento das compras físicas online caiu.
