Metais não ferrosos: qual é o status do investimento em alumínio eletrolítico da China e retomada da produção?

Evento: de acordo com os dados de Baichuan Yingfu, a produção de alumínio eletrolítico da China parou em 2,747 milhões de toneladas no início de 2022. A partir de 25 de março de 2022, retomou a produção de 1,68 milhão de toneladas, com uma taxa de retomada de 61,2%. Entre eles, Yunnan retomou a produção de 940000 toneladas, representando 55,95% da escala total de retomada da China; No início do ano, está previsto que os 2,625 milhões de toneladas restantes serão colocadas em operação. A partir de 25 de março de 2022, 320000 toneladas foram colocadas em operação, com uma taxa de operação de 12,19%. Entre eles, 220000 toneladas serão colocadas em operação na província de Yunnan, representando 68,75% da capacidade total de produção da China. Desde 2022, a capacidade de produção de alumínio eletrolítico da China foi significativamente acelerada.

Yunnan armazenará ativamente água e otimizará o despacho em 2021. Haverá mais água em 2022. Ao mesmo tempo, o atual off-season do consumo de energia fornece condições para acelerar a retomada da produção e produção de alumínio eletrolítico.

No 21º ano, armazenamos ativamente água e otimizamos a operação. Na estação seca do 22º ano, houve muita água e abundante fonte de energia hidrelétrica. Em 2021, devido à escassez de fornecimento de energia hidrelétrica na província de Yunnan, a falta de fornecimento de energia na província de Yunnan foi exacerbada. A fim de garantir o consumo de energia da subsistência das pessoas, alumínio eletrolítico e outras indústrias de alto consumo de energia enfrentaram rigorosos requisitos de restrição de produção e política de desligamento. A fim de garantir o fornecimento de energia, o governo provincial de Yunnan armazenou 8,515 bilhões de metros cúbicos de água nos reservatórios e lagoas de toda a província em 2021 com base na tarefa anual de armazenamento de água de 8 bilhões de metros cúbicos, Um aumento de 4,22% ano a ano, 623 milhões de metros cúbicos a mais do que o mesmo período em 10 anos. Além disso, desde novembro de 2021, Yunnan Provincial Energy Bureau reforçou a operação ideal conjunta de energia hidrelétrica em cascata e inter bacias.Em 2021, Yunnan Province aumentou a capacidade de armazenamento de energia hidrelétrica para 27,2 bilhões de kwh, um aumento anual de 3,8 bilhões de kwh, o nível mais alto nos últimos três anos. Atualmente, a província de Yunnan está em uma estação seca. Do ponto de vista do nível da água, os níveis de água dos principais rios na província de Yunnan estão perto do nível de água de aviso, e a energia hidráulica é relativamente suficiente.

Superimpondo o atual off-season do consumo de eletricidade, as políticas apoiam a retomada e a produção de empresas de alumínio eletrolítico: atualmente, está na off-season do consumo de eletricidade, e a fonte de energia é relativamente abundante. De acordo com o anúncio do Escritório Provincial de Energia de Yunnan, Yunnan Provincial Energy Bureau, juntamente com o desenvolvimento e reforma, indústria e tecnologia da informação e empresas de rede de energia, criaram uma classe especial para programação de operação de energia, estudo e julgamento da oferta de energia e situação da demanda de toda a província em uma base semanal, e aumentar ordenadamente a capacidade de operação de projetos de alumínio verde. A partir de 22 de fevereiro, o projeto de alumínio verde na província aumentou a carga de energia em quase 1 milhão de KW em comparação com aquele antes do aumento, e liberou mais de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas de capacidade de produção de alumínio hidrelétrica. Estima-se que até o final de março, os projetos hidrelétricos e de alumínio da província em operação atingirão 4,3 milhões de toneladas, e a taxa de utilização da capacidade chegará a 80%.

A retomada da produção e produção das empresas de alumínio eletrolítico da China acelerou significativamente, aumentando a expectativa do fornecimento de alumínio eletrolítico da China

Em termos de retomada da produção, a partir de 25 de março, a retomada total da produção da China foi de 1,68 milhão de toneladas, com uma taxa de retomada de 61,2%, incluindo 940000 toneladas na província de Yunnan, representando 55,95% da escala nacional, 1067000 toneladas na China, incluindo 400000 toneladas em Yunnan, representando 37,49% da escala nacional. Sob a política atual e ambiente de fornecimento de energia, espera-se que as empresas de alumínio eletrolítico da China ainda mantenham um ritmo rápido de retomada da produção.

Em termos de nova capacidade de produção, a partir de 25 de março, a China investiu 320000 toneladas de nova capacidade de produção de alumínio eletrolítico e 2,29 milhões de toneladas de capacidade de produção de alumínio eletrolítico a serem colocadas em operação, incluindo 220000 toneladas de nova capacidade de produção na província de Yunnan, representando 68,75% da escala de produção total da China, e 1,16 milhão de toneladas de capacidade de produção a serem colocadas em operação em Yunnan, representando 50,66% da capacidade de produção total da China a ser colocada em operação. Sob a política atual e ambiente de fornecimento de energia, espera-se que as empresas de alumínio eletrolítico da China ainda mantenham um ritmo rápido de produção.

De acordo com os dados de Baichuan Yingfu, até agora, a capacidade operacional de alumínio eletrolítico na China atingiu 39,258 milhões de toneladas, um aumento de 1,6 milhão de toneladas em comparação com o final de 21 anos, incluindo 400000 toneladas de desligamento, 1,68 milhão de toneladas de retomada da produção e 320000 toneladas de nova produção em Guangxi devido à epidemia.A capacidade operacional continuou a aumentar desde 2022. De acordo com nossas estatísticas, estima-se que a capacidade de produção de alumínio eletrolítico pode ser retomada em 807000 toneladas e colocada em operação em 1,76 milhão de toneladas dentro do ano. Estima-se que a capacidade de operação de alumínio eletrolítico da China atingirá 41,825 milhões de toneladas no final de 22 anos.

Embora a tensão geopolítica no exterior mostre sinais de abrandamento, a recuperação da produção de alumínio eletrolítico ainda precisa de tempo. Por um lado, a tensão geopolítica no estágio inicial aumentou ainda mais o preço da energia na Europa. Desde o verão de 2021, o problema da energia na Europa intensificou-se dia a dia. A escassez de energia levou às crescentes taxas de eletricidade na Europa. Sob a compressão dos lucros, a usina de alumínio europeia reduziu passivamente sua produção. De acordo com SMM, desde 2021, a capacidade de produção anual de alumínio eletrolítico europeu foi reduzida em mais de 875000 toneladas, enquanto a Rússia contribui com 40% da demanda de gás natural da União Europeia. A tensão entre Rússia e Ucrânia também exacerbou ainda mais o problema energético na Europa; Por outro lado, as tensões geopolíticas aumentaram a instabilidade da produção de dispositivos de alumínio eletrolítico. A Rusal anunciou em 1º de março que “devido aos inevitáveis desafios logísticos e de tráfego no Mar Negro e áreas circundantes, teve que encerrar temporariamente a produção da refinaria de alumina Nikolaev na região de Nikolaev, Ucrânia”. Ao mesmo tempo, a Austrália anunciou que deixaria de exportar alumina, bauxita e outras matérias-primas para a Rússia. Embora a tensão geopolítica atual mostre sinais de abrandamento, ainda leva tempo para que o alumínio eletrolítico retome a produção, e a produção anual ainda será afetada.

Do lado da procura, a procura externa continua a ser forte e a procura interna tem de ser transmitida por políticas. Comparado com os dados de PMI de fabricação das principais economias do mundo, os Estados Unidos e a área do euro ainda estão em um alto nível de boom, e a demanda de consumo de alumínio eletrolítico nas economias ultramarinas ainda é forte. No entanto, considerando a transmissão da taxa de juros para a demanda de consumo de bens duráveis, é necessário estar vigilante contra o declínio da demanda de alumínio eletrolítico sob o pano de fundo da subsequente contração de liquidez no exterior; No entanto, a política da China continuou a aumentar desde que o crescimento estável foi definido no final de 21 anos. No entanto, considerando o atraso de transmissão de políticas, perturbações epidêmicas e outros fatores, espera-se que leve algum tempo para que a demanda interna se recupere. Atualmente, a demanda global permanece alta, mas da perspectiva do alongamento, a demanda por alumínio eletrolítico no futuro ainda é uma corrida entre a contração da liquidez no exterior e o crescimento constante da China.

Em termos de estoque: o estoque em 2022 está em um nível histórico baixo. A partir de 25 de março, o inventário social da China de lingotes de alumínio eletrolítico era de 1,039 milhão de toneladas, uma diminuição anual de 16,95%. No exterior, graças ao controle gradual da epidemia global, sobreposto à crise energética europeia e às tensões geopolíticas, é difícil ver um aumento no alumínio eletrolítico no exterior. O estoque LME continuou a tendência de ir para o armazém por 21 anos. A partir de 25 de março, o estoque LME era de 678100 toneladas, uma diminuição anual de 64,79%, o menor nível desde 2016.

No geral, ainda é difícil mudar o padrão tenso de oferta e demanda quando o alumínio eletrolítico da China é retomado e colocado em operação. Sob o apoio de baixo estoque, espera-se que o preço do alumínio continue a ser alto. No lado da oferta, embora a retomada da produção de alumínio eletrolítico e a aceleração da produção na China tenham aumentado a produção de alumínio eletrolítico na China, a estabilidade da produção de alumínio eletrolítico no exterior será impactada ainda mais pela tensão geopolítica no estágio inicial, e a saída de alumínio eletrolítico no exterior será afetada em certa medida; No lado da demanda, a Reserva Federal iniciou o ciclo de aumento das taxas de juros e encolhimento do balanço. A alta tendência de queda da economia no exterior foi estabelecida, que arrastou para baixo a demanda no exterior por alumínio eletrolítico, enquanto a demanda da China ainda precisa de mais esforços da política de crescimento estável. Esperamos que a taxa de crescimento da demanda global de alumínio eletrolítico caia em 2022. No geral, de acordo com nosso cálculo, o padrão apertado de oferta e demanda de alumínio eletrolítico global em 2022 ainda é difícil de mudar, e o preço do alumínio continuará a ser alto sob o suporte de baixo estoque.

Evento de alerta de risco: flutuação macroeconómica excede o risco esperado; Risco de fraca demanda de alumínio; O risco de alterações da política excederem as expectativas; Risco de flutuação do preço da matéria-prima e do preço do alumínio excedendo as expectativas; O risco de o progresso do projeto de produção e retoma ser inferior ao esperado; Risco de surtos recorrentes; Riscos como atualização prematura das informações e dados utilizados no relatório de pesquisa.

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